姚余棟：股權(quán)眾籌要成為母基金資產(chǎn)配置中的一個合格資產(chǎn)

每經(jīng)記者 陳玉靜    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來源：視覺中國

據(jù)母基金研究中心此前發(fā)布的《中國母基金全景報告》，截至2017年12月31日，中國母基金全名單共包括277只母基金，總管理規(guī)模達到16152億元，計劃總管理規(guī)模44173.57億元。

在9月9日舉辦的股權(quán)眾籌研討會上，金融街88號論壇秘書長姚余棟表示，母基金擁有大量的資金，而資金要配置，如果能在股權(quán)眾籌中配置1%的比例，就是一個很大的市場，所以股權(quán)眾籌要成為母基金資產(chǎn)配置中的一個合格資產(chǎn)。

母基金資產(chǎn)配置將為股權(quán)眾籌帶來很大市場

根據(jù)此前中基協(xié)下發(fā)的關(guān)于私募基金登記備案相關(guān)問題解讀(十五)內(nèi)容，自9月10日起，有開展跨資產(chǎn)類別配置的投資業(yè)務(wù)需求的私募管理人登記申請即可通過系統(tǒng)報送申報材料。根據(jù)規(guī)定，其可通過FOF投向多種不同類別的資產(chǎn)組合。

“行業(yè)的春天要來了”，姚余棟認為，這對于股權(quán)眾籌來說是一個很大的市場。姚余棟分析道，母基金行業(yè)規(guī)模估計很快累計到5萬億元，這么多的資金必須要配置，如果在配置的時候?qū)蓹?quán)眾籌行業(yè)，即使是配置1%，也是500億元，這已經(jīng)足夠撐起一個行業(yè)。

不過，姚余棟也提出，如何承接這類投資人也是一個問題。他說，“母基金背后的投資人遵循300萬元的標準，股權(quán)眾籌則不然，如何為母基金投資股權(quán)眾籌提供一個干凈的殼值得探討。”

一位業(yè)內(nèi)人士表示，關(guān)于此事他曾與FOF溝通，認為他們現(xiàn)在直接穿透下來投資股權(quán)眾籌項目存在難度，因為FOF投資的時候，一定不用平臺的通道，而是直接投資直投的項目。在這個過程中，當(dāng)平臺不需要作為通道時或者說不需要平臺作為資金組織形式時，那平臺就成了項目推薦人。

姚余棟進一步表示，將來非公開股權(quán)眾籌，可能一部分就是給FOF配置，比如他們可能生成了巨大的母基金，有兩三萬億元的規(guī)模，可能其中1%，就要配置在平臺的股權(quán)眾籌上，但是配置的時候，殼要干凈，股權(quán)眾籌要成為母基金資產(chǎn)配置中的一個合格資產(chǎn)。

P2P帶來的負面影響值得警惕

如果說P2P爆雷對于業(yè)內(nèi)有什么可取的經(jīng)驗教訓(xùn)，那就是投資者教育的問題。云投匯創(chuàng)始人兼CEO董剛在研討會上表示，客觀而言，P2P爆雷潮的一個好處是打破剛兌，以往投資人養(yǎng)成無風(fēng)險套利的習(xí)慣，但這些實踐證明無風(fēng)險收益的項目是不存在的，所以投資人可能會慢慢往股權(quán)類的、風(fēng)險相對較高的行業(yè)轉(zhuǎn)移，但是P2P爆雷也為同屬互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的股權(quán)眾籌帶來了負面影響。

董剛還提到，“就實際情況來看，尤其從去年下半年到今年以來，股權(quán)眾籌行業(yè)投資人也在大量地退出。”

此外，董剛認為，P2P爆雷對行業(yè)的影響還有一點值得關(guān)注，就是剛兌和明股實債開始在行業(yè)滲透。“相對來講，雖然目前投資不是很活躍，但還是要緊守紅線，不承諾保證回報、不兜底，從頭到尾提示風(fēng)險，要警惕剛兌包括明股實債對行業(yè)可能帶來的一些潛在沖擊”。董剛表示，當(dāng)然，投資者依然要保護，但邏輯是建立在投資者教育和信息披露的基礎(chǔ)上。

此外，董剛認為，當(dāng)務(wù)之急是盡快推出股權(quán)眾籌與非公開股權(quán)融資的試點和備案登記，這是提振整個行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

除此之外，研討會還總結(jié)了對行業(yè)發(fā)展的一些建議，比如建議項目結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟，與地方政府的產(chǎn)業(yè)相結(jié)合；建議平臺建立自身完整的風(fēng)控模型、投資策略；建議指定銀行做各家平臺的存管，解決基礎(chǔ)設(shè)施問題；建議盡快推出監(jiān)管政策，并加強行業(yè)監(jiān)管；建議保護投資者利益至上等。