特斯拉放棄私有化背后：三個理由讓馬斯克不得不放棄

17天過去，馬斯克最終宣布，放棄特斯拉私有化。

美東時(shí)間8月24日，特斯拉董事長兼CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）在公司官網(wǎng)發(fā)表公開信，正式宣布放棄特斯拉私有化。這距離8月7日，馬斯克發(fā)推特，希望通過交易將特斯拉私有化已過去兩周多的時(shí)間。

在此期間，馬斯克一共在官網(wǎng)發(fā)布三封公開信，伴隨其中的，均是一路不斷的利空消息。截至8月24日收盤，特斯拉報(bào)收322.82美元，較提出私有化后當(dāng)日的收盤價(jià)（379.57美元），已跌去15%。目前，特斯拉總市值551億美元。

從提出私有化到放棄，馬斯克三發(fā)公開信放棄私有化  

今日，馬斯克在特斯拉官網(wǎng)發(fā)表公開信，正式宣布放棄特斯拉私有化。信中表示，由于大多數(shù)股東認(rèn)為繼續(xù)作為一家上市公司可能會更好以及私有化過程比預(yù)期的更加耗時(shí)等，馬斯克會面特斯拉董事會，提出讓特斯拉維持上市狀態(tài)，董事會表示認(rèn)同。

馬斯克表示，“未來將繼續(xù)專注于最重要的事情，打造人們喜愛的、并為地球共同的未來帶來改變的產(chǎn)品。并證明我們能夠持續(xù)盈利。隨著我們在Model 3上取得了種種的進(jìn)展，我們已經(jīng)準(zhǔn)備好做這件事了，這是我們的團(tuán)隊(duì)和我將傾注所有努力的方向。”

值得注意的是，馬斯克稱，在私有化過程中，他仍更加堅(jiān)信會有足夠多的資金將特斯拉私有化。

關(guān)于特斯拉私有化的更新  

8月14日，馬斯克發(fā)表關(guān)于特斯拉私有化的第二封公開信，他回答了自發(fā)布特斯拉私有化提議以來，所面對的一些問題：到目前為止發(fā)生了什么？我為何公布？我為什么說資金有保障？下一步是什么？

值得注意的是，在“資金有保障”一項(xiàng)中，馬斯克稱，與沙特主權(quán)基金的交易能夠成形，推動私有化進(jìn)程只是一個程序問題是沒有疑問的。而8月20日，據(jù)路透社報(bào)道，有知情人士稱，與特斯拉私有化計(jì)劃相比，沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金PIF更傾向與特斯拉的競爭對手Lucid Motors進(jìn)行談判，據(jù)悉，這項(xiàng)投資或?qū)⒊^10億美元。

特斯拉私有化  

“我考慮以420美元的價(jià)格將特斯拉私有化。資金已經(jīng)到位。” 特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）8月7日在推特聲稱將以每股420美元的價(jià)格私有化特斯拉，隨后官方確認(rèn)了這一消息。但還需要股東投票決定最終結(jié)果。

從公開信來看，馬斯克要私有化特斯拉有三重考慮：

一、對競爭信息保密。作為私有公司，特斯拉不必披露可能會讓競爭對手占據(jù)優(yōu)勢的信息。相比之下，特斯拉現(xiàn)在每個季度都要披露債務(wù)水平、人員調(diào)整、高管薪酬、汽車產(chǎn)量和交付量、公司面臨的多項(xiàng)訴訟、風(fēng)險(xiǎn)和競爭對手。

二、符合長期股東利益。馬斯克在聲明中暗示，私有公司所有者可以控制每一個運(yùn)營決定，同時(shí)不會與股東的季度預(yù)期相沖突。他表示，上市公司身份令特斯拉承受了巨大壓力，所做的決定對于一個特定季度來說可能是正確的，但是從長期來看未必是正確的。

三、提振股價(jià)。馬斯克可能已經(jīng)猜到，這一消息會大幅提振特斯拉公司股價(jià)。在馬斯克發(fā)布這一消息后，特斯拉股價(jià)在8月7日大漲11%。稍早之前，英國媒體報(bào)道稱，沙特主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)收購了3%至5%的特斯拉股份，這也推動特斯拉股價(jià)小幅上漲。

特斯拉放棄私有化的三大原因

繼馬斯克發(fā)文表示將私有化特斯拉后，已過去17天，對馬斯克而言，這大概是最黑暗的兩周，收到SEC傳票、機(jī)構(gòu)調(diào)低目標(biāo)價(jià)、特斯拉股價(jià)下跌、被瘋狂沽空以及與女明星緋聞纏身等等。今日，馬斯克終于“不堪重負(fù)”宣布放棄私有化，這項(xiàng)被他認(rèn)為“向前發(fā)展最好的途徑”以失敗而告終。

為了私有化特斯拉，馬斯克一直在努力。公開信中顯示，馬斯克接觸過擁有頂級專業(yè)知識的銀湖（Silver Lake）、高盛和摩根士丹利，以考量將特斯拉私有化會面臨的種種因素，以及處理各方投資者表達(dá)的參與私有化交易的興趣。他也花了相當(dāng)多的時(shí)間去傾聽大大小小的股東的意見，看看他們認(rèn)為什么最有利于特斯拉的長期利益。

然而綜合所有的因素后，馬斯克決定維持特斯拉上市公司狀態(tài)，并征得董事會同意，券商中國記者提煉出了三大原因。

1、私人公司、散戶投資受限

許多機(jī)構(gòu)股東表示，他們有內(nèi)部合規(guī)問題，因而對私人公司的投資會受到限制。如果我們變成了私有公司，大多數(shù)散戶投資者也沒有可靠的途徑去持有股票。

2、股東：“請不要這么做”

特斯拉現(xiàn)有的股東大多數(shù)都認(rèn)為，繼續(xù)作為一家上市公司，境況會更好。馬斯克表示，“盡管我接觸過的股東大多數(shù)都稱，如果我們私有化，他們會繼續(xù)與特斯拉站在同一陣線，但總的來看，感覺他們還是想說‘請不要這么做’。”

3、比預(yù)期耗時(shí)耗力

我知道私有化的過程會頗具挑戰(zhàn)性，但它顯然還是會比最初預(yù)期的要更加耗時(shí)，更容易分散我們的注意力。這是一個問題，因?yàn)槲覀儽仨毐３秩硇膶Ｗ⒂谔嵘齅odel 3的產(chǎn)能以及實(shí)現(xiàn)盈利。除非我們在財(cái)務(wù)問題上也是可持續(xù)發(fā)展的，否則我們將無法實(shí)現(xiàn)推進(jìn)可持續(xù)能源的使命。

困難重重，特斯拉股價(jià)已跌去15%

截至8月24日收盤，特斯拉報(bào)收322.82美元，較提出私有化后當(dāng)日的收盤價(jià)（379.57美元），已跌去15%，目前，特斯拉總市值551億美元。而伴隨著股價(jià)的下跌，是這一路不斷的利空消息。

1 收到SEC傳票

在馬斯克發(fā)推文稱，考慮在特斯拉股票420美元處進(jìn)行私有化后，美國證券交易委員會（SEC）向特斯拉發(fā)出了傳票，這意味著美國證券交易委員會的高級官員已經(jīng)授權(quán)對特斯拉開展正式調(diào)查。此后，特斯拉股東遞交集體訴訟，指控CEO馬斯克涉嫌證券欺詐并“幾乎完全毀掉”空頭。這些股東包括在馬斯克的推文后購買特斯拉股票的投資者。 

2 馬斯克哭訴：勝任者快來接替我

馬斯克8月17日接受美國《紐約時(shí)報(bào)》采訪時(shí)聲淚俱下地表示，過去一年是自己“職業(yè)生涯中最困難、最痛苦的一年”，他希望有勝任者接替自己的工作。據(jù)美國中文網(wǎng)援引英國《每日郵報(bào)》報(bào)道，馬斯克稱在過去一年，自己疲憊不堪，甚至依靠安眠藥睡覺，他的朋友們都為他的健康擔(dān)心。報(bào)道稱，近日特斯拉公司方面一直在尋覓人選，想替馬斯克分擔(dān)部分工作。公司方面聲稱已經(jīng)與臉譜（Facebook）公司首席執(zhí)行官謝麗爾·桑德伯格接觸。

3 沙特主權(quán)基金無意投資？

8月20日，據(jù)路透社一則消息報(bào)道，有知情人士稱，與特斯拉私有化計(jì)劃相比，沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金PIF更傾向與另外一家豪華電動汽車制造商Lucid Motors（特斯拉的競爭對手）進(jìn)行談判。上述消息人士還指出，沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金PIF甚至已經(jīng)和Lucid Motors起草了一份投資意向書，據(jù)悉，這項(xiàng)投資或?qū)⒊^10億美元。如果沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金PIF選擇注資Lucid Motors，那么特斯拉的私有化計(jì)劃或?qū)⑼七t或擱淺。

4 機(jī)構(gòu)稱目標(biāo)價(jià)不足200美元

8月20日，摩根大通將特斯拉的2018年年底目標(biāo)位從308美元/股下調(diào)至195美元/股，評級為“減持”，降幅36.7%。摩根大通表示，雖然摩根大通一開始對馬斯克以每股420美元私有化特斯拉的提議嚴(yán)肅對待，但是私有化特斯拉的資金“看起來并沒有保障”。

Needham分析師Rajvindra Gil也警告稱，特斯拉股票的實(shí)際估值僅為“接近200美元”。

5 投行分析師：特斯拉私有化會非常艱難

有分析師們對其能否實(shí)現(xiàn)私有化的程序性問題抱有疑慮。為了實(shí)現(xiàn)私有化這一目標(biāo)，一家公司必須擁有少于300名股東（有時(shí)是500名）。然后需要向SEC提交幾份表格，并將這些股票從上市交易的交易所中移除。過去10年里，數(shù)百家公司發(fā)現(xiàn)自己因必須滿足嚴(yán)格的公共財(cái)務(wù)披露要求的壓力而陷入癱瘓，私有化對它們來說是一種解脫。

艾斯納蘭珀首席風(fēng)險(xiǎn)官、通用汽車前首席會計(jì)官Peter Bible表示，特斯拉是一家市值規(guī)模達(dá)600億美元的超級上市公司；且在馬斯克的提議中，希望保留特斯拉作為一家私人公司的所有權(quán)，這就意味著想要將自己從公開市場中剝離出來要復(fù)雜得多。

6 特斯拉空頭勁賺12億美元

據(jù)專門追蹤沽空活動的S3 Partners LLC統(tǒng)計(jì)，價(jià)值112億美元的特斯拉股票（超過其自由流通股的四分之一）被押注該公司股價(jià)將會下跌的投資者借入，使特斯拉成為美國股市遭到最嚴(yán)重賣空的公司。其空頭累計(jì)潛在利潤已達(dá)12億美元。