基金關(guān)注高股息率個(gè)股 重點(diǎn)看好銀行板塊龍頭標(biāo)的

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在A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的背景下，基金經(jīng)理在投資布局上也更加側(cè)重防御性。近日，接受上證報(bào)記者采訪的基金經(jīng)理表示，在弱市中會(huì)更加關(guān)注高股息率個(gè)股，重點(diǎn)看好銀行板塊龍頭標(biāo)的。

2016年至2017年，國(guó)債、國(guó)開(kāi)債收益率一路上行，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率高企，在天風(fēng)證券分析師徐彪看來(lái)，幾乎沒(méi)人會(huì)在乎股票分紅，因此高股息率策略也無(wú)人問(wèn)津。但是，2018年以來(lái)，隨著國(guó)債、國(guó)開(kāi)債收益率中樞不斷下移，高分紅股票的相對(duì)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始逐漸體現(xiàn)出來(lái)。

深圳一家基金公司的投研人士表示：“隨著A股市場(chǎng)不斷趨于成熟，上市公司注重現(xiàn)金分紅的情況有望明顯改善，高股息策略也將得到市場(chǎng)關(guān)注。事實(shí)上，高分紅的股票往往財(cái)務(wù)狀況良好，且利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，從歷史表現(xiàn)來(lái)看，股息率與股票投資回報(bào)率往往具備較高的正相關(guān)關(guān)系。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率逐步震蕩下行，無(wú)論存量資金還是增量資金，未來(lái)都有望增加對(duì)基本面優(yōu)質(zhì)的高股息率個(gè)股的配置，甚至將其作為中長(zhǎng)期投資的底倉(cāng)。

在天風(fēng)證券分析師看來(lái)，上半年由于資管新規(guī)落地導(dǎo)致大量銀行理財(cái)中“多層嵌套”的委外資金出現(xiàn)了到期贖回賣(mài)出股票的情形，而進(jìn)入下半年“銀行公募理財(cái)可以投資股票”、“老產(chǎn)品可以對(duì)接新資產(chǎn)”，意味著一些新的委外資金可以開(kāi)始重新入市。這部分以絕對(duì)收益為目標(biāo)的資金風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)更低，高股息公司本身所具備的低估值、高盈利、低波動(dòng)率特征，對(duì)于這部分資金將具有明顯的吸引力。

隨著市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒攀升，過(guò)去1個(gè)多月，場(chǎng)內(nèi)貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)了近1000億份，這類基金以機(jī)構(gòu)投資者為主。但目前貨幣基金收益率持續(xù)下行，已降至3.5%以下，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，其收益率將進(jìn)一步降低至3%左右。這意味著，部分股息率超3.5%，甚至超4%的個(gè)股，其長(zhǎng)期吸引力在增加。

天風(fēng)證券策略分析師徐彪以“品質(zhì)股息策略”對(duì)A股上市公司進(jìn)行了篩選，從結(jié)果來(lái)看，主要集中在金融、工業(yè)、可選消費(fèi)板塊。

所謂“品質(zhì)股息策略”，主要有五條選股標(biāo)準(zhǔn)：一是持續(xù)較高的凈資產(chǎn)回報(bào)率；二是穩(wěn)定的盈利水平；三是較好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和可分配利潤(rùn)；四是較低的估值水平；五則是較高的股息率。

從最新一期的篩選結(jié)果來(lái)看，銀行股中主要有四大行及招商銀行等，交通運(yùn)輸主要包括上港集團(tuán)、滬寧高速、唐山港等個(gè)股，公用事業(yè)主要包括長(zhǎng)江電力、川投能源等。事實(shí)上，上述多只個(gè)股都是基金的重倉(cāng)股。以長(zhǎng)江電力為例，今年一季度末有81只基金持有該股，占該股流通股比例為0.36%，今年二季度末，共計(jì)123只基金持有該股，占流通股比例上升為0.66%。

此外，近期多位基金經(jīng)理對(duì)記者表示，看好銀行股的配置價(jià)值。其中關(guān)鍵的一大邏輯就是：銀行股的股息率具備吸引力，且一些優(yōu)質(zhì)的大行PB已經(jīng)降至0.8倍PB左右。

滬上一家基金公司投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前銀行股估值較低，在震蕩格局下的防御性較強(qiáng)。同時(shí)，銀行板塊在相關(guān)政策預(yù)期改善背景下仍然具備一定的彈性。此外，信用邊際寬松將推動(dòng)銀行下半年資產(chǎn)增速企穩(wěn)回升，為利潤(rùn)釋放創(chuàng)造條件，優(yōu)質(zhì)銀行股將因此受益，因此會(huì)重點(diǎn)關(guān)注銀行板塊龍頭標(biāo)的。

一位基金公司權(quán)益負(fù)責(zé)人坦言，從中期布局而言，對(duì)于部分大銀行的操作，會(huì)采取越跌越買(mǎi)的策略。他認(rèn)為，目前銀行等高股息率個(gè)股，用來(lái)作為底倉(cāng)進(jìn)行現(xiàn)金替代，風(fēng)險(xiǎn)可控，從絕對(duì)收益的角度，未來(lái)存在比較確定的估值修復(fù)空間。

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