預(yù)期改善 建材龍頭股迎修復(fù)行情

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

近期市場(chǎng)板塊之間輪動(dòng)加快，但建材板塊始終保持良好的上漲趨勢(shì)，昨日板塊逆市上漲1.5%，板塊內(nèi)瑞泰科技、華塑控股、凱倫股份等漲停，另外，祁連山、國(guó)統(tǒng)股份呢、耀皮玻璃等漲幅也較為顯著。

分析指出，在現(xiàn)有行業(yè)運(yùn)行格局之下，需求雖然下行，但行業(yè)環(huán)保嚴(yán)控，供給承壓，因此最終產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，從而反映到企業(yè)業(yè)績(jī)的較強(qiáng)韌性上。前期板塊較低的估值水平實(shí)際上是對(duì)利空因素的過(guò)度反應(yīng)，短期政策面微調(diào)改善市場(chǎng)悲觀預(yù)期，板塊內(nèi)低估值企業(yè)迎來(lái)修復(fù)行情。

水泥需求韌性較強(qiáng)

目前，華東水泥庫(kù)存依然偏緊，數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，浙江、江蘇、安徽多地水泥庫(kù)存低至50%，其中常州僅為30%，徐州、嘉興、蕪湖分別為45%。而去年同期多地在65-70%之間，因此上周蘇錫常淡季上調(diào)20-30元/噸。因長(zhǎng)江取水口問(wèn)題影響關(guān)停的銅陵海螺3條熟料產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但其他企業(yè)仍然正常檢修，疊加8月常州因環(huán)保影響存在限產(chǎn)預(yù)期，熟料供應(yīng)依然緊張，安慶熟料價(jià)格淡季上調(diào)15元/噸。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著炎熱多雨天氣逐漸結(jié)束，需求迎來(lái)恢復(fù)，供給端因低庫(kù)存、環(huán)保錯(cuò)峰以及限電（可能）等因素有望進(jìn)一步收縮，行業(yè)將以低庫(kù)存進(jìn)入下半年旺季。

中泰證券則認(rèn)為，主流水泥企業(yè)中報(bào)均不同程度的超出了市場(chǎng)預(yù)期；而展望后續(xù)基本面，進(jìn)入7月中旬后，全國(guó)水泥、熟料庫(kù)存仍然處于同期最低水平，且部分區(qū)域價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始上漲，漲價(jià)窗口相比過(guò)去明顯提前。

另外，上周國(guó)內(nèi)浮法玻璃價(jià)格環(huán)比下跌。供應(yīng)面，前期部分新增產(chǎn)能進(jìn)入引板階段，市場(chǎng)貨源增加，供應(yīng)面壓力加大；需求面，北方天氣炎熱，南方雨水增加，終端基建工程進(jìn)度緩慢，深加工企業(yè)資金緊張，多按單拿貨為主，囤貨意向較弱。原料及燃料價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，成本面持穩(wěn)調(diào)整為主。

關(guān)注子行業(yè)龍頭股

近期可以看到，建材股走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤，各細(xì)分領(lǐng)域龍頭股如北新建材、中國(guó)巨石等都已收復(fù)前期失地，而水泥股中華新水泥更是連創(chuàng)歷史新高，那么當(dāng)下該如何看待建材板塊的投資機(jī)會(huì)？

國(guó)信證券表示，政策邊際改善帶來(lái)的低估值修復(fù)，短期確定性強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的差異原本已存在，而在環(huán)保、供給側(cè)嚴(yán)控組合拳的推動(dòng)下，企業(yè)之間的差異進(jìn)一步拉大，從而推動(dòng)行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)異于以往周期運(yùn)行的更強(qiáng)的結(jié)構(gòu)化調(diào)整。若環(huán)保和供給嚴(yán)控的背景持續(xù)不變，將長(zhǎng)期利好各子行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。因此現(xiàn)階段，短期、長(zhǎng)期投資邏輯均成立，建議買入各子行業(yè)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，長(zhǎng)期持有伴隨企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

光大證券表示，水泥價(jià)格后期有望進(jìn)一步上漲：預(yù)計(jì)下半年積極財(cái)政政策更加積極，穩(wěn)健貨幣政策松緊適度，基建投資增速觸及低點(diǎn)將會(huì)企穩(wěn)反彈，水泥行業(yè)下游需求增速將較上半年樂(lè)觀。環(huán)保持續(xù)升級(jí)帶來(lái)行業(yè)平均成本的不斷抬升，對(duì)水泥價(jià)格形成支撐，先有長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶生態(tài)環(huán)保治理，隨后各地區(qū)出臺(tái)更為嚴(yán)格的污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，近期多家企業(yè)因環(huán)保問(wèn)題導(dǎo)致生產(chǎn)線停產(chǎn)。三季度南方進(jìn)入雨季影響需求，原認(rèn)為在各地企業(yè)適當(dāng)限產(chǎn)配合下價(jià)格以有序下調(diào)為主，由于環(huán)保升級(jí)和夏季錯(cuò)峰，水泥價(jià)格高位平穩(wěn)運(yùn)行遠(yuǎn)超預(yù)期，前一周江浙滬沿江熟料價(jià)格上漲，目前水泥和熟料庫(kù)存維持合理水平，進(jìn)入8月份后，隨著淡季影響因素逐漸消退下游需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格將會(huì)上漲。