上交所加大上市公司重大違法退市力度 首發(fā)上市中存欺詐行為等三類公司將被“一退到底”

每經(jīng)編輯 孫嘉夏    

每經(jīng)記者 孫嘉夏 每經(jīng)編輯 陳俊杰

2018年3月9日，上交所對外發(fā)布了《上海證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》。

根據(jù)《征求意見稿》，在制度安排上，上交所將切實(shí)擔(dān)起退市決策主體責(zé)任，將欺詐發(fā)行、重組上市重大違法以及信息披露重大違法等情形納入退市范圍。其中，在首發(fā)上市或者重組上市中的欺詐發(fā)行行為、通過年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)造假規(guī)避退市的、存在重大違法事實(shí)經(jīng)人民法院作出有罪判決的上市公司將被予以退市。

三類公司將被退市

此次發(fā)布的《征求意見稿》中規(guī)定的重大違法退市情形，既包括了首次公開發(fā)行、重組上市中的欺詐行為，也納入了年度報(bào)告等信息披露重大違法行為。同時(shí)，行政處罰和司法判決查明的違法事實(shí)均可作為強(qiáng)制退市的認(rèn)定依據(jù)。通過這些安排，實(shí)現(xiàn)了對上市公司可能出現(xiàn)的重大違法行為的全覆蓋、嚴(yán)處理。

上交所稱，首先是嚴(yán)肅處理上市公司在首發(fā)上市或者重組上市中的欺詐發(fā)行行為。欺詐發(fā)行是證券市場最為嚴(yán)重的違法行為，嚴(yán)重侵蝕證券市場的運(yùn)行基礎(chǔ)。不說假話、不做假賬、真實(shí)披露是發(fā)行人的絕對法律義務(wù)，也是發(fā)行人守信誠實(shí)的基礎(chǔ)誠信要求。敬畏法律、尊重法律、恪守法律是發(fā)行人參與證券發(fā)行市場活動(dòng)的底線要求。對此，《征求意見稿》中明確規(guī)定，上市公司首次公開發(fā)行股票或重組上市行為，被證監(jiān)會(huì)行政處罰或者法院判決認(rèn)定構(gòu)成欺詐發(fā)行的，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決予以退市，絕不姑息遷就。

其次是堅(jiān)決清出通過年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)造假規(guī)避退市的上市公司。上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能夠體現(xiàn)公司的持續(xù)經(jīng)營能力，是資本市場定價(jià)和配置資源的主要依據(jù)，與投資者利益息息相關(guān)。將持續(xù)虧損等財(cái)務(wù)狀況不佳的上市公司清出市場，是落實(shí)中央關(guān)于處置僵尸企業(yè)重要任務(wù)、配合“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本”工作要求的重要方面。個(gè)別公司通過財(cái)務(wù)造假等方式，規(guī)避了財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，長期滯留資本市場，“僵而不退”，擾亂了信息披露秩序，侵害了投資者利益。因此，對于此類公司，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決予以清除，凈化市場環(huán)境。

再次是依法處置司法判決與證監(jiān)會(huì)行政處罰查明的各類信息披露重大違法行為?！墩髑笠庖姼濉穼⑸鲜泄救粘＿\(yùn)行中的信息披露行為也納入了規(guī)范范圍，只要公司存在重大違法事實(shí)，一經(jīng)人民法院作出有罪判決，就可對其啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序?！墩髑笠庖姼濉愤€規(guī)定，上市公司60個(gè)月內(nèi)因信息披露違法被證監(jiān)會(huì)行政處罰3次以上，也應(yīng)當(dāng)予以退市。這些安排就是要形成全面監(jiān)管威懾，不留死角，督促上市公司依法依規(guī)履行信息披露義務(wù)，維護(hù)中小投資者根本利益。

違法行為將被“一退到底”

上交所方面在3月9日的例行新聞發(fā)布會(huì)上介紹，按照從嚴(yán)原則優(yōu)化重大違法強(qiáng)制退市相關(guān)程序機(jī)制。為加大退市力度，《征求意見稿》還優(yōu)化了重大違法強(qiáng)制退市相關(guān)的程序機(jī)制。一方面，縮短重大違法暫停上市期間，規(guī)定因觸發(fā)重大違法強(qiáng)制退市情形而實(shí)施的暫停上市期間，由12個(gè)月縮短為6個(gè)月，提高退市效率。另一方面，從嚴(yán)把握重大違法公司的恢復(fù)上市和重新上市條件。重大違法公司被暫停上市后，不再考慮公司的整改、補(bǔ)償?shù)惹闆r，6個(gè)月期滿后將直接予以終止上市，不得恢復(fù)上市。收緊重大違法退市公司的重新上市條件，規(guī)定因欺詐發(fā)行退市的公司不得申請重新上市。因重大信息披露違法退市的公司申請重新上市時(shí)間間隔由1年延長為5年，傳遞從嚴(yán)監(jiān)管重大違法退市的信號。

在執(zhí)行方面，上交所稱對于觸及《征求意見稿》規(guī)定的各類違法行為，將不留余地，一退到底。

上交所介紹，前期，該所在重大違法退市方面已有積極實(shí)踐。2016年，博元投資因重大信息披露違法，被上交所依法依規(guī)終止上市，成為資本市場第一家因重大違法被終止上市的公司。這一案例所積累的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為嚴(yán)格執(zhí)行重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法提供了有益的借鑒。

在新老劃斷上，也將按照從嚴(yán)原則執(zhí)行。具體而言，新規(guī)發(fā)布前，上市公司已經(jīng)因重大違法被終止上市的，適用原規(guī)定。新規(guī)發(fā)布后，公司被行政處罰決定或生效司法裁判認(rèn)定存在違法事實(shí)的，無論其行為發(fā)生時(shí)點(diǎn)，其是否構(gòu)成重大違法退市情形均適用新規(guī)。

“這一安排，就是要打消市場不法分子的幻想，清出重大違法公司，改良資本市場生態(tài)環(huán)境。”上交所稱。