2017影視再融資生態(tài)：近十家公司拋定增預(yù)案 僅一家通過(guò)

每經(jīng)編輯 牟璇    

2017年，影視板塊的再融資情況并不樂(lè)觀（攝圖網(wǎng)圖）

每經(jīng)記者 牟璇 每經(jīng)編輯 文多

融資難，難于上青天，在過(guò)去的2017年里，整個(gè)影視板塊的再融資生態(tài)都相當(dāng)不樂(lè)觀。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅有慈文傳媒（002343，SZ）、奧飛娛樂(lè)（002292，SZ）兩家傳媒影視類上市公司定增方案獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)，并且這兩家公司最初公布定增預(yù)案的時(shí)間分別是2015年10月、2016年4月，整個(gè)過(guò)程耗時(shí)漫長(zhǎng)，且兩家公司的方案均經(jīng)過(guò)多次修改才艱難過(guò)審。

并且，2017年有近十家影視類公司欲再融資且推出了定增預(yù)案，但截至目前，僅中文在線的定增于今年1月5日獲得發(fā)審委通過(guò)，其余的要么已經(jīng)停止實(shí)施，要么還在路上且進(jìn)展也較為緩慢，整體來(lái)看，2017年影視再融資進(jìn)入寒冬。

影視公司定增再融資步履緩慢

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者自Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2017年共有近10家影視類上市公司公布定增預(yù)案，包括時(shí)代出版（600551，SH）、長(zhǎng)城影視（002071，SZ）、天舟文化（300148，SZ）、當(dāng)代東方（000673，SZ）、中文在線（300364，SH）、江蘇有線（600959，SH））、當(dāng)代明誠(chéng)（600136，SH）和文投控股（600715，SH），這些公司中，已經(jīng)有兩家宣布停止實(shí)施了。

其中，2017年2月就發(fā)布定增預(yù)案的時(shí)代出版，擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買資產(chǎn)，且定增募集配套資金不超過(guò)9.75億元。但此次事項(xiàng)受到了上交所兩次問(wèn)詢，且于9月30日宣布終止此次重組。

天舟文化則在2017年7月發(fā)布定增預(yù)案，擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買初見(jiàn)資產(chǎn)，并擬募集資金不超過(guò)2.47億元。但隨后的12月1日，天舟文化宣布，因證券市場(chǎng)環(huán)境等客觀情況發(fā)生較大變化，以及公司與交易對(duì)方未能達(dá)成一致意見(jiàn)，從而終止此次方案。

除了這兩家上市公司再融資計(jì)劃宣告失敗外，當(dāng)代東方、江蘇有線、文投控股的方案進(jìn)度都還停留在董事會(huì)預(yù)案階段，而長(zhǎng)城影視2017年4月就公布定增預(yù)案。但直至12月5日才獲得股東大會(huì)通過(guò)，如今仍然未拿到證監(jiān)會(huì)批文，長(zhǎng)城影視的此次方案中，除了收購(gòu)?fù)膺€擬募集配套資金不超過(guò)2.4億元。

唯一的幸運(yùn)兒則是中文在線，中文在線于2017年8月發(fā)布擬發(fā)行股份和支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)，在2018年1月4日晚，公司披露此次收購(gòu)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò)，不過(guò)，中文在線并未進(jìn)行配套融資。

慈文傳媒的定增等了一年半

另一方面，整個(gè)2017年之中，定增成功的只有慈文傳媒和奧飛娛樂(lè)兩家影視上市公司，并且這兩家公司的融資過(guò)程都是一波三折。

慈文傳媒的定增長(zhǎng)達(dá)一年半之久，且價(jià)格和募資金額也是多次調(diào)整。

早在2015年10月31日，慈文傳媒就推出了非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，計(jì)劃募集10.6億元，投入電視劇及網(wǎng)絡(luò)劇制作。而2016年2月26日，慈文撤回了這一定增預(yù)案，并啟動(dòng)了新的非公開(kāi)發(fā)行融資方案：將發(fā)行底價(jià)從之前的25.24元/股提升至42.38元/股，以募集資金不超過(guò)15億元。直至2017年1月25日，“鑒于2016年3月至今國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境變化”，慈文再次對(duì)定增進(jìn)行了調(diào)整，將發(fā)行價(jià)從之前的42.38元/股下調(diào)至37.75元/股，15億元定增額保持不變。

緊接著，2017年2月17日，慈文終究還是下調(diào)了定增募資金額，由15億元降至9.3億元。就這樣反復(fù)折騰了一年半，5月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)通過(guò)了此次定增。

看似幸運(yùn)兒的奧飛娛樂(lè)，融資過(guò)程也經(jīng)過(guò)了反復(fù)折騰。

2016年4月，奧飛娛樂(lè)曾披露擬非公開(kāi)發(fā)行股份募集資金不超過(guò)45億元，用于IP資源建設(shè)項(xiàng)目、IP管理運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)項(xiàng)目等。

但監(jiān)管部門自2016年起收緊A股影視類上市公司的再融資政策，奧飛娛樂(lè)原計(jì)劃的45億元定增一直未獲批。2016年12月，奧飛娛樂(lè)對(duì)定增方案進(jìn)行大幅調(diào)整，募資總額也從45億元大幅縮減為不超過(guò)29.9億元。

2017年4月，奧飛娛樂(lè)再度對(duì)定增進(jìn)行“瘦身”，募資總額下調(diào)至23.51億元，僅為最初方案的52%。

直至2017年7月，經(jīng)過(guò)14個(gè)月的長(zhǎng)跑，奧飛娛樂(lè)終于拿到核準(zhǔn)批文。

大監(jiān)管環(huán)境下，不是一般缺錢

2017年，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的影視再融資、與兩三年前實(shí)在是天差地別。

2015年8月，阿里創(chuàng)投、平安資管、騰訊計(jì)算機(jī)及中信建投四家機(jī)構(gòu)以每股增發(fā)價(jià)24.73元認(rèn)購(gòu)了華誼兄弟1.45億股，華誼兄弟募集資金近36億元，同時(shí)，光線傳媒也通過(guò)定增募集了約25億元資金。而到2016年下半年、2017年，影視再融資卻被全面收緊，使得資金面緊張的影視公司圈錢也難上加難。

而這一現(xiàn)象背后，與“再融資新規(guī)”不無(wú)關(guān)系。2017年2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“再融資新規(guī)”，主要內(nèi)容包括：定增發(fā)行的股票數(shù)不得超過(guò)公司總股本的20%，本次募資距離前次募資完成的時(shí)間不得少于18個(gè)月等。

“再融資新規(guī)”的發(fā)布讓2017年整個(gè)再融資規(guī)模都明顯縮水，也影響了前些年瘋狂融資的影視行業(yè)。“再融資新規(guī)”后不久，證監(jiān)會(huì)還宣布，就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，重要修訂內(nèi)容包括，取消重組上市的配套融資；延長(zhǎng)相關(guān)利益方的限售時(shí)間：上市公司原控股股東與新進(jìn)入控股股東的股份都要求鎖定36個(gè)月，其他新進(jìn)入股東的鎖定期從目前12個(gè)月延長(zhǎng)到24個(gè)月。

監(jiān)管層對(duì)影視行業(yè)審查力度的加大，被看作是融資回歸理性的原因之一（網(wǎng)絡(luò)截圖）

相關(guān)人士認(rèn)為，影視行業(yè)存在財(cái)務(wù)核查難度高、估值泡沫高、明星概念炒作等現(xiàn)象，使得監(jiān)管層對(duì)影視行業(yè)的審查力度加大。

文化科技領(lǐng)域資深投資人曹海濤在慈文傳媒定增通過(guò)后接受媒體采訪時(shí)提到，現(xiàn)在，整個(gè)大環(huán)境的募資都很嚴(yán)格，2017年，影視行業(yè)更不是一般的缺錢，至少有20%的影視公司要“歇菜”，或者停滯不前，或者黃了、破產(chǎn)了。誰(shuí)現(xiàn)在有錢，誰(shuí)就能往前沖，就能夠改變結(jié)局。

而面對(duì)捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)金流，不少影視公司只好轉(zhuǎn)向發(fā)債來(lái)緩解資金壓力，據(jù)了解，包括光線傳媒、慈文傳媒、唐德影視等均于2017年宣布了發(fā)債計(jì)劃。