宜信財(cái)富發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》：母基金是未來(lái)分享新經(jīng)濟(jì)成果的絕佳方式

　　2017年是充滿(mǎn)驚喜的一年，也是政策風(fēng)險(xiǎn)下降的一年。全球宏觀經(jīng)濟(jì)和多種資產(chǎn)的表現(xiàn)均大幅超出年初時(shí)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)、政策和政治環(huán)境由悲觀到樂(lè)觀的轉(zhuǎn)變下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有明顯地提升。在2018年，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的背景下，投資者可能面臨哪些投資機(jī)遇？又該如何調(diào)整投資策略以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)升值？

1月10日，宜信財(cái)富正式發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）。該《指引》由宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)整體籌劃，宜信財(cái)富資產(chǎn)配置研究團(tuán)隊(duì)、各資產(chǎn)類(lèi)別的投資專(zhuān)家及國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)頂級(jí)專(zhuān)家顧問(wèn)提供重磅的年度觀點(diǎn)和實(shí)操方案。《指引》具備重研究、重實(shí)戰(zhàn)、重應(yīng)用三個(gè)主要特點(diǎn)，涉及領(lǐng)域包括全球資本市場(chǎng)、私募股權(quán)、對(duì)沖基金、房地產(chǎn)投資、企業(yè)財(cái)務(wù)、固定收益、資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)、移民、家族辦公室等各領(lǐng)域，對(duì)各主要資產(chǎn)類(lèi)別提供了科學(xué)的配置比例建議。

宜信財(cái)富指出，2018年將是市場(chǎng)波動(dòng)性提升的一年，潛在的市場(chǎng)波動(dòng)性加劇突顯出增配另類(lèi)投資的重要性。在未來(lái)的中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)上，短線投機(jī)將越來(lái)越不可持續(xù)，取而代之、大行其道的將是長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。

母基金是投資另類(lèi)資產(chǎn)的絕佳方式

回顧2017年，多數(shù)國(guó)家GDP出現(xiàn)了同步增長(zhǎng)，增速較2016年有顯著提升，保守的貨幣政策支持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)去年表現(xiàn)突出。宜信財(cái)富在《2017年資產(chǎn)配置策略指引》中強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)配置“黃金三原則”，即跨地域國(guó)別配置、跨資產(chǎn)類(lèi)別配置、以母基金的形式超配另類(lèi)資產(chǎn)。這一原則幫助宜信財(cái)富的客戶(hù)獲得了一個(gè)豐收年，而以母基金的形式超配另類(lèi)資產(chǎn)更是幫助客戶(hù)成功地規(guī)避了投資單一項(xiàng)目或者持倉(cāng)單一股票帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

母基金可以分散投資于多支不同的高端創(chuàng)投、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金等投資基金，投資于科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，投資于重質(zhì)不重量的增長(zhǎng)；有助于平滑單一基金波動(dòng)所引發(fā)的虧損概率；更加有效地制定出長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略。

2017年多次提到了“新時(shí)代”這一重大判斷,這一判斷也將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)數(shù)年乃至數(shù)十年產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧在指引中表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)：“新時(shí)代之下的新經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)特征——一個(gè)特征是注重質(zhì)量，不再注重?cái)?shù)量；另外一個(gè)特征就是對(duì)于科技創(chuàng)新的強(qiáng)調(diào)。作為中國(guó)高凈值、超高凈值人士，用母基金的方式擁抱新經(jīng)濟(jì)、投資新經(jīng)濟(jì)也是未來(lái)分享新經(jīng)濟(jì)成果的絕佳方式?！?/p>

宜信財(cái)富預(yù)期，2018年是波動(dòng)性提升的一年，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分化，面對(duì)不確定性和負(fù)面消息，公開(kāi)市場(chǎng)更容易產(chǎn)生敏感反應(yīng)。潛在的市場(chǎng)波動(dòng)性加劇凸顯出增配另類(lèi)資產(chǎn)的重要性。在全球金融一體化的背景下，各地區(qū)、各國(guó)家不同類(lèi)別的傳統(tǒng)股債資產(chǎn)相關(guān)性越來(lái)越高，通過(guò)投資傳統(tǒng)資產(chǎn)越來(lái)越難以做好風(fēng)險(xiǎn)分散。由于另類(lèi)資產(chǎn)具有與傳統(tǒng)資產(chǎn)較低的相關(guān)性，配置另類(lèi)資產(chǎn)有望降低風(fēng)險(xiǎn)，提升投資組合的整體表現(xiàn)。此外，另類(lèi)資產(chǎn)還享受低流動(dòng)性所帶來(lái)的非流動(dòng)性溢價(jià)，往往帶來(lái)比傳統(tǒng)資產(chǎn)更高的回報(bào)。

哈佛商學(xué)院和麻省理工學(xué)院學(xué)者Randolph B.Cohen博士認(rèn)為，對(duì)于大多數(shù)投資人來(lái)說(shuō)，母基金是投資另類(lèi)資產(chǎn)的絕佳方式。《指引》認(rèn)為，資產(chǎn)配置需要耐心的長(zhǎng)線堅(jiān)持，母基金能夠比個(gè)人投資者更加有效地制定出長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略并不斷優(yōu)化。

國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量?jī)?yōu)化

2017年，隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定性的增強(qiáng)，全球房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長(zhǎng)，有力的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境加強(qiáng)了投資者信心，也由此提升了投資活躍度。與宜信財(cái)富2017年投資策略報(bào)告中的預(yù)測(cè)一致，去年全球經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到3.6%失業(yè)率下降至3.3.%，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)自2010年以來(lái)首次超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。《指引》認(rèn)為，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量?jī)?yōu)化；創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)催生了物業(yè)新需求，如物流地產(chǎn)、長(zhǎng)租公寓等業(yè)態(tài)；澳、英、美的一線城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定、產(chǎn)權(quán)制度完善且住房需求旺盛，實(shí)體物業(yè)具備長(zhǎng)線增值潛力。

宜信財(cái)富在《指引》中表示，在過(guò)去的兩年中，受益于寬松的信貸環(huán)境，中國(guó)房地產(chǎn)投資出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。從政策趨勢(shì)看來(lái)，提高發(fā)展質(zhì)量和可持續(xù)性將成為重點(diǎn)，過(guò)去幾年依托大規(guī)模的投資驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式一去不復(fù)返。未來(lái)的房地產(chǎn)投資需要投資者更為審慎的決策，各細(xì)分物業(yè)市場(chǎng)也將呈現(xiàn)出不同的投資機(jī)遇。宜信財(cái)富全球房地產(chǎn)投資母基金管理合伙人張鵬分析，和過(guò)去幾年強(qiáng)調(diào)的是一樣，全球市場(chǎng)上通過(guò)母基金的形式發(fā)掘一些投資機(jī)會(huì)。

宜信財(cái)富提供一站式綜合服務(wù)，深入研究宏觀經(jīng)濟(jì)，從產(chǎn)品投資到資產(chǎn)配置是贏在未來(lái)的關(guān)鍵，從固定收益到權(quán)益類(lèi)將是未來(lái)投資的發(fā)展趨勢(shì)，從短期炒作到長(zhǎng)期投資將是未來(lái)的核心投資策略。房地產(chǎn)的暴利時(shí)代早已過(guò)去，價(jià)值投資時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。在全球資產(chǎn)配置時(shí)代，宜信財(cái)富房地產(chǎn)母基金將是高凈值人士分享全球房地產(chǎn)增長(zhǎng)收益的絕佳路徑。

國(guó)內(nèi)固收市場(chǎng)：遍歷興廢理性回歸

2017年是固定收益市場(chǎng)情緒兩級(jí)分化的一年。一種是來(lái)自踩雷投資者的恐慌，除了兩個(gè)大雷外，小雷也不斷。債券市場(chǎng)自2014年首次出現(xiàn)違約，2016年在金額和個(gè)數(shù)上都達(dá)到峰值，2017年雖然個(gè)數(shù)顯著降低，違約總金額卻僅降低3%。另一種是好了傷疤忘了疼的僥幸，盡管雷聲陣陣，但隨著銀行理財(cái)、集合信托等固定收益類(lèi)別產(chǎn)品不斷提升收益，曾經(jīng)被低迷收益壓抑的投資者們，反超速度超乎想象。

宜信財(cái)富認(rèn)為，2018年大量債務(wù)工具到期，將進(jìn)一步提高再融資壓力，預(yù)計(jì)違約概率將維持高位或有所上升，加劇了市場(chǎng)不確定性。針對(duì)于非標(biāo)固收的監(jiān)管趨嚴(yán)造成資產(chǎn)融資渠道受阻，會(huì)刺激相關(guān)產(chǎn)品收益的階段性波動(dòng)。

不過(guò)，隨著踩雷事件時(shí)時(shí)發(fā)生，各類(lèi)監(jiān)管調(diào)控層出，效果逐步顯現(xiàn)，影響持續(xù)加強(qiáng)，利好投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避?！吨敢氛J(rèn)為，國(guó)內(nèi)監(jiān)管發(fā)力、持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)，可預(yù)期底層資產(chǎn)質(zhì)量以及產(chǎn)品收益率將有階段性提升；新經(jīng)濟(jì)前行推動(dòng)多產(chǎn)業(yè)變革也會(huì)為該類(lèi)別帶來(lái)低相關(guān)性而高分散度的新類(lèi)型底層資產(chǎn)。

宜信財(cái)富固定收益董事總經(jīng)理孔繁順?lè)治稣J(rèn)為，由監(jiān)管體系積極參與進(jìn)來(lái)所推動(dòng)的各項(xiàng)工作，對(duì)于整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范以及對(duì)投資者教育都有非常正面的意義，預(yù)期在2018年這樣的積極影響還將持續(xù)進(jìn)行。

他還表示，宜信財(cái)富憑借多年積累的風(fēng)控手段、數(shù)據(jù)，秉承一個(gè)底層資產(chǎn)都不能違約的高標(biāo)準(zhǔn)，宜信財(cái)富在2018年還有另外兩手準(zhǔn)備：第一個(gè)持續(xù)分散投資，避免集中度風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)鼓勵(lì)更多的去增配新經(jīng)濟(jì)、新時(shí)代所鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎