市場風(fēng)格是否會切換？機(jī)構(gòu)稱2018年龍頭股仍將占行情主導(dǎo)

每經(jīng)編輯 王海慜    

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何建川

本周市場走出了原來“一九”行情的軌道，占兩市數(shù)量大頭的中小創(chuàng)個股開始大規(guī)模反彈。本周，上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)分別下跌3.22%和2.58%，其中上證50指數(shù)創(chuàng)下今年來最大單周跌幅，而中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指則分別上漲0.15%、0.95%，創(chuàng)業(yè)板綜指在一周內(nèi)大幅跑贏上證50指數(shù)在今年來是較為罕見的情況。

不過對于可能出現(xiàn)的市場風(fēng)格全面切換，目前一些主流機(jī)構(gòu)仍然持保留態(tài)度?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就最近各主流券商發(fā)布的2018年度策略觀點來看，大多券商仍然認(rèn)為，今年行業(yè)龍頭占上風(fēng)的市場格局有望在明年延續(xù)。

市場風(fēng)格難言切換

本周市場的一大特點是，以上證50為代表的藍(lán)籌股指數(shù)出現(xiàn)明顯調(diào)整，而今年表現(xiàn)最差的創(chuàng)業(yè)板綜指卻出現(xiàn)了逆勢上漲；截至本周五，上證50指數(shù)日K線已經(jīng)收出罕見的7連陰，上次出現(xiàn)這樣的情況還要追溯到2016年12月中旬。

這讓不少市場觀點認(rèn)為，市場此前以白馬股為主導(dǎo)的二八風(fēng)格即將轉(zhuǎn)換。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在今年的6月、8月中旬也都曾出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板綜指短暫跑贏上證50指數(shù)的情況，不過今年來上證50持續(xù)領(lǐng)漲的格局始終沒有受到挑戰(zhàn)。

西南證券首席策略分析師朱斌向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，就目前來看，創(chuàng)業(yè)板行情還需要以時間換空間，創(chuàng)業(yè)板行情能否持續(xù)主要還是看未來業(yè)績增長情況。他認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)總體是上有壓力、下有支撐，壓力位在上方年線處，強(qiáng)支撐位在下方的1770點一帶。而對此輪白馬股的調(diào)整，他表示，白馬股行情應(yīng)不會就此終結(jié)，預(yù)計未來白馬股的業(yè)績還是可以實現(xiàn)穩(wěn)定增長，只不過相對收益不會像今年這么明顯。

某保險公司研究所總經(jīng)理向記者指出，預(yù)計未來價值股占據(jù)上風(fēng)的狀況很難輕易改變。另有分析人士認(rèn)為，本周中小創(chuàng)的逆勢反彈，是對監(jiān)管層最近嚴(yán)把IPO審核關(guān)的積極反應(yīng)。

本周三發(fā)審委審核了3家公司的IPO申請，而過會率是0%。據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計顯示，11月，發(fā)審委共審核了36家公司的IPO申請，其中通過18家、未通過16家、暫緩表決2家，通過率為50%，其中上周以來，發(fā)審委召開了3次IPO發(fā)審會，審核了9家公司的IPO申請，僅過會3家，通過率只有三分之一。

相比之下，今年前10月，發(fā)審委共審核了430家公司的IPO申請，其中通過344家、未通過59家、暫緩表決19家、取消審核8家，IPO審核通過率為80%；2016年全年，發(fā)審委共審核了275家公司的IPO申請，其中通過247家、未通過18家、暫緩表決5家、取消審核5家，通過率更是高達(dá)89.82%。朱斌認(rèn)為，近期，發(fā)審委IPO審核趨嚴(yán)，對中小創(chuàng)的反彈行情確實具有一定的催化劑作用。

今年市場風(fēng)格有望在明年延續(xù)

隨著時間臨近年末，各券商紛紛召開年度策略會。本周有中信、招商、興業(yè)等主流券商召開了2018年度投資策略會。

今年市場呈現(xiàn)了明顯的兩極分化特征，雖然上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)年度漲幅為正，不過整個市場個股的分化程度明顯。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至12月1日收盤，剔除今年來上市的新股，今年來兩市只有312家公司跑贏上證50指數(shù)，占比10.3%，而累計跌幅超20%的公司多達(dá)1430家，占比達(dá)47.2%。且今年個股的股價表現(xiàn)與市值大小成較為明顯的正向關(guān)系，大市值公司表現(xiàn)普遍好于小市值公司。在這樣的格局下，普通投資人被套的概率可能甚于以往。

展望2018年行情，中信證券認(rèn)為，相對行業(yè)和風(fēng)格輪動，2018年A股的輪動將更多體現(xiàn)在各線龍頭之間，節(jié)奏上一線龍頭領(lǐng)漲，二、三線龍頭跟漲會交替出現(xiàn)；其它非龍頭公司的表現(xiàn)相對要弱一些，小盤股依然難有系統(tǒng)性機(jī)會。建議投資者以產(chǎn)業(yè)鏈和主題的角度切入，具體可關(guān)注“一帶一路”、新零售、5G等主線。

招商證券表示，2018年的宏觀經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)利率持續(xù)下滑、CPI漲跌相對溫和的狀態(tài)。整體來看，2018年A股市場資金面較為寬松，預(yù)計2018年全年各類增量資金總量將達(dá)5000億左右。以行業(yè)來看，招商證券認(rèn)為，明年以券商為代表的金融行業(yè)、以消費升級驅(qū)動的消費服務(wù)以及受5G、人工智能加速落地帶動的信息科技行業(yè)有望成為2018年表現(xiàn)相對較好的板塊。當(dāng)前，滬、深股通和公募基金都不約而同地青睞科技龍頭。

另外，據(jù)招商證券統(tǒng)計，在世界主要股指估值比較中，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)剔除溫氏股份后的PE為55倍，遠(yuǎn)高于納斯達(dá)克指數(shù)的27倍，創(chuàng)業(yè)板整體估值偏高的問題仍有待化解；此外，2018年創(chuàng)業(yè)板還面臨較大的解禁壓力，預(yù)計2018年創(chuàng)業(yè)板解禁總規(guī)模合計高達(dá)7025億元，其中1月~7月將是創(chuàng)業(yè)板解禁的高峰期，在不考慮IPO和增發(fā)的前提下，2018年整個創(chuàng)業(yè)板將會增加20%以上的股票總供給。招商證券判斷，本輪中小創(chuàng)調(diào)整的股價底部將會出現(xiàn)在2018年三季度前后。

興業(yè)證券策略團(tuán)隊對2018年展望的核心觀點為：目前正處在新一輪創(chuàng)新周期的起點，各項條件已經(jīng)具備。不過與上一輪小公司的模式創(chuàng)新不同，這一輪創(chuàng)新主要以大公司引領(lǐng)的技術(shù)創(chuàng)新為特征。

西南證券本周也發(fā)布了2018年的策略觀點，認(rèn)為2018年市場的整體風(fēng)格仍然將呈現(xiàn)“慢牛”。對于今年市場的二八分化現(xiàn)象，西南證券表示，2017年，機(jī)構(gòu)權(quán)重和散戶權(quán)重邊際上的變化對全年投資風(fēng)格產(chǎn)生了很重要的影響，導(dǎo)致低估值、大市值、穩(wěn)定增長型的白馬龍頭成為全年最重要的投資主線，并且這種風(fēng)格有望在2018年繼續(xù)延續(xù)下去。而具體到行業(yè)選擇，西南證券認(rèn)為，2018年可關(guān)注電子、通信等與物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新一輪產(chǎn)業(yè)革命密切相關(guān)行業(yè)；主題配置上則可繼續(xù)關(guān)注5G相關(guān)行業(yè)龍頭的投資機(jī)會。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）