名臣健康IPO募資改造生產(chǎn)線背后：產(chǎn)能利用率偏低

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每經(jīng)記者 項(xiàng)義妹 每經(jīng)編輯 張海妮

名臣健康擬在深交所上市，發(fā)行股數(shù)不超過(guò)2036萬(wàn)股，募集資金總額達(dá)3.58億元。其中，名臣健康將投入6123萬(wàn)元用于日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，近年來(lái)名臣健康的平均產(chǎn)能利用率較低且呈下滑趨勢(shì)。

此外，名臣健康還將投入1.97億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容主要為經(jīng)銷(xiāo)渠道和商超渠道的建設(shè)及品牌推廣計(jì)劃。而目前在日化行業(yè)，以電商為代表的新興渠道異軍突起，傳統(tǒng)渠道與新興渠道的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

名臣健康在招股書(shū)中稱(chēng)，渠道建設(shè)方面，公司以市場(chǎng)為導(dǎo)向?qū)η肋M(jìn)行布局，形成了經(jīng)銷(xiāo)渠道和商超渠道兩條主線，積極拓展專(zhuān)營(yíng)店等細(xì)分渠道，適時(shí)發(fā)展電商等新興渠道。

產(chǎn)能利用率低且呈下滑趨勢(shì)

名臣健康的募投項(xiàng)目包括4個(gè)：6123萬(wàn)元用于日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目；1.97億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；3000萬(wàn)元用于研發(fā)中心；7000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，2014~2016年及2017年上半年，名臣健康個(gè)人護(hù)理用品類(lèi)的平均產(chǎn)能利用率分別為66.61%、82.30%、76.14%和74.83%；化妝品類(lèi)的平均產(chǎn)能利用率分別為60.26%、54.53%、37.59%和29.13%。平均產(chǎn)能利用率較低且呈下滑趨勢(shì)。

而拉芳家化上市后也投入1.80億元用于日化產(chǎn)品（洗發(fā)水、沐浴露）二期項(xiàng)目，不過(guò)，2014~2016年拉芳家化洗護(hù)類(lèi)產(chǎn)品（包括洗發(fā)水、沐浴露等）生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率分別為113.33%、113.61%和100.99%，遠(yuǎn)高于名臣健康。

名臣健康對(duì)產(chǎn)能利用率相對(duì)不高的原因分析如下：一是美發(fā)產(chǎn)品及化妝品等細(xì)分產(chǎn)品，在銷(xiāo)售淡季會(huì)出現(xiàn)設(shè)備產(chǎn)能利用率不高的情況；二是產(chǎn)能利用率相對(duì)較低的美發(fā)用品、化妝品須使用專(zhuān)用生產(chǎn)線，在銷(xiāo)售旺季無(wú)法將其調(diào)劑生產(chǎn)洗發(fā)用品、沐浴用品；三是生產(chǎn)設(shè)備成新率低，設(shè)備運(yùn)行效率較低影響產(chǎn)能提高；四是原有工藝流程設(shè)置難以充分發(fā)揮產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)。

在產(chǎn)能利用率較低的背景下，名臣健康此番上市，依然擬將6123萬(wàn)元募資投入日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目。公司日化生產(chǎn)線改造項(xiàng)目完成后，預(yù)計(jì)每年新增產(chǎn)能16000噸，使得公司健康護(hù)理用品生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

“本次日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，主要涉及公司的主打產(chǎn)品洗發(fā)水和沐浴露，該等產(chǎn)品產(chǎn)能利用率已趨近飽和，經(jīng)公司慎重對(duì)項(xiàng)目可行性進(jìn)行分析，未來(lái)增加的產(chǎn)能可被市場(chǎng)充分消化，故該項(xiàng)目實(shí)施具有一定必要性。目前，公司化妝品產(chǎn)能相對(duì)充足，本次募投項(xiàng)目尚未將增加化妝品產(chǎn)能納入考慮范圍。”名臣健康方面在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

名臣健康旗下的化妝品類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售額占日化用品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例逐年降低。其中，2016年化妝品類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收比例為6.48%，2017年上半年占比為4.84%。而2014年和2015年的這一數(shù)字分別為10.44%和9.82%。

銷(xiāo)售依賴(lài)經(jīng)銷(xiāo)商模式

目前，名臣健康的銷(xiāo)售渠道主要以經(jīng)銷(xiāo)商為主，通過(guò)各地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商覆蓋大型連鎖超市、各類(lèi)商場(chǎng)、便利店、化妝品專(zhuān)營(yíng)店等銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)模式收入占營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)95%。

名臣健康對(duì)報(bào)告期內(nèi)單年度銷(xiāo)售金額超過(guò)50萬(wàn)元的經(jīng)銷(xiāo)商（2017年1~6月銷(xiāo)售金額年化），視為核心經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行管理和維護(hù)。2014~2016年及2017年上半年，名臣健康核心經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售收入分別為4.91億元、5.10億元、4.99億元和2.56億元，占經(jīng)銷(xiāo)模式收入的比重分別為90.45%、90.16%、87.01%和87.26%，銷(xiāo)售占比較大。

目前在日化行業(yè)，以電商為代表的新興渠道異軍突起，與傳統(tǒng)渠道形成強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。但名臣健康招股書(shū)中稱(chēng)，在渠道建設(shè)方面，公司以市場(chǎng)為導(dǎo)向?qū)η肋M(jìn)行布局，形成了經(jīng)銷(xiāo)商渠道和商超渠道兩條主線，積極拓展專(zhuān)營(yíng)店等細(xì)分渠道，適時(shí)發(fā)展電商等新興渠道。

不過(guò)，日化行業(yè)專(zhuān)家馮建軍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，名臣健康操作電商肯定沒(méi)有優(yōu)勢(shì)了。“消費(fèi)者主要還是三四線市場(chǎng)人群，本身三四線市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)化能力和覆蓋人群就比較有限，而超市的促銷(xiāo)手段也已經(jīng)眼花繚亂了。”

名臣健康上市后將投資1.97億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。招股書(shū)顯示，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容主要為經(jīng)銷(xiāo)渠道和商超渠道的建設(shè)及品牌推廣計(jì)劃，其中商超渠道建設(shè)計(jì)劃投資9300萬(wàn)元，經(jīng)銷(xiāo)渠道建設(shè)計(jì)劃投資4300萬(wàn)元，品牌推廣計(jì)劃投資3600萬(wàn)元，鋪墊流動(dòng)資金2508萬(wàn)元。

值得注意的是，名臣健康本次發(fā)行擬用募集資金7000萬(wàn)元補(bǔ)充流動(dòng)資金。而招股書(shū)顯示，2014~2016年年底及2017年上半年末，名臣健康的貨幣資金分別為9010萬(wàn)元、1.67億元、2.51億元和1.71億元。

名臣健康在招股書(shū)中表示，補(bǔ)充流動(dòng)資金的合理性和必要性包括：原材料占生產(chǎn)成本比例較高，采購(gòu)需要較多流動(dòng)資金；產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，對(duì)流動(dòng)資金占用較多；外部融資渠道有限，制約了公司的發(fā)展。

而記者留意到，日化生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已分別準(zhǔn)備了1200萬(wàn)元和2508萬(wàn)元的鋪墊流動(dòng)資金。

名臣健康方面表示，公司作為快消品生產(chǎn)企業(yè)，資金流狀況良好，賬面貨幣資金相對(duì)充足，但該等資金不足以滿足公司未來(lái)快速發(fā)展的必然需求。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模提升，流動(dòng)資金缺口預(yù)計(jì)較大，如采購(gòu)、技研、市場(chǎng)投入等方面的資金需求將大幅增加，公司現(xiàn)有資金規(guī)模難以滿足企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的要求。