前三季哪家上市券商最賺錢？四季度券商板塊如何布局？聽聽專家怎么說

10月16日晚間，滬深兩市29家上市券商9月份月報已全部發(fā)布完畢，由此獲得前三季度主要證券公司經(jīng)營業(yè)績情況。東方財富Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度，國泰君安以144.23億元的營業(yè)收入位居榜首，而華泰證券以69.02億元的凈利潤成為前三季度最賺錢的上市券商。

上市券商前三季度業(yè)績排名出爐 國君營收居首華泰凈利奪魁

東方財富Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，可查的上市券商前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入1456.09億元，累計凈利潤605.61億元。

不過，在25家可比券商中，僅7家證券公司的營業(yè)收入同比獲得增長，凈利潤有所提升的更是只有4家?？梢姡源笾行腿虨橹黧w的上市證券公司今年前三季度業(yè)績并不容樂觀。

2017年上市券商前三季度累計營收前十

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

具體來看，前三季度累計營業(yè)收入方面，國泰君安、中信證券、華泰證券以及廣發(fā)證券分別位列前四，累計營收均突破百億元，其中華泰證券較去年同比增長19.92%。另有6家券商前三季度營業(yè)收入超過50億元，分別是海通證券、招商證券、國信證券、申萬宏源、中國銀河和東方證券。

前三季度累計營收同比增長的上市券商

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

營收同比增幅最大的是東方證券，增速約46.03%，山西證券收入同比提升達(dá)到18.41%。增速居前。

前三季度累計營收降幅較大的部分上市券商

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

營收下滑幅度較為明顯的有4家券商，降幅均達(dá)到25%以上，分別是國海證券、西南證券、東北證券、方正證券。

2017年上市券商前三季度累計凈利潤前十

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

累計凈利潤方面，華泰證券以69.02億元的成績居于首位，且凈利潤同比大增48.02%。國泰君安和中信證券分列第二、三位，前三季度凈利潤分別達(dá)到65.78億元和57.72億元，海通證券和廣發(fā)證券緊隨其后。

需要強(qiáng)調(diào)的是，A股上市證券公司每月披露的財務(wù)數(shù)據(jù)為母公司和境內(nèi)控股證券子公司合計值數(shù)據(jù)，未經(jīng)審計，不是嚴(yán)格意義上的合并報表數(shù)據(jù)，上市券商2017年三季度最終業(yè)績情況還請以三季報披露為準(zhǔn)。

上市券商三季報前瞻 有望迎來利潤表邊際改善

天風(fēng)證券分析師陸韻婷認(rèn)為，三季度市場環(huán)境對券商較為有利。

在成交金額方面，7-9月逐月遞增，三季度兩市日均成交金額達(dá)到5066億元，9月份更是達(dá)到5455億元，同比2016三季度微增1.4%，環(huán)比2017二季度大增18.34%。

在融資融券方面，三季度凈增900億元，季末余額9657億元，遠(yuǎn)高于2016三季度的203億元和8686億元。

在債券融資方面，受益于債券收益率急速拉升后的企穩(wěn)，信用債發(fā)行規(guī)模大增。以公司債為例，2017三季度發(fā)行規(guī)模達(dá)到4267億元，高于前半年4106億元的總和，加之IPO保持穩(wěn)定節(jié)奏，券商投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好。

在政策方面，三季度對股指期貨繼續(xù)放松，若今后平今倉交易手續(xù)費放開，則券商衍生品收益有望受益。股票質(zhì)押迎來較強(qiáng)監(jiān)管，但市場集中度的提升有利于上市券商。

陸韻婷表示，從跟蹤的月度財務(wù)數(shù)據(jù)來看，三季度上市券商，整體實現(xiàn)營收527億元，環(huán)比增長9%，同比增長6%；實現(xiàn)凈利潤212億元，環(huán)比增長12%。預(yù)計三季度上市券商業(yè)績有望迎來利潤表的邊際改善，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡的大券商更具競爭力。

分券商看，川財證券分析師楊歐雯認(rèn)為，三季度券商業(yè)績分化愈發(fā)明顯，收入結(jié)構(gòu)多元化，成本控制較好的券商實現(xiàn)了業(yè)績增長，龍頭券商呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢。四季度市場風(fēng)險偏好有望進(jìn)一步提升，券商全年業(yè)績呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢。

申萬宏源分析師王叢云預(yù)計，三季度25家可比上市券商(母公司及投行、資管子公司)凈利潤同比減少8%，環(huán)比增長9%，前三季度合計凈利潤同比減少10%，若考慮包含其他子公司的合并報表業(yè)績，則可比上市券商合計歸母凈利潤預(yù)計同比減少6%。

王叢云指出，在證監(jiān)會堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作基調(diào)，實現(xiàn)資本市場平穩(wěn)運行的大環(huán)境下，預(yù)計上市券商三季度業(yè)績環(huán)比改善，同比下降幅度收窄，全年業(yè)績持續(xù)改善。

展望全年，廣發(fā)證券分析師陳福認(rèn)為，上市券商四季度業(yè)績將受益于持續(xù)向好的市場環(huán)境及低基數(shù)影響，全年業(yè)績有望實現(xiàn)正增長。

四季度券商板塊如何布局？

廣州司律股權(quán)基金管理公司總經(jīng)理劉偉杰認(rèn)為，券商未來的增長點在于綜合金融服務(wù)，諸如新三板上市服務(wù)、三板轉(zhuǎn)主板等金融創(chuàng)新服務(wù)。但在財務(wù)數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出收益是緩慢的過程，在IPO企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加的情況下，企業(yè)IPO之后，券商對企業(yè)的服務(wù)并未中止，包括增發(fā)、債券發(fā)行等業(yè)務(wù)會持續(xù)為券商帶來利潤。

對于二級市場布局情況，劉偉杰表示，券商股“蝸牛”屬性非常明顯，價格穩(wěn)定性比保險、銀行等金融藍(lán)籌股要高，所以布局券商股的機(jī)構(gòu)都要保持耐心，券商板塊倉位控制不存在“恐高癥”。

北京寶瑞興投資有限公司投資總監(jiān)譚宇力表示，券商營收結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)收入方面，券商的利潤沒有明顯下滑，IPO業(yè)務(wù)利潤則略微上升，兩融業(yè)務(wù)利潤豐厚。但在發(fā)債、股票增發(fā)、資管等通道業(yè)務(wù)方面規(guī)模出現(xiàn)下降，綜合來看，大中型券商的基本面不存在質(zhì)變的可能。

對于四季度券商板塊的布局，譚宇力預(yù)計，部分機(jī)構(gòu)出于四季度收益考慮，更多可能布局保險、貨幣基金等板塊。券商作為藍(lán)籌股票，機(jī)構(gòu)會有所布局，市場情緒四季度大概率保持中性的情況下，不會大幅減倉，但是會適當(dāng)調(diào)整倉位，用于布局三季度財報業(yè)績好的優(yōu)質(zhì)上市公司。

也有機(jī)構(gòu)表達(dá)了不同觀點，繸子財富投資總監(jiān)任曉睿認(rèn)為，雖然券商的傭金率在下滑，但個股期權(quán)、IPO等其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了更多的利潤，四季度整體的券商財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該會持平或略微下降。

同時，任曉睿進(jìn)一步表示，券商業(yè)績的分化有可能加劇，“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者式微”的格局會逐漸形成。當(dāng)前市場情緒處于較暖的氛圍，也有研報顯示許多私募倉位都處于高水位，四季度券商行情不必過于悲觀。

來源：中國證券報微信公眾號（ID:xhszzb） 作者 徐昭 覃澤俊