河南交投集團(tuán)借新還舊發(fā)債20億 有息債務(wù)總額高達(dá)958億

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 畢華章 每經(jīng)編輯 姚祥云    

每經(jīng)記者 畢華章 每經(jīng)編輯 姚祥云

背負(fù)逾千億債務(wù)的重壓之下，河南交通投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱河南交投集團(tuán)）通過(guò)發(fā)行新債券,償還即將到期的部分債務(wù)。

河南交投集團(tuán)2017年第一期中期票據(jù),于8月15日上市流通，發(fā)行總額為20億元。該期票據(jù)所募資金，全部被用于歸還河南交投集團(tuán)發(fā)行的債務(wù)融資工具。

不過(guò)，這僅是河南交投集團(tuán)龐大負(fù)債的冰山一角。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理其募集說(shuō)明書注意到，截至今年3月末，該集團(tuán)總負(fù)債已達(dá)1170.73億元。并且，有息債務(wù)總額高達(dá)958.22億元，其中，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債為78.72億元。

而在債務(wù)高企的同時(shí)，河南交投集團(tuán)還有在建及擬建項(xiàng)目需要巨額投資。

募集說(shuō)明書披露，截至今年3月末，該集團(tuán)在建高速公路項(xiàng)目3個(gè)，擬建高速公路項(xiàng)目4個(gè)，總投資697.67億元，已完成投資97.68億元，未來(lái)投資規(guī)模較大。這些項(xiàng)目除資本金外，其他資金投入主要依靠債務(wù)融資來(lái)解決。

●總負(fù)債已高達(dá)1170.73億元

設(shè)立于2009年的河南交投集團(tuán)，是河南省內(nèi)高速公路的兩大主要管理主體之一。該集團(tuán)為河南省政府實(shí)際控制的國(guó)有獨(dú)資公司, 注冊(cè)資本267.47億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年1~3月，河南交投集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.60億元，凈利潤(rùn)10.48億元。2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.73億元，凈利潤(rùn)14.03億元。然而，其凈資產(chǎn)收益率卻不及3%，同期分別為2.07%和2.84%。并且，截至2017年1~3月份，其未分配利潤(rùn)為-16.14億元，其未分配利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)3年為負(fù)數(shù)且金額較大。

值得一提的是，河南交投集團(tuán)旗下主要子公司61家，涉及道路交通、制造業(yè)、房地產(chǎn)、物流等多個(gè)領(lǐng)域。其中，核心子公司河南高速公路發(fā)展有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱高發(fā)公司）卻連續(xù)出現(xiàn)虧損。

高發(fā)公司為河南交投集團(tuán)全資子公司，截至今年3月末，其負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理的高速公路總里程為1487.29公里，約占河南交投集團(tuán)自營(yíng)高速路段總里程的66.24%，是其核心子公司。2014至2016年，高發(fā)公司分別虧損13.23億元、9.83億元和5418.33萬(wàn)元，連年虧損。

河南交投集團(tuán)在募集說(shuō)明書對(duì)出現(xiàn)上述虧損情形的解釋是，高發(fā)公司負(fù)債較高，且管理的通車路段多在培育期，導(dǎo)致收入較低，財(cái)務(wù)費(fèi)用較高。

作為河南交通領(lǐng)域重要主體之一，河南交投集團(tuán)總資產(chǎn)已達(dá)1677.33億元。與此同時(shí)，其總負(fù)債亦已逾千億。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，其總負(fù)債為1170.73億元，資產(chǎn)負(fù)債率為69.80%。

而在其負(fù)債中，有息債務(wù)總額占比已超過(guò)八成。募集說(shuō)明書披露，截至今年3月末，河南交投集團(tuán)有息債務(wù)總額為958.22億元。其中，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為78.72億元，總體金額較大。

上述募集說(shuō)明書還稱，河南交投集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量不能滿足償債資金的需求，償債資金對(duì)籌資活動(dòng)依賴度較高，存在一定的外部融資壓力。

●僅今年已發(fā)債3次募資

高速公路行業(yè)屬于資本密集行業(yè)，河南交投集團(tuán)當(dāng)前的外部融資主要來(lái)自于銀行貸款。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年3月末，河南交投集團(tuán)金額最大的前100筆長(zhǎng)期借款合計(jì)高達(dá)352.03億元。

值得注意的是，其銀行借款多是以公路收費(fèi)權(quán)進(jìn)行質(zhì)押。募集說(shuō)明書披露，截至今年3月末，河南交投集團(tuán)收費(fèi)權(quán)質(zhì)押資產(chǎn)金額533.56億元，占同期該集團(tuán)總資產(chǎn)的31.81%。

在目前債務(wù)高企的情形下，河南交投集團(tuán)仍有大規(guī)模項(xiàng)目投資計(jì)劃，未來(lái)投資支出仍然較大。

截至今年3月末，河南交投集團(tuán)在建高速公路項(xiàng)目3個(gè)，擬建高速公路項(xiàng)目4個(gè)，總里程達(dá)到817公里，總投資697.67億元，已完成投資97.68億元，未來(lái)投資規(guī)模較大。

這意味著，上述項(xiàng)目中，河南交投集團(tuán)未來(lái)還將投資約600億元資金。

對(duì)此，募集說(shuō)明書披露，上述項(xiàng)目除資本金外，其他資金投入主要依靠債務(wù)融資來(lái)解決。這樣，一方面將增加河南交投集團(tuán)負(fù)債規(guī)模，加大利息支出和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。“另一方面，由于高速公路項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回收慢，而且一般而言高速公路培育期較長(zhǎng)。因此，未來(lái)較大規(guī)模的投資將會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?rdquo;募集說(shuō)明書提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)稱。

此外，不容忽視的是，河南交投集團(tuán)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~已連續(xù)3年為負(fù)。2014至2016年，以及2017年1~3月，其投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-96.08億元、-55.92億元、-38.16億元，以及-19.10億元。

值得一提的是，河南交投集團(tuán)在今年6月、7月、8月，已密集發(fā)債3次募集所需資金。前兩次所發(fā)債券均為超短期融資券，此次為中期票據(jù)，發(fā)債金額分別為20億元，10億元，20億元，合計(jì)50億元。

而上述3期債券資金用途，除10億元用于補(bǔ)充河南交投集團(tuán)及下屬子公司日常營(yíng)運(yùn)資金缺口，其余兩期均為借新還舊，償還此前的借款或債務(wù)。

就上述相關(guān)情形，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電河南交投集團(tuán)，并應(yīng)其要求發(fā)去采訪提綱。但是截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。