剛剛，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)重大制度！與每個(gè)散戶都有關(guān)！——道達(dá)投資手記

每經(jīng)編輯 何建川

來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

今天，A股市場(chǎng)行情比較低迷，滬指下跌18點(diǎn)，以3173.2點(diǎn)報(bào)收，成交量明顯萎縮，滬市僅成交1600多億元。從盤(pán)面看，找不到太明顯的亮點(diǎn)。

然而，就在剛剛，證監(jiān)會(huì)官方宣布，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》將于7月1日起正式實(shí)施。同時(shí)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)、中金所等都發(fā)布了相應(yīng)的指引文件。在達(dá)哥看來(lái)，這一制度的發(fā)布實(shí)施，可以說(shuō)是今年證券市場(chǎng)最為重要的制度性文件之一，而且與每一位投資者都有關(guān)系。

據(jù)達(dá)哥從券商朋友那兒了解的情況，今年上半年，為了這個(gè)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（下稱(chēng)適當(dāng)性管理辦法），券商相關(guān)業(yè)務(wù)人員為此忙碌了好幾個(gè)月，經(jīng)常為此加班，這也是證券行業(yè)今年最重要的一件大事。

那么，適當(dāng)性管理辦法，究竟是什么意思？達(dá)哥這里給大家解釋一下，其實(shí)以前推出創(chuàng)業(yè)板，以及推出股指期貨、融資融券等業(yè)務(wù)的時(shí)候，都建立過(guò)相應(yīng)的投資者適當(dāng)性管理制度。而這一次，實(shí)際上是建立統(tǒng)一的適當(dāng)性管理制度，明確投資者基本分類(lèi)、產(chǎn)品分級(jí)底線標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)義務(wù)，強(qiáng)化監(jiān)管與自律要求。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是通過(guò)適當(dāng)性制度的建立，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)適應(yīng)能力、專(zhuān)業(yè)知識(shí)掌握程度等進(jìn)行分類(lèi)，然后根據(jù)投資者的不同類(lèi)型，將不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品銷(xiāo)售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。

再簡(jiǎn)單一點(diǎn)，就是說(shuō)，如果你風(fēng)險(xiǎn)承受能力很差，券商可能就只能建議你購(gòu)買(mǎi)貨幣基金、債券等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，如果你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力足夠高，那么券商才能夠向你推薦一些高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。而有了這個(gè)適當(dāng)性管理辦法之后，券商將對(duì)客戶進(jìn)行一個(gè)全方位的定位評(píng)級(jí)。

此前，有一些新聞報(bào)道，對(duì)此次適當(dāng)性管理辦法的出臺(tái)，存在一些錯(cuò)誤的解讀，甚至有說(shuō)，可能會(huì)對(duì)散戶投資者買(mǎi)賣(mài)股票出臺(tái)一些限制性措施。不過(guò)，這種想法是錯(cuò)誤的。

實(shí)際上，適當(dāng)性管理辦法出臺(tái)的目的，是讓投資者能夠買(mǎi)到與之風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品，減少不必要的損失。但是也明確規(guī)定了，如果投資者主動(dòng)要求購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)特別的風(fēng)險(xiǎn)警示程序后，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)仍然可以向其銷(xiāo)售產(chǎn)品，投資者買(mǎi)賣(mài)股票的權(quán)利不受影響，可見(jiàn)適當(dāng)性管理辦法并未限制投資者交易自由，而是讓合適的投資者購(gòu)買(mǎi)合適的產(chǎn)品。

所以，根據(jù)達(dá)哥對(duì)此事的理解是，此次管理層出臺(tái)適當(dāng)性管理辦法，其實(shí)核心在于：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要盡到告知風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)，達(dá)到賣(mài)者擔(dān)責(zé)；投資者知道風(fēng)險(xiǎn)，自主決定，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到買(mǎi)者自負(fù)。

今年以來(lái)，隨著垃圾股泡沫破滅，ST股集體大跌，還有新都酒店進(jìn)入退市程序，未來(lái)可能還有越來(lái)越多的垃圾股面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。另外，港股市場(chǎng)一些細(xì)價(jià)股這兩天發(fā)生的暴跌，似乎都還沒(méi)有停下來(lái)。

所以，管理層推出這個(gè)制度，在我看來(lái)，就是讓大家一定要認(rèn)清一件事，資本市場(chǎng)是冷漠無(wú)情的，如果沒(méi)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，最好就不要去參與高風(fēng)險(xiǎn)的投資。如果非要去參與，出現(xiàn)了損失的話，那一定要搞明白，這些投資行為都是自己決定的，風(fēng)險(xiǎn)自己承擔(dān)，一定要記住“買(mǎi)者自負(fù)”這句話。比如，炒股虧了錢(qián)，不能怪別人。

再來(lái)說(shuō)說(shuō)今天的行情，今天大盤(pán)確實(shí)很沉悶，雖然中午滬指一度翻紅，但下午又跌了回去。從板塊來(lái)看，今天似乎什么板塊都不靈了，白馬股、題材股統(tǒng)統(tǒng)下跌。僅有的能夠撐門(mén)面的板塊，就是“一帶一路”板塊還有些表現(xiàn)，部分有色金屬股、鋼鐵股還在上漲，另外，昨天招行大漲之后，今天其他一些二、三線銀行股表現(xiàn)不錯(cuò)。比如寧波銀行、興業(yè)銀行等，但都不足以帶動(dòng)市場(chǎng)人氣。

為什么今天行情這么糟糕？其實(shí)，今天早晨，達(dá)哥在道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）的早評(píng)文章中，已經(jīng)對(duì)行情提出了擔(dān)憂。達(dá)哥在文章中說(shuō)了，現(xiàn)在年中關(guān)口將至，市場(chǎng)資金面可能暫時(shí)還會(huì)相對(duì)偏緊一些，所以，大盤(pán)始終難以放量出來(lái)，依然還是要警惕空頭的反撲；現(xiàn)在，上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)再次出現(xiàn)五連陽(yáng)走勢(shì)，尤其是滬深300指數(shù)可能再次面臨短線調(diào)整的壓力，所以最近這兩天，我認(rèn)為可以相對(duì)謹(jǐn)慎一些。

結(jié)果，今天大盤(pán)調(diào)整果然出現(xiàn)。而且，滬指4月19日留下的跳空缺口，今天依然沒(méi)有得到回補(bǔ)。而明后兩天，也是上半年最后兩個(gè)交易日了，不出意外的話，行情可能還會(huì)維持相對(duì)低迷的狀態(tài)。所以，這兩天大家不妨對(duì)今年上半年的交易，進(jìn)行一個(gè)半年度回顧，總結(jié)一下經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和得失，為下半年的交易做好準(zhǔn)備。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2017年6月28日

今日倉(cāng)位：六成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：六成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤(pán)倉(cāng)位參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。