“諾亞財富第七屆私募股權(quán)投資論壇”觀察：監(jiān)管引導之下“好時代”中的PE/VC行業(yè)將進入更良性發(fā)展通道

每經(jīng)編輯 記者 王海慜    

記者 王海慜

曾執(zhí)掌高盛的格斯·利維曾說過：“我們很貪婪，不過是對長期資本積累的追求，而非為了眼前利益?！边@也可以用來詮釋PE/VC作為耐心資本實現(xiàn)價值創(chuàng)造的過程。

2008年諾亞財富率先于行業(yè)開展PE/VC業(yè)務(wù)，經(jīng)過9年多的創(chuàng)新發(fā)展，如今諾亞財富憑借獲取頭部資源的能力在國內(nèi)PE/VC投資界已獲得了先發(fā)優(yōu)勢。

6月9日，上海，諾亞財富第七屆私募股權(quán)投資論壇舉辦。對目前市場熱議的減持新規(guī)對PE/VC行業(yè)的影響 ，有國內(nèi)知名創(chuàng)投人士在現(xiàn)場表示，這對注重長期價值的優(yōu)秀GP肯定是好消息。

據(jù)記者在現(xiàn)場觀察，隨著今年來監(jiān)管的引導和規(guī)范，堅持追求長期價值，堅持理性投資和見證專業(yè)，心懷對未來中國創(chuàng)新發(fā)展的期許，正成為PE/ VC業(yè)界主流機構(gòu)的共鳴。

投資PE/VC更應注重長期價值

10年前，看好中國發(fā)展PE/VC的人不多，不過后來中國PE/VC行業(yè)還是迎來了高速發(fā)展的黃金十年。據(jù)今年4月中旬，歌斐資產(chǎn)聯(lián)合投中信息聯(lián)合發(fā)布的《2016中國PE/VC行業(yè)白皮書》顯示，截至2016年12月底，國內(nèi)共有1351只PE/VC基金完成募集，募集規(guī)模達1746.95億美元，分別比2015年全年增長12%和105%，創(chuàng)下歷史新高。這是繼2015年之后，國內(nèi)PE/VC基金再創(chuàng)歷史的一年。

有跡象顯示，這樣的勢頭在今年仍有望保持，歌斐資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、CEO殷哲在論壇現(xiàn)場接受記者采訪時表示，由于市場上投資PE/VC的資金較多，例如政府引導基金趨于成為LP的一股強大力量，最近GP的募集情況都很順利。

“諾亞早在2008年就建議客戶配置PE/VC，因為它可以代表未來的發(fā)展方向。”諾亞財富創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO汪靜波認為，在當下的中國，PE/VC有其重要的價值和使命，“PE/VC就是創(chuàng)新的推手，因為有它的支持才有好的人出來創(chuàng)業(yè)。”

作為諾亞財富旗下的資產(chǎn)管理板塊，歌斐資產(chǎn)前瞻性地從母基金（FOF）起步，憑借在PE投資領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢和對GP的篩選能力，時至今日，已經(jīng)成為中國領(lǐng)先的PE/VC母基金平臺之一。截至今年一季度，歌斐資產(chǎn)存量資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達到1296億元，同比增長37%，其中，PE/VC投資基金管理規(guī)模為696億元，占總資管規(guī)模繼續(xù)提升至53.7%。

時間是好的投資的朋友，而PE/VC尤其如此。在Facebook身上獲得2萬倍回報的美國著名PE/VC投資人Peter Thiel曾預見道，大多數(shù)硅谷的創(chuàng)業(yè)者和投資人都在關(guān)注所投企業(yè)一年內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)，然而現(xiàn)在很多技術(shù)類型公司75%的價值可能會來自于2026年之后。

追求長期回報的理念也越發(fā)為國內(nèi)的投資人認同。達晨創(chuàng)投執(zhí)行合伙人、總裁肖冰在現(xiàn)場指出，達晨現(xiàn)在做的都是面對未來5年以后的長期布局，“中國市場的變化較多，我們能做的是改變自己。我們的秘訣是堅持長期價值投資的哲學，拒絕投機，拒絕短線，做自己最擅長的事?！彼€向記者表示，“投資PE/VC，機會往往來自做少數(shù)派?；仡櫸覀儦v史上最賺錢的10個項目，最初的時候都是乏人問津，融資發(fā)生困難的項目。”

“從解決現(xiàn)實問題的角度出發(fā)，中國現(xiàn)在其實有很多的投資機會，中國可能是全球最好的創(chuàng)投市場。”肖冰向記者指出，“但我們一定只投自己看的懂的機會。投資方向也要接地氣，結(jié)合中國國情?！?/p>

作為諾亞的重要合作伙伴，達晨投資對財富管理行業(yè)這些年的發(fā)展有著切身感觸。肖冰接受記者采訪時表示，諾亞是有責任心和道德感的財富管理機構(gòu)，通過諾亞的把關(guān)至少可以讓投資者少走很多彎路。

公司相關(guān)投資負責人曾向記者表示，風控是諾亞的核心競爭力。

汪靜波此次指出，公司會繼續(xù)嚴守風控準繩，“現(xiàn)在越來越意識到合規(guī)是我們的生命線，隨著合規(guī)成本越來越高，行業(yè)將往好的方向走?！?/p>

另據(jù)介紹，為了更好地服務(wù)客戶，今年諾亞計劃在全球開設(shè)更多網(wǎng)點，在全球華人聚集較多的地區(qū)和國家提供理財師服務(wù)。

減持新規(guī)長期利好PE/VC行業(yè)生態(tài)

最近證監(jiān)會新出臺的減持新規(guī)，將特殊股份（Pre-IPO、定增股份等）、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、可交換債換股（EB）等納入減持監(jiān)管。市場預計，這意味著A股短期套利的機會將減少，尤其Pre-IPO項目將受到退出時間明顯拉長的影響。

今年4月中旬，由歌斐資產(chǎn)聯(lián)合投中信息發(fā)布的《2016中國PE/VC行業(yè)白皮書》顯示，隨著2016年IPO擴容逐漸提速，pre-IPO項目發(fā)展速度加快，截至2016年末，市場共有pre-IPO投資項目265個，投資規(guī)模達349億美元，分別比2015年全年增長3.9%和31%，創(chuàng)下歷史新高。

在論壇現(xiàn)場，肖冰向記者表示，減持新規(guī)對PE/ VC基金的影響其實屬于中性，此前pre-IPO的基金密集發(fā)布，新規(guī)出臺后會讓市場更冷靜?！耙恍┱嬲玫墓旧鲜胁攀瞧瘘c，上市后的較長時間內(nèi)股價往往還有較大的增長空間，例如騰訊這樣的公司不賣是最好的；新規(guī)放緩了退出節(jié)奏可能為好公司釋出了更多的獲利空間；而對那些本身投機性較強的pre-IPO項目會有大的影響。”他表示，從今年一系列的監(jiān)管新規(guī)來看，都是針對套利、投機、高杠桿等行為，未來國內(nèi)賺快錢的機會會越來越少，只有長期的價值投資才有機會。他也預計，在PE/VC退出時間延長的客觀現(xiàn)實下，市場上將會有一些崇尚價值投資的二級市場機構(gòu)出現(xiàn)，愿意為PE/VC手上的優(yōu)質(zhì)項目接盤。

也有知名創(chuàng)投人士在現(xiàn)場坦言，新規(guī)之下，還是要根據(jù)目標企業(yè)長期的競爭力和市場競爭力做出判斷；PE/VC退出時間拉長，對優(yōu)秀的GP肯定是好消息。