“一筆交易”扭虧為盈？部分上市公司業(yè)績(jī)突增受關(guān)注

（原標(biāo)題：“一筆交易”扭虧為盈？——上市公司業(yè)績(jī)突擊增長(zhǎng)受關(guān)注）

賣房、賣股、賣資產(chǎn)……近期，上市公司2016年年報(bào)和2017年一季報(bào)密集披露，多家上市公司用“一筆交易”突擊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，甚至扭虧為盈。在不少業(yè)界人士看來(lái)，正常經(jīng)營(yíng)的上市公司通常不會(huì)出現(xiàn)這種情況，“一筆交易”扭虧為盈的現(xiàn)象或存利益輸送。

部分公司“一筆交易”就能扭虧為盈

賣房是部分上市公司最直接的“盈利”手段。如深圳惠程，3月29日公司公告擬處置名下的34套房產(chǎn)，初步測(cè)算總價(jià)約5021．57萬(wàn)元，顯著影響利潤(rùn)表；賣房套路此前已被深圳惠程用過(guò)，其2016年出售12套房產(chǎn)，為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)2426萬(wàn)元，約占當(dāng)年凈利潤(rùn)總額的32％。

出售股票是上市公司業(yè)績(jī)“爆發(fā)式增長(zhǎng)”的另一種形式。如佛山照明迎來(lái)的“華麗轉(zhuǎn)身”，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2016年所獲凈利潤(rùn)為10．72億元，同比猛增19倍。凈利潤(rùn)猛漲的背后是佛山照明出售國(guó)軒高科股票取得的投資凈收益7．25億元。

實(shí)際上，公司賣房賣股的動(dòng)因有多種多樣，有些屬于正常需求，但也有不少是投機(jī)。在深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞等業(yè)界人士看來(lái)，有部分上市公司會(huì)因?yàn)檎Ｐ枨蠼灰追慨a(chǎn)，也有不少公司通過(guò)賣房、賣資產(chǎn)美化公司業(yè)績(jī)，存在投機(jī)現(xiàn)象。

在業(yè)界看來(lái)，不少“一筆交易”扭虧為盈的動(dòng)因是“保殼”。如，2014年、2015年連續(xù)虧損的＊ST珠江，4月28日公布年報(bào)顯示，2016年凈利潤(rùn)7330萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。背后原因之一便是公司轉(zhuǎn)讓三亞萬(wàn)嘉酒店管理有限公司100％的股權(quán)及位于海南省三亞市三亞灣路212號(hào)的三棟別墅房產(chǎn)等。

還有不少上市公司通過(guò)政府補(bǔ)助增厚業(yè)績(jī)，避免被退市或被ST。比如＊ST八鋼已連續(xù)兩年虧損，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3710萬(wàn)元，其中接受政府補(bǔ)助2．47億元，退市風(fēng)險(xiǎn)被大幅降低。還有華菱星馬，2016年靠政府補(bǔ)助3．55億元扭虧為盈，避免被ST等。

突擊增長(zhǎng)受監(jiān)管關(guān)注

賣房賣股也好，剝離資產(chǎn)也罷。事實(shí)上，不管哪一種形式，其背后都有可能是上市公司的正常經(jīng)營(yíng)需求，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不可能所有此類交易，都是上市公司正常的經(jīng)營(yíng)需求，在注意區(qū)分的同時(shí)，需要重點(diǎn)關(guān)注其中可能的利益輸送等問(wèn)題。

多位企業(yè)高管認(rèn)為，“一筆交易”扭虧為盈的動(dòng)因千差萬(wàn)別，不排除正常的經(jīng)營(yíng)需求，但公司經(jīng)營(yíng)通常不會(huì)刻意在年末或季末安排此類大筆交易，每到季末、年末就通過(guò)“一筆交易”增厚上市公司業(yè)績(jī)，甚至扭虧為盈的現(xiàn)象可能存在利益輸送等，需要特別關(guān)注。

監(jiān)管層對(duì)此也強(qiáng)化了監(jiān)管力度。針對(duì)年末突擊進(jìn)行重大交易，借以扭虧摘帽、規(guī)避連續(xù)虧損戴帽等現(xiàn)象，深交所近期表示，將持續(xù)密切關(guān)注上市公司的會(huì)計(jì)處理合規(guī)性，高溢價(jià)變賣資產(chǎn)，關(guān)聯(lián)方潛在利益輸送，對(duì)年報(bào)事后審查中發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為將一查到底、嚴(yán)肅處理。

不少上市公司已經(jīng)收到交易所發(fā)出的問(wèn)詢函。如，從虧損1．2億元到實(shí)現(xiàn)微利轉(zhuǎn)身的杭齒前進(jìn)近期收到上交所問(wèn)詢函，詢問(wèn)杭齒前進(jìn)是否以資產(chǎn)出售交易來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)；2016年前三季度均為虧損的哈高科在四季度依靠子公司出售等事項(xiàng)實(shí)現(xiàn)盈利，也被上交所問(wèn)詢。

聚焦主業(yè)是公司發(fā)展硬道理

在金融監(jiān)管壓力不斷加強(qiáng)，資本市場(chǎng)不斷轉(zhuǎn)向價(jià)值投資的大邏輯下，一些企業(yè)“忽悠式重組”、突擊增長(zhǎng)搞投機(jī)的同時(shí)，也有不少上市公司堅(jiān)守實(shí)業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)造，走出了一條業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、步伐扎實(shí)的發(fā)展之路。

“比亞迪為云軌項(xiàng)目組建了1000多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，歷時(shí)5年投入50億元，目前成效開(kāi)始顯現(xiàn)。”比亞迪董事長(zhǎng)王傳福近期表示，比亞迪正在加速開(kāi)展云軌項(xiàng)目，目前全國(guó)已有5座城市開(kāi)工建設(shè)云軌，明年預(yù)計(jì)建設(shè)云軌的城市會(huì)增至20個(gè)。

在浙江余杭，老板電器結(jié)合廚電產(chǎn)品特性，從2012年開(kāi)始布局的機(jī)器換人、數(shù)字化工廠改造也開(kāi)始發(fā)揮效益。新的智能制造架構(gòu)使工廠整體自動(dòng)化率達(dá)到70％以上，一年節(jié)省人工成本3500萬(wàn)元左右，生產(chǎn)效率平均提升30％以上。

年報(bào)數(shù)據(jù)可以看出這兩家公司堅(jiān)持主業(yè)獲得的回報(bào)甚是豐厚。比亞迪2016年?duì)I業(yè)總收入達(dá)1034．7億元，同比增長(zhǎng)29．32％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)78．94％；老板電器去年?duì)I業(yè)總收入57．95億元，同比增長(zhǎng)27．56％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)45．32％，遠(yuǎn)超上市公司平均增長(zhǎng)速度。

加強(qiáng)監(jiān)管與實(shí)業(yè)引導(dǎo)應(yīng)相互配合。北京問(wèn)天律師事務(wù)所主任合伙人張遠(yuǎn)忠等專家認(rèn)為，在監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)對(duì)違規(guī)的突擊增長(zhǎng)、“忽悠式重組”等予以重罰的同時(shí)，上市公司自身也應(yīng)聚焦實(shí)業(yè)、堅(jiān)持創(chuàng)新，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期投資價(jià)值。（參與采寫(xiě)：杜曙曄）