每日經(jīng)濟新聞 2017-02-15 10:58:24
略顯平靜的公募基金行業(yè)近期又熱鬧起來,原因在于一項新規(guī)的發(fā)布,那就是《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》。估計不少投資者看見《指導(dǎo)意見》的時候是蒙圈的:什么是避險策略基金,是一個新品種嗎?那之前的保本基金怎么辦?避險策略基金有哪些特點,是否值得購買?
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾
每經(jīng)記者 李蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月
略顯平靜的公募基金行業(yè)近期又熱鬧起來,原因在于一項新規(guī)的發(fā)布,那就是《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)。估計不少投資者看見《指導(dǎo)意見》的時候是蒙圈的:什么是避險策略基金,是一個新品種嗎?那之前的保本基金怎么辦?避險策略基金有哪些特點,是否值得購買?
接下來,理財不二牛(微信號:buerniu5188)就為您一一解答。
如何處理手中的“老”保本基金?
投資者小王最近有些尷尬。兩年前,他購買了某大型公募發(fā)行的保本基金,今年年中即將到期。彼時,擔心高風險的他還慶幸為手上的資金找到了好去處,能獲取一份“穩(wěn)穩(wěn)的收益”,沒想到卻一路波折不斷。
“(基金)業(yè)績表現(xiàn)一直不大好,2015年、2016年都出現(xiàn)了虧損,到了去年下半年才恢復(fù)正收益。我除了郁悶還有好奇,這只基金真的能像承諾的那樣保本嗎?還有,從去年開始監(jiān)管部門出了不少文件,最近還聽說保本基金要變成另一種避險策略基金,似乎要打破剛性兌付、不保本了。那我該拿這只保本基金怎么辦?到底還要不要繼續(xù)持有到期?”
事實上,小王的困惑大概是持有保本基金的投資者所共有的。作為“接棒”保本基金的新產(chǎn)品,《指導(dǎo)意見》的第一項內(nèi)容就是將保本基金名稱調(diào)整為避險策略基金,避免誤導(dǎo)投資者,幫助投資者充分認識到極端情形下仍存在投資本金損失的風險,引導(dǎo)投資者形成合理預(yù)期。換句話來說,避險策略基金是不保本、有可能出現(xiàn)虧損的。
不過需要注意的是,此次避險策略基金采取的是“新老劃斷”原則來進行過渡安排,即目前存續(xù)的保本基金還是按基金合同的約定進行運作,而新發(fā)行的產(chǎn)品才按照新規(guī)來執(zhí)行。
濟安金信副總經(jīng)理王群航告訴理財不二牛,建議投資者“‘老’保本基金繼續(xù)持有,不管業(yè)績怎么樣一直持有到期”。
上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千進一步表示,“老”保本基金在現(xiàn)保本期內(nèi),認購份額仍然在連帶責任擔保機制之下,應(yīng)當期滿再做處理;期間申購份額本來就沒有獲得保本承諾,不構(gòu)成影響。
避險策略基金是否值得投資?
在得出結(jié)論之前,理財不二牛(微信號:buerniu5188)以為有必要厘清避險策略基金自身的特點,和它與保本基金的區(qū)別。
1、引入相關(guān)保障機制,但極端情況下仍有可能出現(xiàn)虧損。
此前,不少投資者憑著對保本基金字面意思的理解,認為這類基金就一定保本。不過一家滬上公募人士表示,極端情況下仍然可能出現(xiàn)“不保本”的情況,“例如保本策略出現(xiàn)問題甚至失效的時候,去年底債市的情況就把不少保本基金的基金經(jīng)理嚇得不輕。另外,過去采取的是連帶責任擔保方式,也就是‘反擔保’,這個風險還是比較大。”
相比之下,本次《指導(dǎo)意見》提出了不同的要求:不是不準擔保,而是引入其他保障機制;對保障義務(wù)人也做出了明確規(guī)定、提高門檻,如注冊資本不低于5億元、最近1年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于20億元等。
《指導(dǎo)意見》還明確規(guī)定,避險策略基金的基金管理人應(yīng)當在基金合同、招募說明書及宣傳推介材料中,充分揭示避險策略基金的風險,同時說明引入保障機制并不必然確保投資者投資本金的安全,基金份額持有人在極端情況下仍然存在本金損失的風險。也就是說,把“有風險”這一條寫在了明面上,投資者首先得自己把個關(guān)。
正如劉亦千所說,避險基金也存在虧損的可能,“比如證券市場風險超預(yù)期爆發(fā),保本策略容易失效,都有可能導(dǎo)致避險基金面臨本金虧損”。
2、加強風控,對基金公司的監(jiān)管更加嚴格。
多位接受采訪的公募人士感嘆,本次《指導(dǎo)意見》對于基金公司投資策略、規(guī)模等方面的監(jiān)管更加嚴格了。
一家中型基金公司的產(chǎn)品經(jīng)理告訴理財不二牛,此前基金投資策略中的“穩(wěn)健資產(chǎn)”主要還是各家公司自行規(guī)定和選擇,“有的把AA+這種等級的債券也算進去”。
不過《指導(dǎo)意見》明確規(guī)定了穩(wěn)健資產(chǎn)的范疇,其中“信用等級在AAA(含)以上的債券、信用等級在AAA(含)以上的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具以及中國證監(jiān)會認可的其他金融工具”赫然在列。此外,對風險資產(chǎn)投資比例、加強風險監(jiān)測和適度控制避險策略基金規(guī)模等方面也有相當具體的規(guī)定。
總而言之,相比“前身”保本基金,監(jiān)管機構(gòu)對避險策略基金的規(guī)定顯然更加細化、對基金公司的監(jiān)管也更為嚴格。這一切或許都如上述公募人士所言“是為了降低這類基金的運作風險”。
3、“剛需”已被打破,投資者需轉(zhuǎn)變意識。
避險策略基金是不是值得購買、投資價值究竟有多大,我們無法直接下定論。但通過這次保本基金的“進化”,投資者或許是時候轉(zhuǎn)變自己的投資意識了。
一位大型國有銀行的理財經(jīng)理表示,該行從去年下半年開始就很少給客戶推薦保本基金,現(xiàn)在更是完全不賣這類產(chǎn)品。“現(xiàn)在連銀行的保本理財產(chǎn)品都越來越少了,剛性兌付正在被打破。”
對此,劉亦千建議,保本基金通過保本策略和連帶責任擔保機制雙重擔保本金安全,從運作歷史來看,保本基金的保本策略基本能夠?qū)崿F(xiàn)保本。因此“避險策略,仍然值得期望在獲取本金安全的基礎(chǔ)上贏得部分投資收益的低風險投資者關(guān)注”。
與其他低風險產(chǎn)品的區(qū)別
在《指導(dǎo)意見》出臺之前,其實已經(jīng)有過渡產(chǎn)品出現(xiàn),那就是所謂的“類保本”基金。除此之外,債券基金、絕對收益基金等也是眾所周知的低風險、固定收益類產(chǎn)品,那避險策略基金和它們之間主要有哪些區(qū)別呢?
上述產(chǎn)品經(jīng)理介紹,類保本基金是介于二級債基和保本基金之間的品種,比二級債基多了保本策略,業(yè)績波動性有所降低,和保本基金、避險策略基金相比又少了機構(gòu)擔保,這類基金還有一個特點是強制分紅;債券基金是在定位較低風險的基礎(chǔ)上,適當投資權(quán)益市場增強收益潛力的品種;絕對收益基金的做法比較多,包括打新策略、增發(fā)策略、阿爾法對沖策略甚至保本策略等;避險策略基金則主要以保險策略確保本金安全,通過積累安全墊的方式適當投資權(quán)益市場贏得收益。
“最大的區(qū)別就是它(避險策略基金)在策略上更注重考量安全墊,而其他基金如債基在策略上更注重控制資產(chǎn)的在險價值。”他總結(jié)道。
那投資者在挑選固定收益類產(chǎn)品時應(yīng)該遵循哪些原則呢?
王群航向理財不二牛(微信號:buerniu5188)表示,從定量投資的角度來看,應(yīng)該參考基金業(yè)績和業(yè)績穩(wěn)定性;從定性投資的角度來看,則要縱觀整個基金的投資運作,例如對上市公司的調(diào)研、基金經(jīng)理的個人經(jīng)驗及主觀判斷等。
劉亦千則指出,在選擇固定收益類基金/低風險產(chǎn)品的過程中,首看產(chǎn)品目標和自身投資目標是否契合,其次看風險控制手段和歷史盈利水平,再看基金管理人的相應(yīng)策略投資能力。
避險投資策略基金何時面世?
那么,備受關(guān)注的避險策略基金到底什么時候面市?投資者還要多久才能買到?
上述產(chǎn)品經(jīng)理表示,目前尚未接到通知,“新規(guī)對于產(chǎn)品的規(guī)定特別詳細,這個需要嚴格執(zhí)行。另外在找擔保和渠道上可能還存在難度,也不知道投資者的認可度有多高,所以可能還需要一段時間”。
而王群航則直接在自己的微信公眾號上表示:“第一,何時會有醬紫的新產(chǎn)品,不知道。第二,會有多少?不知道。第三,市場上現(xiàn)有的好類別基金產(chǎn)品比較多,對于這種新類別,呵呵,各位如果有空,自己決定是否關(guān)注吧。”
如此看來,避險投資策略基金究竟何時能面世,投資者或許還得保持耐心繼續(xù)等待。對于避險策略基金的進展,理財不二牛也將持續(xù)關(guān)注。
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