連跌后創(chuàng)業(yè)板料將分化 公募：精選真成長績優(yōu)股

近一個多月來，成長股扎堆兒的創(chuàng)業(yè)板似乎停止“成長”了，持續(xù)將近一年橫盤震蕩的創(chuàng)業(yè)板指不斷破位下跌，已經(jīng)逼近2016年年初“熔斷”以來的低點(diǎn)。 在多位業(yè)內(nèi)人士看來，創(chuàng)業(yè)板短期很難出現(xiàn)一波整體行情，未來走勢會繼續(xù)分化，創(chuàng)業(yè)板投資也應(yīng)該“輕指數(shù)重個股”，重點(diǎn)挖掘低估值、真成長的績優(yōu)股。 創(chuàng)業(yè)板短期仍難言樂觀 近期，創(chuàng)業(yè)板指打破持續(xù)將近一年的震蕩格局，開啟破位下跌模式。短短一個月來，創(chuàng)業(yè)板指不斷突破各個關(guān)鍵點(diǎn)位，持續(xù)下探：2016年12月9日，創(chuàng)業(yè)板指破位2100點(diǎn)；12月12日，指數(shù)破位2000點(diǎn)大關(guān)；2017年1月13日即上周五，創(chuàng)業(yè)板指再失1900點(diǎn)，收報(bào)1899.94點(diǎn)，罕見七連陰。 截至1月13日，創(chuàng)業(yè)板指已從2016年12月1日下跌12.97%，近一個多月的持續(xù)陰跌，讓創(chuàng)業(yè)板指逼近了2016年初創(chuàng)下的1841.22的歷史性低位。 多位業(yè)內(nèi)人士稱，近期IPO提速、創(chuàng)業(yè)板龍頭股“折戟”，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板擠泡沫、去估值，市場熱點(diǎn)逐步冷卻。短期并不看好創(chuàng)業(yè)板，多家公募持有的創(chuàng)業(yè)板倉位也在較低位置。 滬上某基金公司投資總監(jiān)表示，現(xiàn)在中小創(chuàng)下跌，最直接的原因就是IPO提速，創(chuàng)業(yè)板估值太高，在股市擠泡沫、去估值的階段首當(dāng)其沖。雖然有小部分個股估值還可以，但在弱市下也很難走出獨(dú)立行情。 該投資總監(jiān)稱，“之前新股標(biāo)的稀缺，但現(xiàn)在新股IPO速度是類注冊制，創(chuàng)業(yè)板的高估值很難支撐。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板上的小盤股本來就是弱平衡，一旦有人賣，股價破位，就會有賣盤跟風(fēng)拋售，導(dǎo)致市場持續(xù)陰跌?！? 談及新股IPO對估值的影響，該投資總監(jiān)稱，以前新股IPO收緊時，小市值股票二、三十倍的市盈率水平往往被認(rèn)為是底部了；現(xiàn)在類注冊制下，二、三十倍的市盈率水平也難言底部，如果業(yè)績、基本面跟不上來，市場還會持續(xù)殺估值。 創(chuàng)業(yè)板龍頭股“折戟”也對市場人氣造成沖擊。北京一位偏股基金經(jīng)理表示，近期一些創(chuàng)業(yè)板龍頭公司負(fù)面不斷，被市場認(rèn)為是“講故事”、炒概念的公司，這對市場人氣也造成不小沖擊。整個創(chuàng)業(yè)板板塊近期仍缺乏趨勢性投資機(jī)會，近期會少量參與創(chuàng)業(yè)板投資和操作，自己的成長股倉位也不足一成。 上述滬上基金公司投資總監(jiān)也透露，他管理的基金在去年年底倉位約在九成左右，但基本上還是以藍(lán)籌股為主，創(chuàng)業(yè)板股票很少，近階段看空中小創(chuàng)，會耐心等待創(chuàng)業(yè)板股票反彈的時機(jī)。 廣發(fā)證券也認(rèn)為，新股發(fā)行確實(shí)有所加速，其主要的負(fù)面影響在于分流了創(chuàng)業(yè)板的資金。 2017新年以來僅僅兩周已有27只新股上市，并且證監(jiān)會仍然保持了每周10家以上的新股核發(fā)頻率，因此很多投資者將近期的股市疲弱歸結(jié)為是新股發(fā)行過快給市場帶來了較大的供給壓力。但其實(shí)國內(nèi)大部分的大型企業(yè)在2011年以前已經(jīng)完成上市，而2011年以后上市的公司雖然數(shù)量較多，融資規(guī)模卻不大——最近兩年的IPO融資規(guī)模僅占A股總流通市值的0.4%，而在2011年以前該比例都在1%以上。 廣發(fā)證券認(rèn)為，新股發(fā)行加速對創(chuàng)業(yè)板確實(shí)造成了負(fù)面影響，畢竟稀缺性是創(chuàng)業(yè)板高估值的重要支撐，而隨著與存量創(chuàng)業(yè)板公司屬性相仿的新股不斷上市，將會明顯分流創(chuàng)業(yè)板的資金，降低其估值溢價。有基金經(jīng)理認(rèn)為，目前在醫(yī)藥、TMT板塊就有同一概念陸續(xù)上市的趨勢，個股估值受到不同程度的影響。 創(chuàng)業(yè)板投資應(yīng)“輕指數(shù)重個股” 雖然并不看好創(chuàng)業(yè)板的短期表現(xiàn)，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板未來走勢會繼續(xù)分化，創(chuàng)業(yè)板投資也應(yīng)該“輕指數(shù)重個股”，重點(diǎn)挖掘低估值、真成長的績優(yōu)股。 北京上述偏股基金經(jīng)理稱：“預(yù)計(jì)未來創(chuàng)業(yè)板走勢會繼續(xù)分化，那些具備內(nèi)生增長、長期發(fā)展動力、良好治理結(jié)構(gòu)和業(yè)績預(yù)期的公司可能會走出獨(dú)立的行情，但針對大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)板公司來說，在整個市場去估值、去泡沫的漫長階段中，仍缺乏配置機(jī)會?！彼渲玫膭?chuàng)業(yè)板股票主要是預(yù)計(jì)具備內(nèi)生增長的企業(yè)。 北京一位中型公募成長型基金經(jīng)理也認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板估值仍然缺乏吸引力，如果一定要選成長股，最好選PEG(市盈率相對盈利增長比率)小于1的，找“估值低+真成長”的股票，然后細(xì)算公司的業(yè)績，實(shí)現(xiàn)選股的精細(xì)化。上述滬上基金公司投資總監(jiān)也表示，成長型風(fēng)格的基金要想控制風(fēng)險(xiǎn)，只能慢慢用績優(yōu)股去防守，高估值的標(biāo)的目前最好碰都不要碰。 然而，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，作為高成長企業(yè)聚集地、投資熱點(diǎn)頻出的創(chuàng)業(yè)板，短期的冷卻并不能否定其長期配置價值，創(chuàng)業(yè)板未來仍會成為市場人氣的聚集地。 滬上某大型基金公司成長股風(fēng)格基金經(jīng)理表示，創(chuàng)業(yè)板投資不用看大盤指數(shù)，應(yīng)該“輕指數(shù)重個股”，未來的投資熱點(diǎn)肯定還是會回歸到創(chuàng)業(yè)板上來。 北京上述中型公募成長型基金經(jīng)理也稱，“從長期投資來看，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)跌出來了機(jī)會，我們會持續(xù)關(guān)注那些高景氣的行業(yè)，或者正在業(yè)績反轉(zhuǎn)或面臨發(fā)展拐點(diǎn)的公司，這類公司在基本面上對股價仍具備較好的支撐。”