諾亞財富：A股是價值洼地 2017年可優(yōu)化增持

每經(jīng)編輯 王海慜    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 張力

隨著2017年的即將到來，投資風向標又將指向何處？12月7日下午，國內(nèi)頗具規(guī)模的財富管理機構(gòu)諾亞財富在上海發(fā)布《諾亞財富2017上半年投資策略報告》，諾亞財富指出，A股是目前各類資產(chǎn)中的價值洼地，可逐步增加配置，另外當下也是PE/VC這樣的中長期投資較好的布局時機。

優(yōu)化增持股票基金

諾亞財富首席研究官金海年在發(fā)布會中指出，好的投資機會應(yīng)符合市場趨勢和政府引導(dǎo)，“在新常態(tài)下的投資機會有新科技、新經(jīng)濟帶來的新供給；城鎮(zhèn)化后半程帶來的相關(guān)機會；老年消費和兒童消費帶來的‘兩極消費’（如健康、醫(yī)療、養(yǎng)老、玩具、教育、財富管理等）；以及人民幣國際化，資本與產(chǎn)業(yè)全球化帶來的機遇等。”

他表示，就國內(nèi)目前的融資結(jié)構(gòu)而言，未來股權(quán)融資有很大發(fā)展空間，“國內(nèi)股權(quán)融資占總?cè)谫Y的比例一直在5%左右，而發(fā)達國家的比例通常在30%以上。發(fā)展股權(quán)融資還能降低杠桿率。相比之下，債權(quán)類資產(chǎn)的投資收益正在下降，總體風險上升。”

諾亞財富認為，目前A股市場處于相對低位，是長期布局的好時機，建議對股票基金優(yōu)化增持。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，財富正行投資研究部副總經(jīng)理王煒表示，相比樓市等其他資產(chǎn)，A股目前的估值低于歷史中位以下水平，是一塊價值洼地。“公募基金由于具備很好的流動性，具有配置價值；投資者目前用定投的方式參與股票市場較為合適。”

諾亞財富研究中心綜合部副總張岫表示，“雖然初期我國養(yǎng)老金直接投資股市的比較會較低，但為了獲得更高的投資回報，未來養(yǎng)老金投資股票的比例有望逐步增大。”據(jù)他介紹，日本、挪威、美國的主要養(yǎng)老金管理機構(gòu)直接投資股票的比例都較大，日本機構(gòu)的比例為50%，挪威機構(gòu)的比例為60%，美國有的主流養(yǎng)老金機構(gòu)股票投資比例高達70%。

投PE/VC可規(guī)避黑天鵝

時至今日，私募股權(quán)（PE）已經(jīng)普遍被認為是與傳統(tǒng)資本市場并行的一個不可替代的市場。經(jīng)過過去30多年的發(fā)展，廣義的私募股權(quán)已經(jīng)發(fā)展到包含從企業(yè)種子期到pre-IPO各階段的權(quán)益投資；狹義的私募股權(quán)主要針對處于創(chuàng)業(yè)投資后期、規(guī)模及現(xiàn)金流已比較穩(wěn)定的企業(yè)的投資。

據(jù)諾亞財富介紹，隨著經(jīng)濟進入新常態(tài)，國內(nèi)PE/VC的發(fā)展也從早期的狂熱進入常態(tài)化。

“雖然從2005年以來國內(nèi)PE/VC的退出回報呈現(xiàn)整體波浪下行，但回歸常態(tài)化的回報率有利于PE/VC行業(yè)長期健康發(fā)展。”歌斐資產(chǎn)私募股權(quán)投資合伙人張旭廷表示，“中國正處于PE/VC投資的持續(xù)增長期，國內(nèi)PE/VC的發(fā)展還有很大增長空間。技術(shù)創(chuàng)新和消費升級是我們看好的兩大方向。”

張旭廷介紹，最近6年，諾亞財富旗下的歌斐資產(chǎn)PE業(yè)務(wù)的主動管理資產(chǎn)規(guī)模從最初的5億增長到目前的545億；直接投資企業(yè)也從150家左右增長到目前的超過2000家。

“投資PE/VC是投資未來，而投資未來可以跨越眾多黑天鵝事件，PE母基金還可以有效化解風險。”張旭廷表示。

張旭廷認為，在PE/VC回報率趨于集中的情況下，精選賽道（行業(yè)）和賽手（管理人）才能有超額收益。“回顧以往，PE/VC行業(yè)存在著明顯的二八效應(yīng)，市場總收益愈加集中于少數(shù)優(yōu)秀的GP（基金的管理者）。”