天通股份復(fù)牌前國(guó)投瑞銀得“救兵” 超限股信披如何讓投資者睡個(gè)安穩(wěn)覺

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰 陸慧婧    

停牌近半年的天通股份終于在今天（11月7日）復(fù)牌了。除了持有該股的個(gè)人投資者望眼欲穿，在機(jī)構(gòu)投資者中，國(guó)投瑞銀優(yōu)選收益混合也是百感交集。其因在三季度末重倉(cāng)持有天通股份，持股市值占基金資產(chǎn)凈值比超過50%而備受關(guān)注。

按照三季度末該基金的持股情況，不少業(yè)內(nèi)人士都預(yù)計(jì)，天通股份若復(fù)牌后大跌，必將對(duì)基金凈值帶來非常大的影響，但在天通股份復(fù)牌的首個(gè)交易日，該基金的凈值跌幅卻僅為0.55%?？梢钥闯觯摶鸬膬糁挡▌?dòng)比預(yù)計(jì)大幅縮窄，顯然在復(fù)牌前夕，該基金搬來了大量的"救兵"，大幅攤薄了天通股份的持股占比。

但既然有這樣重大的變化存在，為何在10月底基金披露三季報(bào)時(shí)不能加以說明呢？難道是三季報(bào)披露后僅僅數(shù)天之內(nèi)就有大筆資金進(jìn)入？國(guó)投瑞銀基金表示，對(duì)國(guó)投瑞銀優(yōu)選收益混合基金三季度末持股超限一事不做回應(yīng)，不過，對(duì)于基金持股大比例超限，基金公司是否應(yīng)該增加在季報(bào)窗口期之外的臨時(shí)信息披露，依舊引發(fā)市場(chǎng)熱議。

復(fù)牌前夕搬來“救兵”

從二級(jí)市場(chǎng)可以看到，停牌了近半年的天通股份于今日復(fù)牌，但顯然，市場(chǎng)對(duì)于公司終止重大資產(chǎn)重組并不買賬，即使在停牌區(qū)間，AMAC電子行業(yè)指數(shù)上漲超過10%，但是今天一開盤后，天通股份的股價(jià)就大幅下挫，截止下午收盤，報(bào)收12.9元，跌幅達(dá)到7.39%。

而在持有人中，國(guó)投瑞銀優(yōu)選收益混合最近備受關(guān)注，其在三季度末持有天通股份86.39萬(wàn)股，持股公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值的比高達(dá)50.16%。理論上說，如果按照三季度末的這個(gè)持股情況，那么今天天通股份下跌7.39%，該基金的凈值就要跌3.7%左右。

考慮到在停牌階段，該基金還根據(jù)行業(yè)指數(shù)的漲跌幅對(duì)天通股份進(jìn)行了估值調(diào)整，而從5月31日至11月4日，AMAC電子行業(yè)指數(shù)上漲了12.92%。也就是說，在基金的估值中，天通股份的估值已經(jīng)比前一收盤價(jià)高出12.92%，而經(jīng)過今天這么一跌，再加上恢復(fù)按市價(jià)估值方法進(jìn)行估值，該股的估值將要往下修復(fù)20.3%左右。

那么，按三季度末的持倉(cāng)占比來看，今天國(guó)投瑞銀優(yōu)選收益混合的凈值波動(dòng)將有可能超過10%，但從今天的凈值表現(xiàn)來看，最終凈值波動(dòng)在0.55%。而這僅有的可能就是，在復(fù)牌之前，基金的規(guī)模大幅上升，使得天通股份的持倉(cāng)占比大幅下降。而根據(jù)凈值波動(dòng)估算增加的資金規(guī)模，起碼是超過1億元。

值得注意的是，9月29日，國(guó)投瑞銀優(yōu)選收益靈活配置混合基金曾發(fā)布恢復(fù)大額申購(gòu)（轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）公告，即日起對(duì)該基金的大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)不再做任何金額限制。而在僅僅開放了20天左右之后，10月18日，基金再次公告稱，國(guó)投瑞銀優(yōu)選收益混合基金又對(duì)外發(fā)布暫停大額申購(gòu)公告，單個(gè)賬戶每一開放日申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資累計(jì)不得超過3萬(wàn)元。

顯然，大筆的資金要進(jìn)入該基金，最有可能的是在這20天左右時(shí)間里面，如果大筆資金是在這期間進(jìn)來了，那么在10月底披露的基金三季報(bào)中，為何不對(duì)這種情況進(jìn)一步說明。

一位市場(chǎng)人士就分析指出，“一方面，國(guó)投瑞銀優(yōu)選混合基金三季報(bào)正式對(duì)外披露的時(shí)間是10月24日，另一方面，天通股份復(fù)牌之后該基金凈值波幅不大，該基金有可能在三季報(bào)公布以及大額限購(gòu)之前，基金規(guī)模有所增長(zhǎng)。”

當(dāng)然，大筆的資金也可能在三季報(bào)披露以后才進(jìn)入，所以三季報(bào)時(shí)來不及說明，但要知道，三季報(bào)披露的前后，該基金的單個(gè)賬戶投資限額已經(jīng)又調(diào)整成3萬(wàn)元，這時(shí)候如果有大筆資金進(jìn)來，那得有多少個(gè)賬戶集中買入呢？

不過一位基金經(jīng)理則表示，“其實(shí)不管有沒限購(gòu)，錢要想進(jìn)來還是可以陸陸續(xù)續(xù)進(jìn)來，而且也不一定是幫忙資金，現(xiàn)在打新資金那么多，也可能是這些資金。”

超限股信披如何細(xì)化

雖然說即使是限購(gòu)，錢還是可以進(jìn)來，但是，對(duì)于基金公司來說，不管是在三季報(bào)披露之前，還是在披露之后，這種對(duì)于基金凈值會(huì)產(chǎn)生重大影響的事情，是不是應(yīng)該早點(diǎn)告知投資者呢？

“若是超限股占比恢復(fù)正常，基金公司可否在三季報(bào)中提示，截止三季報(bào)公布日（10月24日）超限股的最新占比，基金持有人也能對(duì)特殊事件影響有所判斷。”上述市場(chǎng)人士也同樣發(fā)出了這樣的疑問。

回顧早之前，在8月3日刊登的《西部利得事件持續(xù)發(fā)酵 律師：基金信披需更加細(xì)化》一文中，四川天作律師事務(wù)所萬(wàn)淼焱律師在接受理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）采訪時(shí)就曾表示，“從大的立法層面來講，不管是證券法還是基金法，都要求管理人員勤勉盡責(zé)。這要求管理人員做得更好，凡是涉及重大事項(xiàng)，要看是否履行了及時(shí)披露的義務(wù)。當(dāng)有突發(fā)事件發(fā)生時(shí)，必須進(jìn)行披露。”

“從立法上，可以從很多方面進(jìn)行改善，跟上市公司信披一樣。比如對(duì)于重大事項(xiàng)，首先立一個(gè)總則，提出具體重大事項(xiàng)內(nèi)容，包括但不限于以下條款：持有重倉(cāng)股的變化、凈值的異常波動(dòng)、引起凈值異常波動(dòng)的原因、基金經(jīng)理人事變更等，這些要?dú)w納進(jìn)總原則，細(xì)則則要針對(duì)每一條進(jìn)一步細(xì)化。”張遠(yuǎn)忠說道，“尤其是凈值異常變動(dòng)，需要在兩個(gè)交易日內(nèi)公告。在持股超限信披上，在持股超限發(fā)生時(shí)日起，兩天之內(nèi)應(yīng)公告，并公告其后持股情況，直到持股比例在持股上限之下。”北京問天律師事務(wù)所主任張遠(yuǎn)忠表示。

對(duì)此，一位基金公司市場(chǎng)部人士則表示，基金公司不愿意在信披上再增加工作量，另外，現(xiàn)有法規(guī)規(guī)定，基金公司只有季報(bào)之中披露基金持倉(cāng)等信息，基金公司需嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有信息披露制度，對(duì)超限股情況做季報(bào)之外的披露，也會(huì)擔(dān)心違反信披規(guī)定。不過，從基金持有人層面考慮，未來是否應(yīng)該對(duì)現(xiàn)有信披制度進(jìn)行更新值得探討，這也需要基金業(yè)協(xié)會(huì)層面對(duì)行業(yè)做統(tǒng)一指導(dǎo)。

“基金公司設(shè)有風(fēng)控線，基金經(jīng)理很難主動(dòng)突破雙十紅線。對(duì)于被動(dòng)持股超限，基金公司需要十個(gè)工作日之內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，如十個(gè)工作日之內(nèi)不能完成調(diào)整，基金公司需向監(jiān)管層做書面說明：基金持股被動(dòng)超限的原因，證據(jù)以及整改措施，整改措施不限于股票復(fù)牌后賣出，持續(xù)營(yíng)銷，基金暫停贖回等。”上海另一位基金人士稱，“雖然基金公司并無對(duì)外披露持股超限最新處理情況，但監(jiān)管層也一直在監(jiān)控事情進(jìn)展。”