通航“老人”解讀投資誤區(qū)：低水平同質(zhì)化嚴重 泡沫化風險增大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李卓    

◎每經(jīng)記者 李卓

郭鴻生算得上是一位通航“老人”了，作為北京華凱投資管理有限公司（以下簡稱華凱投資）總裁，他具有十幾年的投資實戰(zhàn)經(jīng)驗，看到的不僅僅是當前通航投資的機會，也更能看到其中的投資風險。

華凱投資自2002年成立起就專門投資航空產(chǎn)業(yè)，到目前為止，其投資的五家企業(yè)包括運輸飛機、公務(wù)機的維修、改裝、零部件生產(chǎn)、地面設(shè)備以及工程設(shè)計，還有無人機研發(fā)等，基本涵蓋了當前通航領(lǐng)域投資最熱門的幾大項目。

不過，在近日剛剛落幕的“2016中國航空創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大會暨中國航空國際合作與投融資大會”上，郭鴻生公開表示，通航產(chǎn)業(yè)投資雖然機會猶在，但熱度過高。不僅地方政府熱衷于產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)，民企也在盲目引進通航飛機制造，低水平同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，泡沫化風險在增大。

國內(nèi)通航業(yè)有三大風險

不可否認的是，自2010年以來的系列利好政策，推動著中國航空產(chǎn)業(yè)特別是通用航空業(yè)迎來歷史性的發(fā)展機遇。尤其今年5月份，國務(wù)院發(fā)文指出，到2020年，通用航空業(yè)經(jīng)濟規(guī)模將超過1萬億元，更進一步助推了通航資本的投資熱潮。

不過，在航空投資領(lǐng)域身經(jīng)百戰(zhàn)的郭鴻生認為，目前國內(nèi)通航產(chǎn)業(yè)仍然存在三大風險。

首先，通航的真正大規(guī)模需求尚未形成。郭鴻生給出的判斷依據(jù)是，雖然很多專家在拿美國和中國比較，描繪在中國發(fā)展通航的宏偉藍圖，但實際情況是，中國人口眾多、人均資源匱乏，尤其是發(fā)達地區(qū)的土地資源和空域資源都比較緊張，通航的發(fā)展還要進一步等待人均收入的增加；另外，國內(nèi)優(yōu)先發(fā)展公共交通，特別是高鐵和高速公路，通航的作業(yè)、運輸需求也因此受到了較大挑戰(zhàn)。

就投資熱情高漲的民營企業(yè)而言，郭鴻生認為，民企目前仍缺乏技術(shù)基礎(chǔ)和積累，這是風險之二。在郭鴻生看來，在行業(yè)未形成真正拉動經(jīng)濟發(fā)展的需求之前，國家層面上不可能有實質(zhì)性的傾斜政策支持，目前行業(yè)有限資源主要配置在軍機、民用大飛機及配套發(fā)動機上。

第三方面，郭鴻生則指出，地方政府和企業(yè)雖然對通航投資熱情高，但缺乏長遠規(guī)劃和目標。為此，郭鴻生特別舉例稱，由于門檻較低，歐美傳統(tǒng)通航制造企業(yè)眾多，魚龍混雜，除塞斯納、灣流、達索、西銳、鉆石與貝爾等公司外，其他公司如果單純就通航來講，均處于微利或破產(chǎn)邊緣的狀態(tài)。

幾年前，在國內(nèi)某地方政府與外國飛機制造商就公務(wù)機的引進生產(chǎn)進行談判時，郭鴻生作為談判組長建議放棄。郭鴻生表示，事實證明當時談判組的結(jié)論是正確的，為地方政府避免了巨大的投資損失，“通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展還需要一些頂層設(shè)計和大家的冷靜思考”。

無人機通航作業(yè)被看好

雖然郭鴻生對國內(nèi)通航產(chǎn)業(yè)的階段性投資持謹慎態(tài)度，但他仍然點出了當前通航領(lǐng)域的幾大投資機會。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在大會現(xiàn)場了解到，對于“替代能源與超輕型飛機的研發(fā)與制造”和“小型渦輪、渦扇及活塞、重油活塞航空發(fā)動機”投資，郭鴻生給出了五星推薦。

郭鴻生認為，替代能源動力系統(tǒng)（電動、太陽能、油電混合等）與超輕型結(jié)構(gòu)材料相結(jié)合的通航飛機是未來發(fā)展的方向，像空客的E-Fan，沈航大的電動飛機和瑞士太陽能飛機等，都是非常有發(fā)展前景、極具商業(yè)投資價值的。而小型渦輪、渦扇及活塞、重油活塞航空發(fā)動機在軍用無人機及工業(yè)無人機市場應(yīng)用巨大，目前通航發(fā)動機的研發(fā)和制造基本都被萊康明、中航國際與透博梅卡等公司包攬。

就工業(yè)級無人機（電力、石化、海警、環(huán)保、植保、防火等）的投資指數(shù)，郭鴻生給出的推薦指數(shù)是四星。他認為，未來5~ 10年內(nèi)，隨著技術(shù)的進步，工業(yè)級無人機將替代目前很多有人通航飛機的作業(yè)，因此也是未來的投資方向之一。

此外，郭鴻生特別提醒，關(guān)于航空俱樂部和通航運營公司，為什么很多通航企業(yè)不掙錢，因為他們沒有非常穩(wěn)定的市場，在投資的時候要考慮自己市場的開放度。

同時，必須注意的投資雷區(qū)還包括，“傳統(tǒng)通航飛機制造商多，市場劃分較細，除民航飛培用飛機外，細分市場小，僅國內(nèi)市場不足以支撐企業(yè)投入，屬于紅海，不具備投資價值；通航機場、航空服務(wù)站與通航產(chǎn)業(yè)園等基礎(chǔ)設(shè)施，屬于政府投資領(lǐng)域，除經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)外，對民企也并不具備投資價值。”郭鴻生說。