國(guó)企員工以崗定股 嚴(yán)防MBO個(gè)人最多拿1%

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 馮彪    

◎每經(jīng)記者 馮彪

新一輪國(guó)有企業(yè)員工持股試點(diǎn)開啟在即，未來(lái)部分國(guó)有企業(yè)將被塑造成企業(yè)和員工的利益共同體。

8月18日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從國(guó)務(wù)院國(guó)資委獲悉，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》（以下簡(jiǎn)稱試點(diǎn)意見），就國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)提出明確要求和政策措施。國(guó)務(wù)院國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，試點(diǎn)原則上在2016年內(nèi)啟動(dòng)實(shí)施，成熟一戶開展一戶。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“上世紀(jì)90年代末期和本世紀(jì)初，國(guó)企改革前后經(jīng)歷過(guò)兩輪員工持股試點(diǎn)，都因國(guó)有資產(chǎn)大量流失、引發(fā)社會(huì)輿論強(qiáng)烈不滿而被踩了剎車?！?/p>

或許正是吸取了之前的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，記者發(fā)現(xiàn)，三部委此次劃定了三條規(guī)范性紅線，包括可以開展員工持股的企業(yè)線，員工入股方式、比例線，員工股權(quán)管理、流轉(zhuǎn)線。這不僅體現(xiàn)了本輪改革穩(wěn)健有序的原則，在李錦看來(lái)，甚至一定程度上還有點(diǎn)保守。

試點(diǎn)國(guó)企需符合四項(xiàng)條件

記者了解到，在我國(guó)的國(guó)有企業(yè)改革史上，員工持股并非新事物，早在1998年的國(guó)企改革中就有涉及。當(dāng)時(shí)有國(guó)企組建員工持股會(huì)，以全員持股的方式將企業(yè)的資產(chǎn)量化到位。而且，管理層還被允許購(gòu)買自己管理的企業(yè)股份（即MBO），有的是全數(shù)出資購(gòu)買，有的則是被贈(zèng)送部分比例的干股。

但是1998年開啟的這一波國(guó)企員工持股試點(diǎn)，在輿論國(guó)有資產(chǎn)流失的質(zhì)疑聲中被叫停，個(gè)別參與試點(diǎn)的人士甚至還鋃鐺入獄。

但是，員工持股并未被放棄。去年9月公布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》明確，優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)。

李錦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“員工持股有助于增強(qiáng)員工對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)切度和管理的參與度，形成企業(yè)內(nèi)部動(dòng)力機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，能夠使勞動(dòng)者的勞動(dòng)聯(lián)合與勞動(dòng)者的資本聯(lián)合有機(jī)結(jié)合起來(lái)，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性，使公司員工以產(chǎn)權(quán)為紐帶與其他所有者結(jié)成利益共同體?！?/p>

盡管員工持股早已有之，但是本輪員工持股改革也有諸多新意?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，此次并不是所有國(guó)有企業(yè)都能開展員工持股，更不是國(guó)企的所有員工都能參加員工持股。

關(guān)于能夠開展員工持股試點(diǎn)的國(guó)企，《試點(diǎn)意見》作出了四項(xiàng)限制：一是主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類企業(yè)；二是股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，非公有資本股東所持股份應(yīng)達(dá)到一定比例，公司董事會(huì)中有非公有資本股東推薦的董事；三是公司治理結(jié)構(gòu)健全，建立市場(chǎng)化的勞動(dòng)人事分配制度和業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)體系，形成管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減的市場(chǎng)化機(jī)制；四是營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)90%以上來(lái)源于所在企業(yè)集團(tuán)外部市場(chǎng)。

同時(shí)，中央企業(yè)二級(jí)以上企業(yè)(含)以及各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)所屬一級(jí)企業(yè)暫不開展員工持股試點(diǎn)。違反國(guó)有企業(yè)職工持股有關(guān)規(guī)定且未按要求完成整改的企業(yè)，不開展員工持股試點(diǎn)。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此解釋稱，之所以作此規(guī)定，是因?yàn)橐话銇?lái)說(shuō)中央企業(yè)集團(tuán)公司及其二級(jí)子企業(yè)、省級(jí)國(guó)有一級(jí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大、從業(yè)人員多、業(yè)務(wù)種類多，而且大部分屬于國(guó)有獨(dú)資且主要職能為資本管控，具體經(jīng)營(yíng)層面往往更多是在中央企業(yè)三級(jí)子企業(yè)和省級(jí)國(guó)有企業(yè)二級(jí)子企業(yè)以下。因此，應(yīng)選取資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)適中、業(yè)務(wù)種類相對(duì)較少且不涉及國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)。

不過(guò)，截至目前，哪些企業(yè)可能納入試點(diǎn)范圍尚無(wú)名單公布。

明確個(gè)人持股上限和鎖定期

除了限定能夠開展員工持股的國(guó)企范圍，《試點(diǎn)意見》還劃定了員工入股、員工股權(quán)管理劃定規(guī)范性條件。

在員工入股方面，《試點(diǎn)意見》明確，參與持股人員應(yīng)為在關(guān)鍵崗位工作并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干。而且，黨委、政府等機(jī)構(gòu)任命的國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員，外部董事、監(jiān)事(含職工代表監(jiān)事)不參與員工持股。如直系親屬多人在同一企業(yè)時(shí)，只能一人持股。

此外，員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于總股本的1%。實(shí)施員工持股后，應(yīng)保證國(guó)有股東控股地位，其持股比例不得低于總股本的34%。

李錦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，“30%這個(gè)比例合適。太低了，不起作用。個(gè)人最多不超過(guò)1%是一個(gè)紅線，是第一次提出，也是突破性的提法，有利于防止少數(shù)人特別是管理層控制（企業(yè)）?！?/p>

另外，《試點(diǎn)意見》明確員工持股主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)方式，不減少國(guó)有資本存量。出資方式以貨幣出資為主，入股價(jià)格不得低于資產(chǎn)評(píng)估值，且國(guó)有股東、試點(diǎn)企業(yè)不得向員工無(wú)償贈(zèng)與股份，不得向持股員工提供墊資、擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助，也不得向員工承諾年度分紅回報(bào)或設(shè)置托底回購(gòu)條款。企業(yè)破產(chǎn)重整和清算時(shí)，持股員工也應(yīng)以出資額為限，按照出資比例共同承擔(dān)責(zé)任。

在李錦看來(lái)，持股并非只是一種權(quán)利，參與員工也有相應(yīng)責(zé)任，這樣才能真正把國(guó)企打造成企業(yè)和員工的利益共同體。

對(duì)于員工的股權(quán)管理以及流轉(zhuǎn)方式，《試點(diǎn)意見》要求，公司各方股東應(yīng)就員工股權(quán)的日常管理、動(dòng)態(tài)調(diào)整和退出等問(wèn)題協(xié)商一致。而且實(shí)施員工持股，應(yīng)設(shè)定不少于36個(gè)月的鎖定期。在公司公開發(fā)行股份前已持股的員工，不得在公司首次公開發(fā)行時(shí)轉(zhuǎn)讓股份，并應(yīng)承諾自上市之日起不少于36個(gè)月的鎖定期。

鎖定期滿后，公司董事、高級(jí)管理人員每年可轉(zhuǎn)讓股份不得高于所持股份總數(shù)的25%。同時(shí)，持股員工因辭職、調(diào)離、退休、死亡或被解雇等原因離開本公司的，應(yīng)在12個(gè)月內(nèi)將所持股份進(jìn)行內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。

李錦告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“對(duì)流轉(zhuǎn)方式的限定，主要是吸取了上一輪員工持股的教訓(xùn)，避免搞利益輸送，防止外部人員尤其是相關(guān)官員購(gòu)買‘職工內(nèi)部股’或‘原始股’，等上市后再溢價(jià)轉(zhuǎn)讓?！?/p>

專家擔(dān)心難以形成激勵(lì)機(jī)制

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2014年6月，證監(jiān)會(huì)曾印發(fā)《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。此后，在民營(yíng)企業(yè)和上市公司中，員工持股計(jì)劃不斷擴(kuò)容。然而隨著二級(jí)市場(chǎng)的非理性下跌，甚至出現(xiàn)持股計(jì)劃虧損清倉(cāng)出局的情況，導(dǎo)致員工持股開展速度出現(xiàn)回落。

在李錦看來(lái)，大部分上市公司觀望情緒較高，出現(xiàn)這種現(xiàn)象與股市低迷有關(guān)，許多上市公司在等待推行時(shí)機(jī)。員工持股是進(jìn)行國(guó)企改革的重要途徑，隨著相關(guān)配套文件的出臺(tái)，國(guó)企員工持股進(jìn)程將加快。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，首批國(guó)企員工持股試點(diǎn)原則上在2016年內(nèi)啟動(dòng)實(shí)施，成熟一戶開展一戶，2018年年底進(jìn)行階段性總結(jié)，視情況適時(shí)擴(kuò)大試點(diǎn)。

不過(guò)，對(duì)下一步國(guó)企員工持股試點(diǎn)的落地實(shí)施，李錦表達(dá)了幾點(diǎn)擔(dān)心：第一是擔(dān)心其活力不足，激勵(lì)機(jī)制難以形成，改革失?。坏诙菗?dān)心放不開，試點(diǎn)速度進(jìn)展太慢；第三是擔(dān)心，國(guó)資大規(guī)模流失，改革失敗?！盎盍Σ蛔?，激勵(lì)機(jī)制難以形成是我最大的擔(dān)心?！崩铄\表示。

有業(yè)內(nèi)專家分析，從《試點(diǎn)意見》的規(guī)范性條件來(lái)看，國(guó)企開展員工持股和部分民營(yíng)企業(yè)對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)還是有區(qū)別的。民營(yíng)企業(yè)主要是為了激勵(lì)和留住核心人才，有條件地給予激勵(lì)對(duì)象部分股東權(quán)益，使其與企業(yè)結(jié)成利益共同體，并隨著企業(yè)業(yè)績(jī)上升分得紅利。一定程度上，股權(quán)激勵(lì)也構(gòu)成員工薪酬的一部分。

但是此次《試點(diǎn)意見》堅(jiān)持增量引入，利益綁定的原則，主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)方式開展員工持股。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，轉(zhuǎn)讓給國(guó)有股東的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得高于上一年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值；企業(yè)及國(guó)有股東不得向持股員工承諾年度分紅回報(bào)或設(shè)置托底回購(gòu)條款。

李錦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分析指出，“與民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)相比，試點(diǎn)意見顯示的國(guó)企員工持股要保守一些。一定程度上，對(duì)于防止國(guó)資流失的重視超過(guò)了對(duì)員工激勵(lì)的重視?！?/p>