葉檀：股市未跟隨匯市波動(dòng)將增強(qiáng)投資者信心

◎葉檀 在人民幣匯率走低聲中，滬深股指昨日出現(xiàn)久違的大漲。 5月31日，滬指平開，盤中金融股、稀土永磁等板塊爆發(fā)，帶動(dòng)滬指一路高歌猛進(jìn)劍指2900點(diǎn)，午后站上2900點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊、次新股均迎來漲停潮。券商板塊一馬當(dāng)先，互聯(lián)網(wǎng)金融、云計(jì)算等也不甘落后，其中軟件服務(wù)板塊凈流入50.76億元，居各板塊之首。 兩市成交量明顯放大，滬市成交2365億元，深市成交3950億元，總成交額達(dá)6315億元。 從去年持續(xù)到今年初的股匯雙殺看不到了。 人民幣對(duì)美元匯率近兩天連續(xù)走低。5月30日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)下調(diào)了294個(gè)基點(diǎn)或0.45%，到6.5784，創(chuàng)2011年2月以來新低。5月31日，人民幣中間價(jià)繼續(xù)下跌，報(bào)6.5790，下跌6個(gè)基點(diǎn)。由于美元加息預(yù)期，美元對(duì)日元匯率也觸及一個(gè)月高位，如果不出意外，多數(shù)亞洲貨幣在美聯(lián)儲(chǔ)（FED）升息預(yù)期的打壓下5月料實(shí)現(xiàn)月度下跌。 按照去年以來的經(jīng)驗(yàn)，人民幣匯率走軟一般會(huì)帶動(dòng)股市下跌，然后資金外流，形成惡性循環(huán)。從今年1月以來，每次人民幣下跌都會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身。 5月30日人民幣下跌，匯率市場(chǎng)卻并沒有出現(xiàn)恐慌反應(yīng)。經(jīng)過去年8月以來的動(dòng)蕩，市場(chǎng)似乎有些“皮糙肉厚”感覺鈍化。其根本原因在于，通過人民幣對(duì)美元、人民幣匯率指數(shù)兩種工具，中國(guó)已經(jīng)牢牢掌握住匯率主動(dòng)權(quán)，絕不可能讓人民幣跟隨美元腳步大漲，同時(shí)又通過鉤住下沿的方式，讓人民幣找到定心錨。 怪不得國(guó)外有很多外匯交易機(jī)構(gòu)的交易員正經(jīng)歷大規(guī)模的裁員，目前各主要國(guó)家的“央媽”親自下場(chǎng)的玩法，讓外匯交易員們只能通過越來越高的杠桿尋找些蠅頭小利。這市場(chǎng)，已經(jīng)不能好好地游戲了。 滬綜指從5月10日以來，連續(xù)十幾天橫盤，連市場(chǎng)久經(jīng)考驗(yàn)的投資者都覺得詭異與無奈：上，上不去；跌，不動(dòng)。 5月30日人民幣對(duì)美元雖然下挫，但當(dāng)天股市反應(yīng)波瀾不驚，上證綜合指數(shù)報(bào)2822.45點(diǎn)，微漲1.4點(diǎn)。兩市成交縮量，總共只有3300億元，滬市只有深市的一半。早盤人民幣跳水，股市大盤出于慣性也曾想跟著跳水，但此后大盤股逐漸穩(wěn)定，銀行、證券和保險(xiǎn)充當(dāng)護(hù)法三寶。這是國(guó)家隊(duì)護(hù)盤的明確信號(hào)。 股指在50點(diǎn)左右的狹窄區(qū)間內(nèi)來回?fù)潋v，不要說普通投資者摸不著頭腦，就是國(guó)家隊(duì)也氣悶之極，難以找到使力的工具。股市挖出個(gè)大防空洞，可以讓國(guó)家隊(duì)順暢呼吸。 根據(jù)5月下旬招商證券的報(bào)告，目前證金公司持倉(cāng)現(xiàn)價(jià)整體浮虧23%，金額超4000億元。如果沒有社會(huì)資金跟隊(duì)，國(guó)家隊(duì)整個(gè)變成在禁閉室自娛自樂，虧掉的錢別想回本，高拋低吸也不行，所以必須擴(kuò)大走廊通道，留一線喘息的空氣。 劉士余先生上任以來，股市進(jìn)入震蕩區(qū)間，既不能像去年上半年一樣大幅上漲，但肯定也不能突破底線讓A股喪失信心。通過震蕩逐漸守住制度閘門，明面上的改革措施是，嚴(yán)格監(jiān)管，把注冊(cè)制、回歸等引發(fā)市場(chǎng)大起大落的舉措暫且延后。 有些措施未經(jīng)確認(rèn)，如中概股回歸延后，小規(guī)模凈利低的企業(yè)IPO趨嚴(yán)，又有券商投行傳來消息，部分再融資項(xiàng)目要求券商內(nèi)核負(fù)責(zé)人、保薦代表人到會(huì)接受問核并檢查相應(yīng)工作底稿，證監(jiān)會(huì)近期對(duì)再融資業(yè)務(wù)審核趨緊。IPO、并購(gòu)重組過會(huì)率明顯降低，再融資窗口指導(dǎo)不斷。每次新聞發(fā)布會(huì)，證監(jiān)會(huì)都直接了當(dāng)?shù)攸c(diǎn)明清查結(jié)束的案例，經(jīng)濟(jì)處罰大都頂格執(zhí)行。對(duì)私募股權(quán)基金的清理過篩也提上了議事日程。 清查不是要管死，國(guó)企并購(gòu)重生、新三板經(jīng)過考驗(yàn)的掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板，還指望活躍的股市呢，股市必須維持一定的人氣。現(xiàn)在久盤不跌，滬港通大筆凈流入，是短線突破天花板的好時(shí)候。 從我們的研究看，融券而不是融資，與股指的關(guān)系更大，根據(jù)上交所公布的數(shù)據(jù)，融券賣出量大漲，從5月29日的1540.9萬股大幅上升到5024.9萬股，確實(shí)有資金已經(jīng)開始行動(dòng)。5月31日上午10點(diǎn)多的一筆單子砸IF，隨后迅速拉起，在期指管理如此嚴(yán)厲的背景下，一般人敢這樣做嗎？