余豐慧：A股放量上攻或是借MSCI國(guó)際指數(shù)制造的噱頭

◎余豐慧

5月的最后一個(gè)交易日，A股突然爆發(fā)。滬綜指上漲94.17點(diǎn)，漲幅達(dá)3.34%，一舉站上2900點(diǎn)關(guān)鍵點(diǎn)位；深成指沖上10000點(diǎn)，漲幅高達(dá)4%；創(chuàng)業(yè)板大漲4.92%。

上漲的主力軍是券商等金融板塊。券商、保險(xiǎn)板塊均大幅拉升。國(guó)海證券、東興證券、西部證券等9股漲停；光大證券、國(guó)元證券、方正證券漲逾9%，沖擊漲停；東北證券、華泰證券等個(gè)股漲幅居前。

金融板塊特別是券商股緣何突然爆發(fā)呢？直接利好有三：被市場(chǎng)解讀為第一大利好的是A股在6月納入MSCI指數(shù)概率大幅度提高。最顯眼的信息是國(guó)際投行高盛5月31日的高調(diào)預(yù)測(cè)。高盛表示，中國(guó)有關(guān)股票停牌和證券權(quán)益擁有人的最新規(guī)定及解讀提高了MSCI指數(shù)6月納入A股的概率。這一概率從4月的50%升至70%。

那么“最新規(guī)定及解讀”是什么呢？是研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股的停牌制度或阻礙其下月加入MSCI國(guó)際基準(zhǔn)指數(shù)的障礙被清除了。5月28日（周五）晚間，上交所與深交所同時(shí)對(duì)外發(fā)布停復(fù)牌新規(guī)，嚴(yán)控停牌時(shí)限，加強(qiáng)對(duì)停復(fù)牌機(jī)制的監(jiān)管。其中指出，重大資產(chǎn)重組的停牌時(shí)間不超過3個(gè)月。據(jù)此高盛認(rèn)為，這大幅度提高了A股納入MSCI國(guó)際基準(zhǔn)指數(shù)的概率。這或是第二大利好。

當(dāng)然，不僅高盛，其他研究機(jī)構(gòu)和投行也都預(yù)測(cè)會(huì)提高A股納入MSCI的幾率。5月16日，花旗在報(bào)告中表示，A股在6月被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的概率為51%，在2017年底前被納入的概率高達(dá)99%。而瑞銀證券也認(rèn)為，A股被納入MSCI的概率大于50%，可能性大大高于去年。

第三個(gè)利好是深港通開通在即，為A股引來投資者和活水流動(dòng)性。

以上這三大利好，券商是直接受益者。因此券商股呈現(xiàn)出集體爆發(fā)行情，并且推動(dòng)市場(chǎng)整體走高。

以筆者看，根本性的利好應(yīng)該是中國(guó)資本市場(chǎng)開始堅(jiān)定去杠桿，堅(jiān)決打擊惡意炒作、過度投機(jī)，給A股奠定了長(zhǎng)期價(jià)值投資的基礎(chǔ)。這是A股的根本性、長(zhǎng)期利好。5月最后一個(gè)交易日的暴漲或是前奏與預(yù)演。

必須清醒的是，加入MSCI國(guó)際指數(shù)預(yù)期上升能支撐A股走多遠(yuǎn)？筆者認(rèn)為，5月31日的暴漲絕對(duì)有放大成分，或者說借機(jī)過度炒作的習(xí)性仍在延續(xù)。不排除再次出現(xiàn)券商股借機(jī)自導(dǎo)自演暴漲行情的可能性。對(duì)此，投資者務(wù)必保持清醒的頭腦。

A股6月份到底能否加入MSCI國(guó)際指數(shù)仍有變數(shù)，高盛只不過是一家之言罷了。瑞信就并不看好，瑞信預(yù)測(cè)，MSCI在6月確認(rèn)納入A股的概率僅有10%。高盛如此積極高調(diào)，背后到底有什么？誰也不知道。即便6月份A股加入到MSCI國(guó)際指數(shù)里，引入A股的資金只不過是150億美元的凈買入。按照現(xiàn)行匯率，僅為不到1000億元的交易量。

還必須注意到的是，人民幣匯率下挫，直接導(dǎo)致的是資本外流。A股加入MSCI國(guó)際指數(shù)引來的資金，或許會(huì)被外流的資金抵消。

一個(gè)A股加入MSCI國(guó)際指數(shù)的利好絕對(duì)支撐不了5月31日的大漲。投資者必須關(guān)注過度投機(jī)炒作、借MSCI國(guó)際指數(shù)制造噱頭的巨大風(fēng)險(xiǎn)。去年上半年的教訓(xùn)已經(jīng)夠深刻了。

當(dāng)然，不可否認(rèn)，在中央“三去一降一補(bǔ)”五項(xiàng)任務(wù)要求下，A股正在朝正確的方向和道路上邁進(jìn)。投資者在大盤基本觸底的關(guān)鍵時(shí)刻，最應(yīng)該摒棄投機(jī)心理，選擇具有長(zhǎng)線價(jià)值的個(gè)股逐步布局，享受價(jià)值投資帶來的豐厚收益。