譚浩?。好?月加息概率大增 中國(guó)該如何應(yīng)對(duì)？

◎譚浩俊

據(jù)彭博援引不愿透露姓名人士消息稱(chēng)，中國(guó)官方正試圖通過(guò)官方途徑確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)是否將在6月份加息，以便在匯率等方面政策可以作出更好應(yīng)對(duì)，這其中包括計(jì)劃在第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)中向美方提出這一問(wèn)題。

對(duì)此，5月25日晚間，中國(guó)人民銀行內(nèi)部人士回應(yīng)稱(chēng)，彭博社關(guān)于中美央行的相關(guān)信息不準(zhǔn)。

雖然中國(guó)央行已對(duì)上述新聞?dòng)枰苑裾J(rèn)，但從近段時(shí)間的各種傳聞及美方相關(guān)人士的表態(tài)來(lái)看，6月可能加息的概率大增。

眾所周知，自從美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇、美聯(lián)儲(chǔ)去年底加息后，世界經(jīng)濟(jì)就一直遭受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的困擾，每次加息前后，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生各種沖擊和影響。接下來(lái)預(yù)期中的加息，雖然一拖再拖，但帶給世界各國(guó)特別是新興市場(chǎng)的影響，卻一直沒(méi)有停止過(guò)。一定程度上來(lái)說(shuō)，這種影響比真正出臺(tái)加息政策來(lái)得更加深遠(yuǎn)。

中國(guó)作為新興市場(chǎng)國(guó)家之一，也未能幸免。更重要的，近兩年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于下行狀態(tài)，應(yīng)對(duì)加息的能力多少有所削弱。在這樣的情況下，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能的加息也顯得更為敏感。尤其是當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)剛剛有些止跌企穩(wěn)的跡象，如果此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)加息政策，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響的確值得引起重視。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇、就業(yè)狀況改善、消費(fèi)潛力增強(qiáng)的情況下，加息是必然的，也是無(wú)法回避的，其對(duì)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的沖擊和影響始終難以避免。關(guān)鍵在于，包括中國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家，能否及早研判，制定有效應(yīng)對(duì)之策，從而把影響降到最小。

事實(shí)也是如此。像德國(guó)、英國(guó)等，特別是德國(guó)，無(wú)論美國(guó)出臺(tái)量化寬松政策還是加息，都能從容應(yīng)對(duì)，并沒(méi)有因?yàn)槊绹?guó)貨幣政策的調(diào)整而驚慌失措。原因在于，德國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、就業(yè)穩(wěn)定、市場(chǎng)穩(wěn)定。而種種穩(wěn)定的基礎(chǔ)，則是以制造業(yè)為基礎(chǔ)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定，金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊造成的實(shí)質(zhì)影響不大。

與之相反，因?yàn)榍靶┠攴康禺a(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度發(fā)展和虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一些沖擊，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定問(wèn)題，使得抗風(fēng)險(xiǎn)的能力有所下降。所以，面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能的加息，或多或少存在擔(dān)憂(yōu)。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，從這些年來(lái)美國(guó)的所作所為看，美聯(lián)儲(chǔ)很少因?yàn)轭櫦皠e國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未復(fù)蘇就做出不加息決策的。正如美聯(lián)儲(chǔ)此前連續(xù)出臺(tái)量化寬松政策一樣，一旦時(shí)機(jī)成熟，加息將是美聯(lián)儲(chǔ)的必然選項(xiàng)。這點(diǎn)搞清楚之后，我們能做的，就是盡量周全考量，來(lái)應(yīng)對(duì)這一局面。而且，最為關(guān)鍵的，還是要看我們自己怎么做，看我們能否在發(fā)展的思路上進(jìn)行有效調(diào)整，看實(shí)體經(jīng)濟(jì)能否真正得到各級(jí)政府的重視。

說(shuō)得直白一點(diǎn)，如果我們基礎(chǔ)不牢，不把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而是繼續(xù)把目標(biāo)放在房地產(chǎn)等追求短期利益的方向上，試圖通過(guò)政府投資和房地產(chǎn)投資來(lái)激活經(jīng)濟(jì)，可能還得忍受美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的痛苦。

值得注意的一個(gè)事實(shí)是，近年來(lái)，雖然決策層出臺(tái)了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，且很多措施都是直指實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如定向降準(zhǔn)、給中小微企業(yè)減稅、全面推行營(yíng)改增等。但在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，一些好的政策卻被層層扭曲、截留和消解了。尤其是貨幣資金投放，從2008年到現(xiàn)在，廣義貨幣增加了80萬(wàn)億元，而實(shí)體企業(yè)仍然面臨融資難、融資貴的老問(wèn)題。其中，信貸資金被大量投放到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、政府融資平臺(tái)和國(guó)有企業(yè)，是一個(gè)值得反思的問(wèn)題。如果政策執(zhí)行不扭曲，新增資金能夠?qū)崒?shí)在在流入實(shí)體企業(yè)，尤其是制造業(yè)、中小微企業(yè)，可能今天的經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)好得多。如果真是那樣，就算美聯(lián)儲(chǔ)明天加息，我們也沒(méi)什么可以太擔(dān)心的。

綜上所述，面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息傳聞，在做好應(yīng)對(duì)和防范工作的同時(shí)，如何增強(qiáng)政策的針對(duì)性，確保政策措施在落實(shí)中不打折扣，可能是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的難題之一。如果這個(gè)難題不破解，外部環(huán)境變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響就會(huì)始終處于令人難受的狀態(tài)。