皮海洲：分層就不要轉板 轉板就不必分層

全國股轉公司副總經(jīng)理隋強10月28日在參加“金融街論壇”時表示，新三板內部已具備分層條件，今年年內一定推出。隋強同時表示，下一步將圍繞市場體系建設推出新三板向創(chuàng)業(yè)板的轉板試點。

目前，在新三板掛牌的公司達到3800家左右，已遠超A股上市公司的數(shù)量。在今年內推出分層管理制度，以及推出和完善新三板摘牌制度，這些都非常必要。但新三板下一步將圍繞市場體系建設推出向創(chuàng)業(yè)板的轉板試點，此舉值得商榷。依拙見，分層就不要轉板，轉板就沒必要在新三板市場實行分層管理制度。

應該說，新三板股票向創(chuàng)業(yè)板轉板的說法由來已久，但這種說法更多是建立在新三板市場沒有分層管理制度基礎上的。由于新三板掛牌公司良莠不齊，在沒有分層管理制度的情況下，將新三板市場中那些好公司轉板到創(chuàng)業(yè)板甚至主板，這是可以接受的。但在新三板市場推出了分層管理制度的情況下，再將新三板公司向創(chuàng)業(yè)板轉板，就沒有必要了。

為什么要推出新三板的分層管理制度？其目的就是要給在新三板掛牌的優(yōu)秀公司一個良好的市場發(fā)展環(huán)境，讓一些好公司能夠在新三板市場“把根留住”。如果一些好公司都轉板到創(chuàng)業(yè)板以及主板上去了，新三板留下的都是“差生”，新三板也就成了“垃圾板”。所以，新三板要通過分層管理制度來留住好公司。

而且從市場上流傳開來的有關新三板分層方案的設計來看，位于新三板頂層的“創(chuàng)新層”，其掛牌門檻甚至高于當下的創(chuàng)業(yè)板。這樣的設計也確實有利于新三板市場留下好公司。因此，在這種分層管理的背景下，新三板市場確實沒有必要提供轉板試點。另外，實行轉板機制，對于在A股市場門口排隊的IPO公司也不公平。當然，作為在新三板掛牌的公司，有選擇到創(chuàng)業(yè)板或主板上市的自由。但這需要先在新三板摘牌，然后按正常的程序到A股市場排隊上市。新三板市場也沒有特權護送其掛牌公司直接到創(chuàng)業(yè)板或主板上市。