新價(jià)值投資羅偉廣：三大策略掘金十三五規(guī)劃

每經(jīng)編輯 楊建    

A股市場再起波瀾，“十三五”規(guī)劃成為當(dāng)下市場各方關(guān)注的焦點(diǎn)，也成為了A股市場一道靚麗的風(fēng)景線。

2015年11月6日~8日，第四屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)將在成都舉行。屆時(shí)，包括國內(nèi)頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家、公募基金代表、私募基金大佬、行業(yè)和上市公司的領(lǐng)袖300多人將蒞臨成都，共同見證“2015中國上市公司口碑榜”揭曉，把脈中國經(jīng)濟(jì)和資本市場，展望“十三五”規(guī)劃，聚焦大國雄心。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

對(duì)于“十三五”規(guī)劃所涵蓋的主題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》正陸續(xù)推出公募代表、私募大佬聚焦“十三五”系列特別報(bào)道，為您詳細(xì)的梳理和深度的挖掘在“十三五”規(guī)劃中的相應(yīng)行業(yè)，助您把握其中的投資機(jī)會(huì)。其中《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪了廣東新價(jià)值掌門人羅偉廣，旗下產(chǎn)品在近一年的平均收益在60%以上，其中定向新價(jià)值2號(hào)近一年的收益達(dá)到了101.57%。

三大策略掘金十三五規(guī)劃

羅偉廣指出，當(dāng)前我國社會(huì)處在艱難的轉(zhuǎn)型期，人口結(jié)構(gòu)正在發(fā)生巨大的變化，新經(jīng)濟(jì)對(duì)舊經(jīng)濟(jì)的替代緩慢進(jìn)行，改革也逐步進(jìn)入深水區(qū)。因此，本次十三五規(guī)劃的重要性不言而喻，對(duì)于資本市場來說，也蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為十三五規(guī)劃需要重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方面。

首先是人口結(jié)構(gòu)變化帶來社會(huì)生產(chǎn)生活的改變，比如人口老齡化的問題，比如新興消費(fèi)群體如90后、00后不同的消費(fèi)習(xí)慣帶來的“新消費(fèi)”浪潮，這一部分主要涉及“醫(yī)療健康養(yǎng)老”、“二胎經(jīng)濟(jì)”、“工業(yè)自動(dòng)化”、“智能制造”等方面的投資機(jī)會(huì)。

其次是改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，更加注重可持續(xù)發(fā)展。傳統(tǒng)的依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式不可持續(xù)。要鼓勵(lì)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，更加注重生態(tài)文明建設(shè)，通過兼并重組，開拓國外市場等方式消化國內(nèi)的過剩產(chǎn)能，是可持續(xù)發(fā)展道路。這一部分主要涉及的投資機(jī)會(huì)有各種創(chuàng)新型的新興行業(yè)、“美麗中國”、“新能源”、傳統(tǒng)行業(yè)兼并重組等。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

第三是改革體制機(jī)制。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，改革也進(jìn)入了深水區(qū)。每一步都可能是觸動(dòng)利益的事情。但是不改革，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型難以推進(jìn)。由于A股市場國有企業(yè)眾多，如果改革能夠有重大進(jìn)展的話，國企改革會(huì)是十三五期間一個(gè)非常重要的投資機(jī)會(huì)。

一、人口結(jié)構(gòu)變化帶來的投資機(jī)會(huì)

根據(jù)中國社科院近日發(fā)表的城市藍(lán)皮書，中國正加速進(jìn)入老齡化社會(huì)。有研究指出，2015年我國人口撫養(yǎng)比達(dá)到峰值，即勞動(dòng)力人口占到所有人口的比例為最大值，此后撫養(yǎng)比將會(huì)逐步下降，到2050年，預(yù)計(jì)中國60歲以上老年人口占比接近40%，而撫養(yǎng)比或降到1.3左右。

中國過去依靠巨大的人口紅利在世界分工中取得相當(dāng)?shù)牡匚?，也保障了中國?jīng)濟(jì)過去持續(xù)地高增長。然而，隨著人口年齡的變遷，中國過去的增長模式將會(huì)發(fā)生重要改變。同時(shí)，由于新出生人口的成長需要時(shí)間，人口結(jié)構(gòu)的變化有較好的可預(yù)測性和延續(xù)性，基于中國人口結(jié)構(gòu)變遷為主線來尋找投資機(jī)會(huì)，也具有更高的確定性。

在十三五前期的重大研究課題中，健康保障發(fā)展問題的研究位列其中。政策上看，2014年底，國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議部署推進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)大和升級(jí)，要求重點(diǎn)推進(jìn)六大領(lǐng)域，其中之一就是“鼓勵(lì)養(yǎng)老健康家政消費(fèi)，探索建立產(chǎn)業(yè)基金等發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)，制定支持民間資本投資養(yǎng)老服務(wù)的稅收政策等”。2014年至2050年間，中國老年人口的消費(fèi)潛力將從4萬億元左右增長到106萬億元左右，占GDP的比例將從8％左右增長到33％左右。未來中國將成長為全球老齡產(chǎn)業(yè)市場潛力最大的國家。在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中，可以關(guān)注的細(xì)分板塊包括：醫(yī)療保健、保險(xiǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)、家政服務(wù)等。

老齡化將會(huì)帶來勞動(dòng)力的減少和勞動(dòng)力成本的上升。應(yīng)對(duì)勞動(dòng)人口減少的方式之一就是以自動(dòng)化機(jī)械來對(duì)人口實(shí)現(xiàn)部分替代。然而，對(duì)比世界制造業(yè)先進(jìn)的國家德國和美國，我國制造業(yè)自動(dòng)化程度上存在先天不足，對(duì)外技術(shù)依存度高達(dá)40%，自動(dòng)化設(shè)備國產(chǎn)化程度有待提高。同時(shí)，根據(jù)《中國制造2025》、《<中國制造2025>重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖（2015版）》，高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人是重點(diǎn)發(fā)展方向之一，預(yù)計(jì)在“十三五”規(guī)劃中率先推進(jìn)的可能性較大。從目前推行的政策支持看，智能制造領(lǐng)域的高檔數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人，也正處政策催化窗口期。

與此同時(shí)，80后、90后、00后逐漸成長為消費(fèi)的主力，消費(fèi)的觀念的變遷也隨之到來，新一代青年更加注重對(duì)自我享樂的追求。另一方面，隨著人均GDP提升，消費(fèi)行業(yè)的繁榮將轉(zhuǎn)向“玩樂”等滿足精神消費(fèi)的行業(yè)。當(dāng)前，文化傳媒產(chǎn)業(yè)正迎來爆發(fā)式增長。據(jù)EBOT藝恩月票房智庫數(shù)據(jù)顯示，截至2015年8月31日上午，2015年度內(nèi)地大盤累計(jì)票房超290億元，觀影人數(shù)達(dá)8億之多，直逼2014年度全年總票房296億元。而十月中秋國慶檔以來，《港囧》、《夏洛特?zé)馈返葒a(chǎn)電影均收獲超過十億的票房。另外，動(dòng)漫、影視劇等細(xì)分行業(yè)也都處在行業(yè)爆發(fā)的風(fēng)口。未來，不排除中國也會(huì)出現(xiàn)國際化的動(dòng)漫影視公司。因此，要重點(diǎn)關(guān)注包括文化傳媒、體育娛樂、休閑旅游等“玩樂”行業(yè)中出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)。

2000年以后，我國新生嬰兒的數(shù)量急劇減少，生育率低下的問題逐漸凸顯，這將對(duì)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展形成巨大阻礙。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，我國生育率僅為1.6，而一個(gè)國家的人口若想保持穩(wěn)定，其生育率就至少要達(dá)到2.1。政府對(duì)于出生率低下的問題也開始逐步重視。2014年11月，“單獨(dú)二孩”政策在全國實(shí)行，但是效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前衛(wèi)計(jì)委估計(jì)的新增100-200多萬人次。為了緩解人口老齡化的壓力，需要有進(jìn)一步的人口生育改革政策。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

據(jù)預(yù)測，若未來全面開放二胎得以實(shí)施，新生兒更可能會(huì)有爆發(fā)式增長，預(yù)計(jì)未來每年將有可能新增新生兒100-200萬人，2018年新生兒有望超2000萬人。二胎放開投資機(jī)會(huì)可以圍繞新生嬰兒的衣、食、娛、醫(yī)四個(gè)方面展開：衣主要包括兒童服飾以及兒童紙尿片等；食主要為嬰兒奶粉以及嬰兒食品等；娛主要包括動(dòng)漫、玩具和鋼琴教育等；醫(yī)主要包括母嬰醫(yī)療和兒童用藥等。

二、新經(jīng)濟(jì)替代舊經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會(huì)

在傳統(tǒng)工業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速貢獻(xiàn)邊際下滑的背景下，新經(jīng)濟(jì)著力于尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，其發(fā)展趨勢或未來的投資機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)為兩個(gè)維度，一是把握新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，例如新能源車；二是以信息技術(shù)革命為依托，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級(jí)改造，例如“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。三是以環(huán)保為主的綠色經(jīng)濟(jì)。

汽車產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)汽車市場成為全球第一大的汽車銷售市場。在這過程中，國內(nèi)并沒有形成具有全球影響力的自主汽車品牌。加快培育和發(fā)展節(jié)能汽車與新能源汽車，既是有效緩解能源和環(huán)境壓力，推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的緊迫任務(wù)，也是加快汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)和國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略舉措，是中國汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車的契機(jī)。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年的規(guī)劃，其銷量和推廣于2014年迎來首次爆發(fā)性的增長。在國內(nèi)，電動(dòng)汽車以純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車作為主要的技術(shù)導(dǎo)向，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋上游——鋰礦、磁材、電池原材料，中游——電池、電機(jī)、電控，以及中下游——整車、售后維護(hù)領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)領(lǐng)域不斷收到資本的青睞，相關(guān)公司的資本運(yùn)作活躍于一、二級(jí)市場。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

新能源汽車市場空間非常巨大，以目前的公交電動(dòng)化推廣來看，若未來十年能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)目前燃油公交40萬輛的存量進(jìn)行電動(dòng)化的替代，其終端市場空間在5000億左右，帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈的高速發(fā)展。

此外數(shù)據(jù)顯示，我國在環(huán)保領(lǐng)域的投資總量持續(xù)增長，所占GDP的比重也保持上漲趨勢。根據(jù)中國環(huán)規(guī)院的數(shù)據(jù)，僅2001至2010十年間，我國環(huán)保投資規(guī)模增長了6倍，投資額從1107億增加至6654億；“十二五”期間我國相關(guān)環(huán)保政策出臺(tái)頻率顯著加快，大氣、水污染防治行動(dòng)計(jì)劃“大氣十條”、“水十條”得以出臺(tái)，史上最嚴(yán)格環(huán)保法2015年1月1日獲得實(shí)施。“十二五”期間，我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以15%至20%的速度增長，相比“十一五”期間增長了62%。

預(yù)計(jì)“十三五”規(guī)劃在資源環(huán)境、生態(tài)建設(shè)方面的力度將會(huì)進(jìn)一步加大，節(jié)能環(huán)保行業(yè)將迎來新一輪的發(fā)展機(jī)遇，環(huán)保板塊可能迎來至少五年的高成長黃金發(fā)展階段。據(jù)環(huán)保部規(guī)劃院測算，預(yù)計(jì)“十三五”期間環(huán)保投入將增加到每年2萬億元左右，“十三五”期間社會(huì)環(huán)?？偼顿Y有望超過17萬億元。

三、國企改革的投資機(jī)會(huì)

我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前處于增長速度換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加時(shí)期，除了需要重視“新消費(fèi)”、“新產(chǎn)業(yè)”帶來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增量部分，國有經(jīng)濟(jì)巨大存量的盤活也是至關(guān)重要的一部分。同時(shí)，本屆政府上任以來，對(duì)于反腐改革，倡導(dǎo)市場無形之手的力度提升到了新的高度。隨著改革進(jìn)入深水區(qū)，十三五期間，改革落地的逐步推進(jìn)將會(huì)醞釀出新一輪的投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)國企改革將會(huì)繼續(xù)遵循前期國家層面的頂層設(shè)計(jì)，各地方根據(jù)自己的特色推動(dòng)落地。具體來講，包括以下幾個(gè)方面。

一是國有企業(yè)普遍存在效率低下問題，在相同行業(yè)的上市公司中，多數(shù)國有企業(yè)擁有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)的品牌，但到了最終的利潤水平上，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于民營企業(yè)。國企基因中僵化的機(jī)制和冗長的層級(jí)關(guān)系是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的重要原因。通過國企改革將會(huì)極大程度上釋放國企優(yōu)秀的競爭能力，盤活存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

二是國企涵蓋的范圍包括了壟斷行業(yè)和充分競爭行業(yè)，對(duì)于充分競爭行業(yè)，通過引入戰(zhàn)略投資者，引入民營企業(yè)機(jī)制的活力來盤活資產(chǎn)。對(duì)于可以放開的壟斷的行業(yè)，引入民企可以實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的最大化配置。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

三是當(dāng)前國企資產(chǎn)證券化水平依然有很大的提升空間，通過已有的上市公司平臺(tái)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在資本市場中獲得市場化的資源配置，也將會(huì)是國企改革的重要方向。

對(duì)于二級(jí)市場的投資，可以關(guān)注國企改革背景下持續(xù)的資產(chǎn)注入、兼并重組、整體上市、引入戰(zhàn)略投資者、員工持股等機(jī)會(huì)。

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