“保殼季”43家公司連虧兩年 ST股各顯神通欲破“生死局”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

◎每經(jīng)記者 李智

還有兩個多月2015年就將結束。對于部分ST股而言，現(xiàn)在已經(jīng)到了生死存亡的緊要關頭——如果沒有辦法走出虧損泥潭，那么就將面臨暫停上市，甚至退市的命運。

進入10月，伴隨*ST海龍（000677，收盤價5.90元）、*ST中富（000659，收盤價4.44元）、*ST川化（000155，收盤價7.17元）等多家ST股緊急停牌。2015年“保殼季”已經(jīng)來臨，而市場環(huán)境的劇烈變化也讓今年的“保殼”大戰(zhàn)與往年相比有點不同。

43家公司已連虧兩年

就在大批高位停牌股近期接踵復牌遭遇補跌引發(fā)市場廣泛關注時，一些ST股卻踏上了停牌之路，希望在今年剩下的不多的時間中，完成業(yè)績上的逆襲。它們頗為迅速的動作其實也從一個側面顯示出“保殼”形勢的嚴峻。

以*ST海龍為例，公司9月才公布了重大資產(chǎn)出售預案：擬出售公司持有的除博萊特51.26%股權、對博萊特負債之外的全部資產(chǎn)和負債。公司在公告中明確表示，本次交易旨在“減輕上市公司的經(jīng)營負擔”。

10月13日，*ST海龍再次停牌，原因是擬收購醫(yī)療器械行業(yè)相關資產(chǎn)。對于公司連續(xù)進行的資本運作，10月15日的業(yè)績預告似乎成為最好的解釋，公告顯示公司今年前三季度虧損約2.46億元，一旦2015年繼續(xù)虧損的話，公司股票就將被暫停上市。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，*ST川化在本月13日發(fā)布了三季度預虧1.6億~1.86億元的業(yè)績預報，同日還宣布因重大事項停牌，原因是四川省國資委擬籌劃涉及四川化工控股產(chǎn)權調(diào)整的相關事項。

其實不僅是*ST海龍和*ST川化，進入四季度以后，多家公司積極行動展開“保殼”大戰(zhàn)。如*ST中富發(fā)布籌劃債務重組暨非公開發(fā)行股票重大事項停牌公告；*ST申科（002633，收盤價18.88元）公告籌劃重大資產(chǎn)重組事項停牌.……

據(jù)Choice金融終端統(tǒng)計，目前滬深兩市有43家公司因2013年、2014年連續(xù)虧損，一旦今年無法扭虧就將面臨暫停上市風險，其中包括吉峰農(nóng)機（300022，收盤價9.00元）和星河生物（300143，收盤價20.35元）兩家創(chuàng)業(yè)板公司（創(chuàng)業(yè)板無“ST”處理）。

而進一步梳理的話，在上述43家上市公司中，包括*ST華錦（000059，收盤價7.42元）、*ST霞客（002015，收盤價7.19元）和*ST水井（600779，收盤價9.48元）等13家公司，在今年上半年已經(jīng)扭虧。而再結合已經(jīng)公布的三季報和三季度業(yè)績預測來看，今年1月~9月尚處于虧損狀態(tài)的有*ST夏利（000927，收盤價6.26元）、*ST京藍（000711，收盤價19.41元）、*ST美利（000815，收盤價24.20元）、*ST云網(wǎng)（002306，收盤價9.22元）和*ST金路（000510，收盤價7.94元）等十余家上市公司，對于它們來說，今年第四季度能否成功扭虧，將直接決定公司股票是否會暫停上市。

今年形勢大不同

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，其實部分ST股早已開始了“保殼”行動。如*ST星美（000892，收盤價11.19元）被歡瑞世紀“借殼”，以及*ST金路被新光集團“借殼”后，突然殺出神秘攪局者，其實這也從一個側面顯示出殼資源價值的提升。

對此，一位券商分析師對記者表示，在很多企業(yè)面臨“融資難”的背景下，登陸A股成為一個解決問題的捷徑，而從去年下半年開啟的一波牛市，也激發(fā)了很多企業(yè)IPO，特別是中概股回歸A股的熱情，但是在市場突然陷入快速下跌之后，為了穩(wěn)定市場，IPO的大門再次關上。

上述分析師進一步指出，目前還有大量企業(yè)排隊等待上市，從目前市場依舊脆弱的情況看，IPO近期重啟的概率不大。從時間上來看，一家企業(yè)選擇IPO上市則顯得有點遙遙無期，但如果是借殼上市的話，雖然可能會付出更多的成本，但效率上無疑要高很多。對于有著強烈“保殼”意愿的上市公司來說，最關注的同樣是時間長短。

實際上，借殼上市僅僅是“保殼”手段中的一種而已，通過增發(fā)、并購提振企業(yè)的盈利能力，也是常見的手段之一，然而這種方式被近期的市場環(huán)境打亂了“節(jié)奏”。如*ST皇臺（000995，收盤價10.06元）在今年8月宣布，擬以11.67元/股的價格定增融資33.56億元，用于增資新疆安格瑞、收購普羅旺斯100%股權并增資補充流動資金等項目。但是隨后增發(fā)價迅速被跌破，于是公司10月又對定增預案進行了修訂，增發(fā)價下調(diào)至8.13元/股，募資額也降至約23.20億元。

毫無疑問，A股市場的劇烈波動，加上IPO大門關閉，讓今年的“保殼”形勢變得與往年有點不同。而隨著退市改革的落實，監(jiān)管層對退市的“常態(tài)化”定調(diào)，以及包括央企*ST二重的退市，這都讓很多ST股很緊張。

其實從縮短時間角度考慮，部分ST股會通過出售資產(chǎn)、獲得地方補助等方式“保殼”。

“保殼”戰(zhàn)背后“危中存機”

一直以來，不少投資者都對ST股避之不及，然而在并購浪潮洶涌來襲的近兩年，一批ST股卻上演了“麻雀變鳳凰”的好戲，成為“風險與機遇并存”的最好詮釋。由于“保殼”壓力的存在，ST股有著強烈的自救動機，而看似難以琢磨的資本運作，其實也是有跡可循的。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，從概率上講，有重組失敗經(jīng)歷的公司，后續(xù)再次籌劃重組的概率更高。從實際案例來看，不管是資產(chǎn)重組或者是借殼，很多公司都經(jīng)歷了從失敗到成功的過程。另外，被借殼的標的往往是民營企業(yè)，國企則更多的是在國資股東的幫助下“脫困”。值得特別指出的是，部分ST股被各種債務及訴訟纏身，即使啟動資本運作，失敗的概率也會大大增加。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，根據(jù)已經(jīng)公布的定期報告和業(yè)績預告，在2013年、2014年連續(xù)虧損的43家ST股中，僅有小部分尚未有實質性的“自救行動”。而在這部分公司中，目前*ST夏利是具有“大集團、小公司”特征的國資背景公司，在國企改革加速推進的背景下，自然吸引了更多的關注。

作為背靠一汽集團的*ST夏利，不久前預測今年前三季度虧損8億~9億元，“保殼”形勢十分嚴峻。其實早在2011年7月，公司控股股東中國第一汽車股份有限公司曾承諾，將在成立后五年內(nèi)通過資產(chǎn)重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產(chǎn)業(yè)務，以解決與一汽夏利的同業(yè)競爭問題，但是這一承諾至今未履行。而承諾未按期履行一事，還被天津證監(jiān)局采取出具警示函措施。在不久之前披露的中報中，中國第一汽車股份有限公司表示擬在條件成熟時，啟動相關工作，履行相關承諾。