私募：存量資金博弈 大盤還得磨底

◎每經(jīng)記者楊建 截至9月25日，滬指已經(jīng)在3000~3250點(diǎn)的箱體內(nèi)盤整了一個(gè)月，期間A股經(jīng)歷了清理場(chǎng)外配資、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等各種擾動(dòng)。目前，這些對(duì)市場(chǎng)不利的影響似乎都已煙消云散———清理配資已接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)9月也暫不加息。 上周五滬指失守3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌超過(guò)4%，投資者的心又懸了起來(lái)，難道又要開始新一輪下跌嗎？為此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了三位私募大佬———西藏銀帆投資的李志新、西藏琳瑯投資的王琳、廣東懋峰資產(chǎn)研究總監(jiān)魏錦，將他們的觀點(diǎn)與大家分享。 王琳：量能不足后市延續(xù)盤整 從走勢(shì)看，滬指屢次嘗試上攻，但成交量始終未能有效放大，市場(chǎng)觀望氣氛較濃。這種該漲不漲的表現(xiàn)，有可能轉(zhuǎn)變?yōu)榫帽P必跌的風(fēng)險(xiǎn)。上周五滬指跌勢(shì)加速，看似受到消息面干擾，本質(zhì)上還是市場(chǎng)內(nèi)在疲弱、缺乏信心的反映。短期來(lái)看，市場(chǎng)還是會(huì)延續(xù)盤整行情，維持箱體震蕩。 同時(shí)，市場(chǎng)做空的動(dòng)力也逐漸減弱，6月以來(lái)下跌的主要?jiǎng)恿κ侨ジ軛U，而場(chǎng)內(nèi)融資余額已經(jīng)回到了9400億元附近。場(chǎng)外配資清理方面似乎進(jìn)入尾聲，證券公司對(duì)場(chǎng)外配資清理應(yīng)當(dāng)與客戶協(xié)商采取多種依法合規(guī)的承接方式，這也減輕了市場(chǎng)的拋壓。此外，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，但短期來(lái)看，部分場(chǎng)內(nèi)活躍資金可能進(jìn)入觀望狀態(tài)。 雖然市場(chǎng)上周沒有像樣的行情，但部分板塊還是比較活躍的。比如上海國(guó)企改革板塊結(jié)合迪士尼概念等，這些板塊因?yàn)橹苯邮艿嚼孟⒌拇碳ざ钴S，也為沉悶的市場(chǎng)帶來(lái)了一定的人氣。因此雖然滬指維持窄幅波動(dòng)，但市場(chǎng)活躍度明顯增強(qiáng)，許多個(gè)股逆市大漲，還出現(xiàn)了翻倍“妖股”。市場(chǎng)唯一不足的就是量能不夠，上有壓力，下有支撐，近期還會(huì)維持震蕩。 從技術(shù)面看，上周五滬指受到5日均線壓制，收出小陰線。均線系統(tǒng)處于空頭排列，短期均線橫走，處于盤整走勢(shì)。周K線均線系統(tǒng)處于空頭排列，周K線受到5周均線壓制，處于弱勢(shì)格局。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，多空力量處于均衡態(tài)勢(shì)，中期走向有待抉擇。布林線上，股指處于中軌之下，線口極度收斂，即將形成方向性突破。 總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的典型特征為存量資金博弈，增量資金觀望，市場(chǎng)人氣非常低迷。場(chǎng)內(nèi)存量資金持續(xù)大規(guī)模凈流出，場(chǎng)外增量資金入場(chǎng)意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)仍屬于存量資金博弈的格局。操作上，可逢低適當(dāng)建倉(cāng)，投資者可拿出一部分資金進(jìn)行中長(zhǎng)線布局，一部分資金做短線，快進(jìn)快出。迪士尼、地方國(guó)企改革等題材或?qū)⒊蔀樨灤┦袌?chǎng)的長(zhǎng)期熱點(diǎn)。 李志新：滬指10月或重返3500點(diǎn) 經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌，股民該拋的都已經(jīng)拋完，隨著去杠桿臨近尾聲，兩融余額已基本穩(wěn)定在9400億元附近，而且隨著前期的大幅殺跌，一些個(gè)股本身的估值已經(jīng)具備吸引力，但就目前來(lái)說(shuō)，大盤向上依舊艱難。 從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，滬指日K線短期5日、10日均線幾近黏合，30日均線繼續(xù)下行，未來(lái)對(duì)大盤構(gòu)成一定的壓制，加上兩市量能維持低位，做空能量不足，但上漲動(dòng)力也不足，大盤仍處在多空平衡的橫向震蕩整理過(guò)程中，這些均顯示反復(fù)盤磨的整理格局沒有改觀。 周K線方面，滬指近五個(gè)交易周處于盤底格局，盤中沖高始終受制五周均線壓制，反彈強(qiáng)度和力度短期還難以沖破上檔阻力。其實(shí)當(dāng)前限制市場(chǎng)上漲的原因主要還在于量能不足，隨著中秋、國(guó)慶雙節(jié)的到來(lái)，一些短線資金為了規(guī)避假期的不確定性，可能已經(jīng)拋盡，此外清理場(chǎng)外配資也到了收尾階段，預(yù)計(jì)市場(chǎng)拋壓不會(huì)太重。大盤可能會(huì)在10月展開一波小幅反彈行情，重返3500點(diǎn)之上。 總體來(lái)說(shuō)，謹(jǐn)慎氛圍的加重將是節(jié)前常態(tài)，目前市場(chǎng)中的存量資金也都是短線操作，這造成了市場(chǎng)熱點(diǎn)無(wú)法延續(xù)，缺乏賺錢效應(yīng)，從而讓投資者缺乏對(duì)股市看多的信心。此外市場(chǎng)在前期的大幅調(diào)整后，去杠桿壓力逐步減輕，市場(chǎng)正在步入筑底階段。 操作方面，畢竟許多業(yè)績(jī)好、成長(zhǎng)性好的股價(jià)已經(jīng)非常便宜，整體市盈率也下降了很多，市場(chǎng)人氣還是聚集在成長(zhǎng)股上，一些優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股在市場(chǎng)趨勢(shì)明確之后，可能迎來(lái)最佳配置時(shí)機(jī)。 魏錦：控制好倉(cāng)位是明智選擇 從上周的盤面看，市場(chǎng)的特點(diǎn)是小市值股票反彈力度大，而權(quán)重股反彈力度小，這反映出依然是存量資金在運(yùn)作，而量能持續(xù)萎縮也印證了這點(diǎn)。由于“雙節(jié)”長(zhǎng)假的到來(lái)以及外圍市場(chǎng)波動(dòng)較大、不確定性因素增加等原因，使得謹(jǐn)慎心態(tài)再次主導(dǎo)市場(chǎng)。總之，磨底的過(guò)程仍將延續(xù)，控制好倉(cāng)位是較明智的投資選擇。 雖然清理場(chǎng)外配資接近尾聲、美聯(lián)儲(chǔ)也選擇暫不加息，但A股市場(chǎng)后期還將面臨兩座大山：首先是定增股解禁，時(shí)間節(jié)點(diǎn)集中在今年四季度；其次是證監(jiān)會(huì)7月時(shí)要求持股5%及以上的大股東半年內(nèi)不得減持，而半年后，市場(chǎng)或許還將面臨這方面的擾動(dòng)。 短期來(lái)看，市場(chǎng)仍然不具備向上突破箱體形成一波上升行情的動(dòng)力。從宏觀面來(lái)看，市場(chǎng)雖有利好消息不斷推出，但依然較弱，經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)藍(lán)籌股、周期股形成壓力。9月財(cái)新制造業(yè)PMI初值為47%，較8月終值下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)指標(biāo)看，產(chǎn)銷雙雙下滑，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)繼續(xù)下滑，顯示內(nèi)外需疲弱并未緩解。此外，企業(yè)庫(kù)存狀況繼續(xù)惡化，制造業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續(xù)承壓。 雖然國(guó)企改革、新能源汽車、次新股等輪番表現(xiàn)，但持續(xù)性較差，權(quán)重股走勢(shì)疲弱，都使得市場(chǎng)缺乏賺錢效應(yīng)。而外圍市場(chǎng)的大幅下挫也使得市場(chǎng)信心再次面臨考驗(yàn)。這些都說(shuō)明市場(chǎng)仍處于磨底過(guò)程中，需要極大的耐心去應(yīng)對(duì)，震蕩格局在近期難以被打破。