熔斷機(jī)制今日結(jié)束征言千股跌停難根除

◎每經(jīng)記者 余強(qiáng)

今日（9月21日），熔斷機(jī)制征求意見就將結(jié)束。不久后，熔斷機(jī)制或許將正式進(jìn)入A股市場。

9月6日證監(jiān)會(huì)表態(tài)將研究關(guān)于資本市場的熔斷機(jī)制，次日上證所、深交所和中金所即發(fā)布熔斷機(jī)制征求意見稿，如此快速地推進(jìn)一項(xiàng)政策，在資本市場較為少見。因此，許多市場人士預(yù)期熔斷機(jī)制將快速推出。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述征求意見稿發(fā)布后的9月14日，大盤仍然出現(xiàn)了“千股跌?！钡木跋?。一位私募人士向記者表示，熔斷機(jī)制應(yīng)該很快會(huì)推出，其對目前抑制過度投機(jī)會(huì)有一定作用，不過總體來講，觸發(fā)熔斷條件仍是小概率事件，對于實(shí)際操作影響有限。

21日征求意見結(jié)束

9月6日晚間，證監(jiān)會(huì)表態(tài)將研究關(guān)于資本市場的熔斷機(jī)制。次日，三大交易所發(fā)布公告稱，擬在保留現(xiàn)有個(gè)股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機(jī)制：以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)，設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷。具體來看，觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí)，暫停交易30分鐘，熔斷結(jié)束時(shí)進(jìn)行集合競價(jià)，之后繼續(xù)當(dāng)日交易。14時(shí)30分及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。

值得一提的是，據(jù)上述公告，征求意見稿將在今日截止。對于推出熔斷機(jī)制的初衷，上述公告中指出，是為防范市場大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步完善我國證券市場的交易機(jī)制，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，推動(dòng)證券市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

前段時(shí)間，千股跌停、千股漲停、千股漲停到千股跌停、千股跌停再到千股漲停各種奇觀多次在A股市場上演，大漲大跌似乎已成常態(tài)。即便在9月7日征求意見稿發(fā)布后，熔斷機(jī)制基準(zhǔn)指數(shù)滬深300依然出現(xiàn)了3次大幅波動(dòng)，并有一次達(dá)到了觸發(fā)熔斷機(jī)制的條件。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，6月15日至今，A股市場出現(xiàn)了很多次單日暴漲暴跌的現(xiàn)象，一共有20個(gè)交易日可以觸發(fā)熔斷，其中6個(gè)交易日因?yàn)樯蠞q，14個(gè)交易日因?yàn)橄碌?/p>

此外，在9月7日熔斷機(jī)制征求意見稿發(fā)布后，市場同樣出現(xiàn)幾次大幅波動(dòng)，滬深300指數(shù)在9月14日、15日連續(xù)兩日最大跌幅超過4.5%，逼近5%熔斷閾值；9月16日則在尾盤暴力拉升下，滬深300漲幅超過6%，觸發(fā)5%熔斷閾值。

一位北京地區(qū)私募人士表示，熔斷機(jī)制推出是大概率事件，并且應(yīng)該很快會(huì)推出，其對目前抑制過度投機(jī)會(huì)有一定作用。

私募：操作影響不大

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其實(shí)在市場出現(xiàn)連續(xù)大跌后，有關(guān)推出熔斷機(jī)制的聲音便開始在出現(xiàn)，但是在9月7日熔斷機(jī)制征求意見稿發(fā)布后，市場對于熔斷機(jī)制的爭論進(jìn)一步加劇。

隨著征求意見截至日期的到來，熔斷機(jī)制或?qū)⒃诓痪煤笳皆贏股推出。當(dāng)然，對于投資者來說，熔斷機(jī)制會(huì)如何影響實(shí)際操作才是其關(guān)注重點(diǎn)。

上述私募人士表示，熔斷機(jī)制的推出，對于實(shí)際操作影響應(yīng)該大不。首先，觸發(fā)熔斷的條件依然是小概率的事件；其次，在熔斷機(jī)制存在的情況下，當(dāng)上漲或者下跌到一定程度后，市場本身會(huì)有一些收斂，因?yàn)榇蠹抑赖竭_(dá)那個(gè)值后會(huì)停，而對于第二天的情況也并未掌握，到達(dá)5%或者7%時(shí)，一些投機(jī)盤或者臨時(shí)起意的投資者或許就會(huì)放棄操作，所以熔斷機(jī)制在局部上還是起到了對于過度投機(jī)的抑制作用。但是還有一點(diǎn)不確定，就是股票市場與股指期貨市場相互影響關(guān)系.如果股票市場觸發(fā)熔斷，那么股指期貨市場也相應(yīng)暫停交易，但是股指期貨市場可能用比較少的資金就會(huì)撬動(dòng)比較大杠桿，這方面也要繼續(xù)觀察后續(xù)是否有進(jìn)一步的細(xì)則。不過總的來說，目前缺乏經(jīng)驗(yàn)，所以更多還是要看后續(xù)市場的表現(xiàn)。

雖然私募表態(tài)較為樂觀，但是對于目前市場而言，由于滬指權(quán)重股眾多，滬深300跌幅一般低于深證成指。從數(shù)據(jù)可以看出，9月14日、15日和16日連續(xù)三日深證成指當(dāng)日偏離幅度均超過5%，9月14日更是再現(xiàn)了千股跌停的局面，可見小盤股居多的深市指數(shù)波動(dòng)比滬深300指數(shù)更大。在熔斷機(jī)制推出后，是否會(huì)對投資者對于小盤股的操作產(chǎn)生影響依然值得關(guān)注。