清理配資趨緩 證監(jiān)會(huì)明確三種處置途徑

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 周雅玨    

每經(jīng)記者  周雅玨

昨日A股盤中上演絕地大反擊行情，盤后市場(chǎng)一度傳出監(jiān)管層暫停清理場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)。更多價(jià)值信息更關(guān)注微信公眾號(hào)：火山財(cái)富（huoshan5188）

然而，今日下午，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息，澄清配資清理暫緩傳言，進(jìn)一步重申場(chǎng)外配資清理整頓的各項(xiàng)工作規(guī)定，要求各地證監(jiān)局督促證券公司根據(jù)19號(hào)文公告的要求，仔細(xì)甄別、確認(rèn)涉嫌場(chǎng)外配資的相關(guān)賬戶，并明確指出信托產(chǎn)品賬戶清理的范圍。

證監(jiān)會(huì)明確表示證券公司應(yīng)當(dāng)積極做好與客戶溝通、協(xié)調(diào)，不要單方面解除合同、簡(jiǎn)單采取“一斷了之”的方式，并明確指出三種妥善處置方式。

三類信托賬戶涉清理范圍

今日下午，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)的通知》，通知顯示，截止9月16日，完成了3577個(gè)資金賬戶的清理，占全部涉嫌違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)賬戶的64.30%。在完成清理賬戶中，84.96%以取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易的方式清理。1.01%賬戶僅余停牌股票，其他賬戶已無(wú)資產(chǎn)余額或采取產(chǎn)品中植、銷戶等方式處理。

明確表示三類信托產(chǎn)品賬戶的清理的范圍：一是在證券投資信托委托人份額賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的信托產(chǎn)品賬戶；二是傘形信托不同的子傘委托人（或其關(guān)聯(lián)方）分別實(shí)施投資決策，共用同一信托產(chǎn)品證券賬戶的信托產(chǎn)品賬戶；三是優(yōu)先級(jí)委托人享受固定收益，劣后級(jí)委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令的股票市場(chǎng)場(chǎng)外配資。更多價(jià)值信息更關(guān)注微信公眾號(hào)：火山財(cái)富（huoshan5188）

昨日收盤后市場(chǎng)不斷有消息傳出，傳聞監(jiān)管層緊急召開會(huì)，暫緩配資清理，避免券商、信托和客戶三方陷入大量的法律糾紛。

而證監(jiān)會(huì)再次重申清理配資工作范圍，顯然是對(duì)昨日市場(chǎng)相關(guān)的利好傳言的回應(yīng)。

監(jiān)管層公布清理信托賬戶口徑后，記者發(fā)現(xiàn)清理的口徑較此前公布細(xì)則并未調(diào)整，只是要求證券公司處理方式有所緩解，并非采取簡(jiǎn)單的“一刀切”模式。

值得注意的是，此前一度存在清理爭(zhēng)議的單一結(jié)構(gòu)化信托配資產(chǎn)品也被納入清理的范疇。一般而言，單一結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品，即優(yōu)先級(jí)委托人享受固定收益，劣后級(jí)委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令的股票市場(chǎng)場(chǎng)外配資。

一位北京地區(qū)證券公司營(yíng)業(yè)部總監(jiān)向記者表示，單一結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品通常賬戶對(duì)應(yīng)的是劣后資金與銀行的優(yōu)先資金，這也屬于場(chǎng)外配資的一種，所以也在清理的范疇之內(nèi)。不過，這類賬戶清理的目的主要是以規(guī)范化為主。

一位大型信托公司人士向記者表示，監(jiān)管層列明四類存在爭(zhēng)議的資管賬戶仍可能成為潛在清理對(duì)象后，市場(chǎng)出現(xiàn)緊張情緒，部分券商采取對(duì)傘形信托和單一結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品進(jìn)行接口清除和停止服務(wù)的“一刀切”行為，更是導(dǎo)致券商與基金子公司、信托公司方面出現(xiàn)了些許糾紛。而從今晚的消息面看，監(jiān)管層明確清理態(tài)度不能簡(jiǎn)單粗暴，對(duì)于后期與券商的協(xié)商處理而言，也會(huì)相對(duì)緩和很多。

三種處置方式

與以往模糊化處理不同，此番證監(jiān)會(huì)明確要求證券公司應(yīng)當(dāng)與客戶協(xié)商采取多種依法合規(guī)的承接方式。其一，包括采取將違規(guī)賬戶的資產(chǎn)通過非交易過戶；其二，“紅沖藍(lán)補(bǔ)”等方式劃轉(zhuǎn)至同一投資者的賬戶；其三，取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易方式等方法處理。

第一類方法，在目前清理配資的情況下，違規(guī)賬戶資產(chǎn)通過非交易過戶的方法將股票或資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移處置。更多價(jià)值信息更關(guān)注微信公眾號(hào)：火山財(cái)富（huoshan5188）

第二類方法，“紅沖”、“藍(lán)補(bǔ)”

一位證券公司人士向記者表示，由于某些特殊原因，股票和資金不能非交易過戶，必須通過證券公司手動(dòng)調(diào)賬。其中，在一個(gè)賬戶上減去資金或股票即為紅沖；在另一個(gè)或者同一個(gè)或多個(gè)賬戶上添加同樣的資金或股票即為藍(lán)補(bǔ)。

第三類方法，此前市場(chǎng)早有傳言調(diào)整服務(wù)端口使單一結(jié)構(gòu)化信托可以存續(xù)的處置方法得到證實(shí)。

有媒體報(bào)道，廣發(fā)證券（000776）給中融國(guó)際信托的暫停外部信息系統(tǒng)接入權(quán)限相關(guān)告知函顯示，對(duì)貴公司開立的賬戶，在18日收市后暫停外部信息系統(tǒng)接入權(quán)限，并在完成清理后根據(jù)貴公司請(qǐng)求報(bào)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)?jiān)u估認(rèn)證。貴公司可繼續(xù)通過我司自有的網(wǎng)上交易平臺(tái)及手機(jī)證券平臺(tái)進(jìn)行操作。

即證券公司將原有信托公司或基金子公司的第三方交易端口取消，并重新嫁接券商自身的PB（主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)）端口進(jìn)行交易，不保留原有的第三方接口。

所謂PB業(yè)務(wù)，是指面向?qū)_基金等高端機(jī)構(gòu)客戶提供集中托管清算、后臺(tái)運(yùn)營(yíng)、研究支持、杠桿融資、證券拆借、資金募集等一站式綜合金融服務(wù)的統(tǒng)稱，該業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)在于券商托管。

一位北京地區(qū)信托公司人士向記者表示，將結(jié)構(gòu)化的更換接口的這一解決途徑，算是與券商協(xié)商的較好結(jié)果。但是對(duì)接券商的PB端口進(jìn)行交易，可能給客戶帶來一定的影響。PB接口技術(shù)相對(duì)第三方軟件較為落后，客戶利用PB接口可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)與原第三方軟件類似的程序化交易模式。

此外，信托配資盤由信托信息系統(tǒng)，直接接入券商的信息系統(tǒng)，信托配資逐漸合規(guī)化，配資杠桿逐步下降也是必然趨勢(shì)。更多價(jià)值信息更關(guān)注微信公眾號(hào)：火山財(cái)富（huoshan5188）

一位大型信托公司研究人員向記者表示，“信托配資盤將從地方軍，直接轉(zhuǎn)入正規(guī)部隊(duì)。但配資比例將不會(huì)再有以前1:5那么高，后期可能下降至1:2。這個(gè)杠桿的降低過程，也會(huì)慢慢來的，會(huì)給一個(gè)緩沖時(shí)間?，F(xiàn)在關(guān)閉的基本大部分為不合規(guī)的配資公司賬戶，這些在市場(chǎng)上屬于小戶。”