財(cái)新PMI初值創(chuàng)六年新低 業(yè)界建議加碼財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健    

每經(jīng)記者 胡健

財(cái)新發(fā)布中國(guó)8月份PMI數(shù)據(jù)，8月份財(cái)新PMI初值47.1，創(chuàng)09年3月份以來(lái)新低，7月份終值為47.8。

財(cái)新智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆博士評(píng)論本次數(shù)據(jù)表示，8 月財(cái)新制造業(yè) PMI 的預(yù)覽值低于上月水平，反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然處于筑底階段。但是，從整體來(lái)看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍之內(nèi)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

他說(shuō)，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力依然較大，為實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)目標(biāo)，政府應(yīng)以財(cái)政政策和貨幣政策的微調(diào)確保宏觀穩(wěn)定，同時(shí)加快結(jié)構(gòu)改革，引領(lǐng)市場(chǎng)信心，釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期活力。

細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)中顯示的情況較為不樂(lè)觀，產(chǎn)需兩端均呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，內(nèi)外訂單顯著收縮。本月生產(chǎn)指數(shù)下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)至46.6，新訂單及新出口訂單均下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)。訂單在上月大幅下滑后本月繼續(xù)收縮，下滑速度快于生產(chǎn)的下滑。

目前我國(guó)PPI負(fù)增長(zhǎng)壓力不但沒(méi)有減輕，最近兩個(gè)月跌幅還有所加深，在此背景下，工業(yè)通縮正成為牽制實(shí)體經(jīng)濟(jì)向上的重要絆腳石。

從新發(fā)布的財(cái)新PMI初值來(lái)看，集中體現(xiàn)在產(chǎn)成品庫(kù)存去化放緩，原材料補(bǔ)庫(kù)低迷。

產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)擴(kuò)張0.5個(gè)百分點(diǎn)致50.4，出廠價(jià)格指數(shù)小幅下跌；原材料購(gòu)進(jìn)繼續(xù)放緩，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿較差，購(gòu)進(jìn)量繼續(xù)下滑1.3個(gè)百分點(diǎn)至45.7。

華泰證券報(bào)告稱，前期判斷水泥、鋼材及玻璃等產(chǎn)品價(jià)格7月份以來(lái)的反彈主因是市場(chǎng)出清等因素帶來(lái)的供給調(diào)整，需求并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，8月財(cái)新PMI基本落實(shí)該信號(hào)。

報(bào)告還指出，本月受閱兵限停產(chǎn)影響，生產(chǎn)方面受到一些擾動(dòng)，但預(yù)計(jì)該影響小于APEC期間，因此主要矛盾仍在于趨勢(shì)性的基本面疲弱。

民生證券分析師張瑜點(diǎn)評(píng)說(shuō)，整體而言，經(jīng)濟(jì)仍不見(jiàn)底。從微觀層面來(lái)看，房產(chǎn)投資、基建投資、制造業(yè)投資皆回落；工業(yè)用電量、利潤(rùn)等數(shù)據(jù)來(lái)看依舊比較弱；經(jīng)濟(jì)托底回升壓力大。

張瑜表示，上半年靠金融，下半年靠基建，上半年GDP的主力軍金融業(yè)萎縮嚴(yán)重，下半年經(jīng)濟(jì)有破7%風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)不會(huì)退出，只會(huì)加碼，而且思路會(huì)更加務(wù)實(shí)，從貨幣轉(zhuǎn)財(cái)政，從全面轉(zhuǎn)定向，未來(lái)基建仍然是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。

華泰證券觀點(diǎn)認(rèn)為，目前銀行不良率上升以及聯(lián)儲(chǔ)加息等內(nèi)外部因素發(fā)酵，央行在三四季度會(huì)進(jìn)一步守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。近期出臺(tái)了一系列創(chuàng)新性政策支撐基建擴(kuò)張，包括專項(xiàng)建設(shè)債及棚改貸款資產(chǎn)證券化等，對(duì)于緩釋短期風(fēng)險(xiǎn)有所助力，但政策具體效果仍待觀察。

摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，地方政府的資金緊張問(wèn)題是年初經(jīng)濟(jì)放緩的主要原因，也制約了穩(wěn)增長(zhǎng)舉措的效力。在一些穩(wěn)增長(zhǎng)的項(xiàng)目中，中央政府已經(jīng)批準(zhǔn)了該項(xiàng)目，銀行也愿意為其提供貸款，但是由于地方政府缺乏足夠的啟動(dòng)資本，最終導(dǎo)致項(xiàng)目擱淺。

他說(shuō)，有跡象表明政府或出臺(tái)進(jìn)一步舉措以緩解財(cái)政的緊縮效應(yīng)。最近政治局年中會(huì)議重申將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，以確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在合理區(qū)間。“政府不會(huì)考慮大規(guī)模的刺激政策，但是會(huì)重點(diǎn)支持一些特定領(lǐng)域。”

摩根大通觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)政發(fā)力點(diǎn)包括幾個(gè)方向：進(jìn)一步擴(kuò)大地方政府債務(wù)存量置換安排；推動(dòng)社會(huì)資本參與公共投資；通過(guò)政策性銀行提高類(lèi)似財(cái)政支出的信貸安排。

目前已有很多報(bào)道稱，政策性銀行在未來(lái)幾年會(huì)發(fā)行至少1萬(wàn)億元人民幣的專項(xiàng)金融債，由財(cái)政部進(jìn)行貼息來(lái)支持基礎(chǔ)設(shè)施的投資。