葉檀：A股大跌反映的是全球緊縮危機

◎每經(jīng)評論員 葉檀

8月18日，A股1500只股票大跌，這離14日證監(jiān)會公布“證金和匯金兩公司將穩(wěn)定市場，證金公司數(shù)年內(nèi)不會退出”的消息僅4天。

17日，滬指上揚，一切看來都沒有異常，18日市場掉頭向下放量大跌，截至收盤，滬指報3748.16點，跌幅6.15%，深成指報12683.86點，跌幅6.56%，創(chuàng)業(yè)板報2504.17點，跌幅6.08%。滬深兩市共成交13897.4億元，除了受扶持的石化板塊，其余板塊均下挫。

期指方面，IC1508下跌9.63%，IF主力合約最大跌幅達8.2%，振幅超10%；IH合約相對抗跌，跌幅收窄，單日振幅達9.57%。

影響股市的是公司業(yè)績前景、資金與政策。但目前政策中性，資金中性偏緊，公司業(yè)績無法單純靠國企改革預期提升，因為國企改革的具體方案尚未出臺。

從外圍數(shù)據(jù)看，中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不夠理想，外匯占款下降，近期短期拆借利率上升，而廣義貨幣發(fā)行量沒有下降。上述數(shù)據(jù)堆積在一起說明經(jīng)濟壓力上升，人民幣匯率兌美元一次性下行沒有釋放多少壓力。

央行不得不釋放貨幣、繼續(xù)維穩(wěn)人民幣匯率。18日，央行進行1200億元7天期逆回購操作，創(chuàng)2014年1月底以來單日最大。公開市場當日有500億元7天期逆回購到期，8月20日將有400億元7天期逆回購到期，央行最少有300億元的凈投放。此外，中國銀行間市場7天期質(zhì)押式回購利率開盤報2.5%，較上一交易日下跌10個基點，因此此舉是為了降低銀行間拆借利率。

人民幣匯率預期還在下降，彭博調(diào)查顯示，在大幅下調(diào)人民幣匯率后，28位接受調(diào)查的分析師和交易商預計，中國外匯儲備將從7月底的3.65萬億美元下降至年底的3.45萬億美元，每月減少400億美元。今天，香港市場人民幣兌美元離岸價格為6.4445，這還是中資大行在尾盤買入的結果。

A股大跌反映的是全球緊縮危機。

18日亞洲市場除了馬來西亞、越南、斯里蘭卡之外全面下跌，歐洲市場開盤除了北歐國家之外，其他市場有所下挫。韓元、馬來西亞林吉特等貨幣兌美元大幅下降，新興市場危機初露端倪。

截至8月17日，美元兌林吉特匯率收盤上漲0.75%，報4.1120，達到17年以來最高水平，林吉特兌美元已經(jīng)連跌8周。年初至7月底，馬來西亞外匯儲備下滑17%至967億美元。截至14日的一周，馬來西亞股市重挫5%，為2008年10月以來最大周跌幅，股指也已經(jīng)跌至2012年以來最低。過去一年林吉特累計下跌22%，1998年，在馬來西亞宣布實施資本管制之前的12個月內(nèi)，林吉特匯率曾暴跌30%，讓人不得不聯(lián)想到危機的可能性。

目前風險已蔓延到韓國。彭博數(shù)據(jù)顯示，18日韓元兌美元一度跌0.3個百分點，本季度韓元合計下跌6%，在亞洲國家貨幣中表現(xiàn)僅好于林吉特。

彭博分析，目前全球危機的導火索在中國。與中國經(jīng)濟關聯(lián)度較高的經(jīng)濟體從澳大利亞到韓國均情況不佳。

對此波經(jīng)濟危機要做好長期作戰(zhàn)的準備，央行繼續(xù)動用美元維穩(wěn)，意味著中國美元儲備還將繼續(xù)下降。高盛駐倫敦分析師對人民幣匯率已經(jīng)改口從唱多到唱空。

對于投資者而言，要在不安全的環(huán)境中維護自身安全，進行資本對沖式配置，不要追求財富的暴漲。