82億BOT項(xiàng)目遭遇融資難 成都路橋欲覓食PPP

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 丁舟洋 吳林靜    

◎每經(jīng)記者 丁舟洋 吳林靜

昨日（8月18日），成都路橋（002628，收盤價(jià)6.60元）交出了并不盡如人意的成績單,其半年報(bào)顯示，上半年凈利潤為518萬元，同期減少84.71%。

對于利潤大幅下降的原因，成都路橋表示，由于上半年中標(biāo)項(xiàng)目減少，以及應(yīng)開工而未開工項(xiàng)目數(shù)量占比增加。在未開工項(xiàng)目中，該公司在一年半前中標(biāo)的宜賓到威信高速路四川路段BOT項(xiàng)目（以下簡稱宜威高速）尤為顯眼。

成都路橋證券部方面對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，宜威高速預(yù)計(jì)投資82億元，資金缺口非常大，公司在努力籌資，但截至目前進(jìn)展較小，所以一直沒開工。公司從去年開始逐步減少此類項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而增加PPP項(xiàng)目。

82億BOT項(xiàng)目未開工

去年4月22日收到《中標(biāo)通知書》那天，成都路橋或許沒有料到，“會給未來若干年業(yè)績產(chǎn)生積極影響”的82億大單，會因?yàn)槿谫Y難成為公司“掣肘”。

昨日，成都路橋發(fā)布的2015年半年度報(bào)告提到，宜威高速因“投資體量較大，啟動面臨較大的資金缺口”，截至報(bào)告期末“尚未實(shí)質(zhì)性開工”。

據(jù)宜賓市人民政府發(fā)布的“可行性研究報(bào)告”介紹，宜威高速總投資81.9億元，預(yù)計(jì)建設(shè)工期為4年。項(xiàng)目將以BOT的模式進(jìn)行，即總承包方成都路橋墊資建設(shè)，運(yùn)營一段時(shí)間后，再移交回項(xiàng)目業(yè)主宜賓市政府。

然而，距離中標(biāo)已過去15個(gè)月，仍未開工，前期所需的巨量資金成了“攔路虎”。

“對于目前的資金缺口，公司正在積極籌劃，不過，目前具體的方案尚未出臺。”上述證券部工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，如果遲遲不能開工，不排除政府未來收回項(xiàng)目的可能。

為何籌資一年多資金仍未到位？就目前情況來看，對于凈資產(chǎn)僅26億元的成都路橋來說，如果沒有期望的“低成本、穩(wěn)定的銀行貸款”，要吞下這82億元的“大蛋糕”，估計(jì)困難不小。

事實(shí)上，宜威高速僅是2015上半年成都路橋未能開工的項(xiàng)目之一。據(jù)其中報(bào)披露，“中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量大幅減少，應(yīng)開工未開工項(xiàng)目數(shù)量占比增加”，再加上“分子公司經(jīng)營管理模式調(diào)整”，導(dǎo)致上半年歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤僅518.5億元，相比同期減少84.71%。

欲轉(zhuǎn)型增加PPP項(xiàng)目

早在年初，成都路橋證代張磊曾表示，該公司已經(jīng)在主動縮減BT項(xiàng)目，以應(yīng)對業(yè)務(wù)困局。昨日成都路橋方面向記者確認(rèn)，已大幅減少了BT項(xiàng)目。

在對BT項(xiàng)目“做減法”的同時(shí)，成都路橋提出要對PPP項(xiàng)目“做加法”，加快研究參與PPP項(xiàng)目建設(shè)，積極與各級政府接洽，審慎選擇項(xiàng)目標(biāo)的。

事實(shí)上，多位專家亦表示，減少BT/BOT項(xiàng)目、增加PPP項(xiàng)目也是整個(gè)路橋行業(yè)的發(fā)展趨勢。作為傳統(tǒng)的工程建設(shè)投資方式，BT、BOT項(xiàng)目的弊端不少，北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授趙堅(jiān)對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說，BT、BOT項(xiàng)目往往是有了項(xiàng)目，再進(jìn)行融資，如果銀行不給貸款，項(xiàng)目難以進(jìn)行。“除了資金難題和項(xiàng)目難以推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)以外，BT、BOT模式將項(xiàng)目全權(quán)委托給企業(yè)方做，政府對工程質(zhì)量、建設(shè)進(jìn)度和后續(xù)服務(wù)水平方面，缺少把控。在項(xiàng)目移交時(shí)和移交后，也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。”西南交通大學(xué)教授帥斌表示。

在帥斌看來，相比而言，PPP模式具有一定優(yōu)勢。參與PPP項(xiàng)目的企業(yè)能享受到政府的資源和政策優(yōu)惠，有利于減輕企業(yè)資金壓力。政府和企業(yè)都是全程參與，雙方信息也更對稱。

不過，業(yè)內(nèi)人士表示，這一模式競爭也非常激烈，對想要分一杯羹的企業(yè)提出了更高的能力要求，“轉(zhuǎn)型PPP也并非易事。”