央行研究局報(bào)告下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)值 貨幣政策調(diào)整仍有空間

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O    

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O

6月9日，央行網(wǎng)站發(fā)布央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿等人的報(bào)告《2015年中國宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)(年中更新)》（以下簡稱報(bào)告），對(duì)去年12月發(fā)表的2015年中國宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)進(jìn)行更新。

與去年12月所作的預(yù)測(cè)相比，報(bào)告將2015年全年GDP增速的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)略微下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至7.0%，CPI漲幅預(yù)測(cè)下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)至1.4%，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP比例的預(yù)測(cè)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至2.9%。

“雖然上半年經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，但受穩(wěn)增長政策的時(shí)滯效應(yīng)、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)以及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素影響，預(yù)計(jì)下半年我國經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速將略高于上半年。”馬駿等認(rèn)為。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在目前經(jīng)濟(jì)增長較為疲弱的形勢(shì)下，雖然此前已出臺(tái)較多的寬松政策，但是實(shí)際利率仍然較高，貨幣政策還有放松空間。

預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增速高于上半年

馬駿等人對(duì)2015年固定資產(chǎn)投資增速的最新預(yù)測(cè)為12.6%，對(duì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的最新預(yù)測(cè)為10.7%，均比原預(yù)測(cè)略有下降。出口增速預(yù)測(cè)從原先的6.9%下調(diào)至2.5%；進(jìn)口增速預(yù)測(cè)則由5.1%大幅下調(diào)至-4.2%。同時(shí)，馬駿等人將2015年CPI漲幅預(yù)測(cè)下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)，至1.4%；2015年P(guān)PI同比降幅預(yù)測(cè)由0.4%調(diào)整為4.2%。

報(bào)告認(rèn)為，導(dǎo)致做出調(diào)整的影響因素很多，從對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的下行壓力來看，主要是來自于三個(gè)方面，出口增速明顯放緩；房地產(chǎn)開發(fā)投資減速快于預(yù)期；部分行業(yè)出現(xiàn)銀行惜貸企業(yè)慎貸現(xiàn)象。

國家統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為140667億元，同比增長7%，比去年同期回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。1~4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長12.0%，增速比1~3月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告認(rèn)為，下半年環(huán)比GDP增速會(huì)比上半年略有回升：已經(jīng)出臺(tái)的穩(wěn)增長措施在經(jīng)過一段時(shí)滯后將發(fā)揮積極作用；國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將有利于支持我國出口回升；我國房地產(chǎn)價(jià)格從4月份開始止跌回升，3~4月份商品房銷售同比增速降幅開始收窄。

中金所研究院首席宏觀研究員趙慶明對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，去年的經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)“前高后低”的態(tài)勢(shì)，而此前一系列的刺激政策在今年下半年應(yīng)該會(huì)有所顯現(xiàn)，綜合來看，今年下半年的經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該會(huì)比上半年要好，但是他強(qiáng)調(diào)，盡管下半年會(huì)有所增長，但是由于潛在增長率等因素的影響，也不可能有非常大幅度的反彈。

報(bào)告表示，2015年的最新基準(zhǔn)預(yù)測(cè)仍然面臨著若干上行和下行風(fēng)險(xiǎn)，主要的不確定性因素包括：國外經(jīng)濟(jì)增速能否達(dá)到預(yù)期、國內(nèi)新開工項(xiàng)目能否為銀行創(chuàng)造足夠的有效需求、房地產(chǎn)投資增速能否企穩(wěn)等。

貨幣政策調(diào)整仍有空間

報(bào)告提到，在調(diào)整預(yù)測(cè)的時(shí)候，也考慮了財(cái)政政策力度加大以及央行去年11月以來的降準(zhǔn)和降息等有助于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力的因素。

趙慶明認(rèn)為，由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，盡管名義利率已經(jīng)非常低了，但是真實(shí)利率還是非常高，目前的狀況還是有必要降息，而且財(cái)政政策也應(yīng)該發(fā)力。

澳新銀行中國區(qū)經(jīng)濟(jì)師周浩表示，未來貨幣政策還是會(huì)保持寬松的態(tài)勢(shì)。他認(rèn)為，盡管降準(zhǔn)之后，目前市場利率已經(jīng)下降到了2009年以來的最低水平，然而，中國企業(yè)的融資成本仍然高企，企業(yè)的利潤也持續(xù)下降。由于中國的金融系統(tǒng)以銀行為主導(dǎo)，這降低了貨幣政策的有效傳導(dǎo)，也使得貨幣政策放松對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響有限。而如果資本流出的狀況得不到扭轉(zhuǎn)的話，預(yù)計(jì)未來央行將再降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)，并再降息至少25個(gè)基點(diǎn)。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高在此前點(diǎn)評(píng)5月份CPI數(shù)據(jù)時(shí)也表示，通脹雖然有所企穩(wěn)，但整體依然維持偏弱格局。疲弱的經(jīng)濟(jì)增長需要寬松貨幣政策來托底，而通脹偏弱也給貨幣政策放松留出了較大空間。