行情大幅震蕩私募陣腳不亂 市場(chǎng)前景依然看好

盡管4000點(diǎn)之上的A股早就讓人有"高處不勝寒"的擔(dān)憂，但近日大跌近400點(diǎn)的劇烈調(diào)整，還是讓不少私募和投資人猝不及防。身處風(fēng)暴之中的私募們此時(shí)在做什么？作為對(duì)市場(chǎng)最敏感的群體，他們?nèi)绾慰创@次調(diào)整？接下來(lái)如何布局？

"近期調(diào)整屬于市場(chǎng)的正?，F(xiàn)象，是空方積蓄已久的一次釋放，短期不宜過(guò)分殺跌，急跌之后慢牛行情個(gè)股將分化。"某知名私募的觀點(diǎn)頗具代表。

上證報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多數(shù)私募最近很忙，但"陣腳"不亂--有私募對(duì)調(diào)整早有預(yù)料，正忙著調(diào)倉(cāng)、換倉(cāng)；有私募已在期指上開(kāi)了空單，對(duì)沖多頭倉(cāng)位；也有剛募集完資金的新私募，終于等來(lái)難得的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。

"私募很忙"

最近私募很忙--資金仍在涌入，忙路演；趁著市場(chǎng)調(diào)整，忙調(diào)倉(cāng)；股東大會(huì)密集，忙調(diào)研；市場(chǎng)波動(dòng)加劇，還要忙著安撫投資人……

"5月大跌算是久違的調(diào)整，今年最好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)就在這一震之后。不急抄底啊，節(jié)后全國(guó)路演拿錢(qián)，兵馬齊備后二次進(jìn)攻。"對(duì)于5月的行情，對(duì)本輪調(diào)整早有預(yù)料并及時(shí)綢繆的神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇成竹在胸。

不過(guò)，對(duì)于這波來(lái)勢(shì)兇猛的急跌，陳宇還是不忘給神農(nóng)的重倉(cāng)股加了個(gè)"防護(hù)墻"--前天上午在反抽的高點(diǎn)，陳宇在中證500開(kāi)了空單對(duì)沖多頭倉(cāng)位，并持倉(cāng)過(guò)夜，在收獲近200點(diǎn)盈利后，昨天他平掉了部分空單。

一如去年年底以來(lái)單邊牛市饋贈(zèng)的職業(yè)忙碌，星石投資總裁楊玲這幾天也很忙，周二市場(chǎng)暴跌4.06%，她加班趕寫(xiě)了一篇《短期波動(dòng)不改牛市趨勢(shì)》的文章，一來(lái)表明所在機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)，二來(lái)安撫受市場(chǎng)打擊的投資人。

"市場(chǎng)波動(dòng)加大是正?，F(xiàn)象，新增資金不斷涌入推動(dòng)市場(chǎng)上漲，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要時(shí)間，前期市場(chǎng)上漲過(guò)急過(guò)快，市場(chǎng)有內(nèi)在的回調(diào)需要，但回調(diào)正是難得的建倉(cāng)良機(jī)。"楊玲向記者透露稱，由于前期成功調(diào)倉(cāng)，當(dāng)日凈值下跌1%左右。

作為一家初露頭角的新私募，北京大君智萌投資的合伙人陳立峰最近則忙著調(diào)研公司，為剛剛募資完畢還沒(méi)來(lái)得及建倉(cāng)的產(chǎn)品儲(chǔ)備自選股。對(duì)于市場(chǎng)的急跌，他也感覺(jué)最近跌得確實(shí)有些兇，但現(xiàn)在并沒(méi)有足夠的理由判斷就此"見(jiàn)頂了"。

由于布局的股票多在中小板、創(chuàng)業(yè)板，大君智萌的凈值并沒(méi)有受太大影響，因此這幾天也沒(méi)有"大動(dòng)"。不過(guò)，他們現(xiàn)在需要研究，在這一輪下跌之后的慢牛行情中，哪些板塊和股票會(huì)扛起領(lǐng)漲的旗幟。

從公募明星基金經(jīng)理卸任后，鄧曉峰的新身份是上海高毅資產(chǎn)合伙人。一個(gè)月前，鄧曉峰發(fā)行了"奔私"后的首只產(chǎn)品，時(shí)值市場(chǎng)正處于人聲鼎沸的高點(diǎn)。這幾天劇烈調(diào)整，也給他的新產(chǎn)品帶來(lái)難得的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。

"我每天都要看很多的公司研報(bào)，從中找到有價(jià)值的公司。這是作為一位職業(yè)投資人的最大樂(lè)趣。"鄧曉峰對(duì)記者表示，盡管持續(xù)一年的牛市讓整個(gè)市場(chǎng)的估值出現(xiàn)泡沫傾向，仍有不少低估的股票值得研究。

不亂"陣腳"

自4月28日上證指數(shù)上見(jiàn)4572.38點(diǎn)以來(lái)，短短幾個(gè)交易日市場(chǎng)就暴跌超400點(diǎn)。

通過(guò)走訪京滬多家私募相關(guān)負(fù)責(zé)人，上證報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)私募并沒(méi)有因此亂了"陣腳"，在各種忙碌的背后，他們也在為接下來(lái)的牛市下半場(chǎng)運(yùn)籌新布局，基本形成的共識(shí)的是--未來(lái)市場(chǎng)將加速分化，有業(yè)績(jī)支撐的新藍(lán)籌更受追捧。

"劇烈調(diào)整后哪些板塊將領(lǐng)漲？中字頭？'互聯(lián)網(wǎng)+'？還是其他？"陳立峰認(rèn)為，接下來(lái)市場(chǎng)將加速分化，那些有業(yè)績(jī)支撐的新藍(lán)籌將引領(lǐng)下一波行情，例如部分滯漲的醫(yī)藥股、食品股。

牛市下半場(chǎng)，誰(shuí)執(zhí)牛耳？楊玲認(rèn)為，根據(jù)星石自主研發(fā)的中國(guó)式絕對(duì)回報(bào)投資方法研究結(jié)果顯示，消費(fèi)板塊景氣度持續(xù)增強(qiáng)，理由是消費(fèi)板塊是下行風(fēng)險(xiǎn)可控，兼具防御性和進(jìn)攻性，具有估值低、基本面向好預(yù)期強(qiáng)的特點(diǎn)，值得提前布局。在楊玲看來(lái)，本輪牛市分為上、下半場(chǎng)，目前處于資金推動(dòng)的上半場(chǎng)，后續(xù)還有業(yè)績(jī)支撐的下半場(chǎng)。上半場(chǎng)邏輯是大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移，源源不斷的資金涌入股市；下半場(chǎng)邏輯是改革終將見(jiàn)效，業(yè)績(jī)支撐的下半場(chǎng)會(huì)與上半場(chǎng)交織并繼續(xù)發(fā)展。

談及接下來(lái)的布局，陳宇認(rèn)為不急于建倉(cāng)，并拋出兩個(gè)字的圍棋術(shù)語(yǔ)--"脫先"，意思是在對(duì)局雙方的接觸戰(zhàn)中，對(duì)對(duì)方的著法暫時(shí)置之不理，爭(zhēng)得先手投于它處，盡管這在局部難免遭到損失，但好處是能統(tǒng)籌全局。

最近的持續(xù)下跌，讓陳宇想起1999年"5·19"行情沖高后大幅回落的場(chǎng)景。陳宇認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩分化的慢牛行情。

廣東煜融投資董事長(zhǎng)吳國(guó)平對(duì)這次調(diào)整也很"淡定"，他認(rèn)為根據(jù)2006、2007年的規(guī)律，牛市中途的調(diào)整幅度一般會(huì)在10%多一點(diǎn)。對(duì)牛市中途的震蕩完全不必?fù)?dān)心，更應(yīng)該關(guān)注的是挖掘那些未來(lái)能翻幾倍的牛股。

"如果再有大跌，完全不必恐慌，又到了可以分批抄底的時(shí)候。"吳國(guó)平稱急跌慢漲是牛市的一種特征，現(xiàn)在最需要關(guān)心的不是大盤(pán)，而是板塊和個(gè)股，新興產(chǎn)業(yè)中蓄勢(shì)充分或調(diào)整充分的標(biāo)的，是下一階段重點(diǎn)尋找的機(jī)會(huì)。

相比而言，吳國(guó)平更看好資源有色板塊，理由是美元指數(shù)持續(xù)下跌和大宗商品底部態(tài)勢(shì)都在悄然形成，加上前期嚴(yán)重滯漲，這對(duì)資源有色板塊而言，已到了不錯(cuò)的布局階段。

受訪私募還認(rèn)為，接下來(lái)成長(zhǎng)股也將持續(xù)分化--那些單純依靠概念炒作的偽成長(zhǎng)，未來(lái)則將被市場(chǎng)拋棄，而那些有業(yè)績(jī)支撐的真成長(zhǎng)，未來(lái)依然前景依然看好。