外管局：國際收支新常態(tài)資本金融項雙向波動

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

“由于我國經(jīng)濟對外開放度越來越高，跨境資本流動渠道日益豐富且便利，部分領(lǐng)域的跨境套利投機活動也需要密切關(guān)注。”昨日（3月31日），國家外匯管理局（以下簡稱外管局）發(fā)布的《2014年國際收支報告》（以下簡稱《報告》）中這樣表述?！秷蟾妗愤€顯示，盡管內(nèi)外部環(huán)境中的不穩(wěn)定、不確定因素依然存在，我國跨境資本流動的波動性可能加大，但國際收支差額有望延續(xù)規(guī)模適度、總體可控的調(diào)整。

此外，外管局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年我國國際收支繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”格局。當年國際收支總順差為2579億美元，較2013年下降48%。其中，經(jīng)常項目順差2197億美元，增長48%；資本和金融項目順差382億美元，下降89%。

外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)向市場主體

外管局認為，預(yù)計2015年我國國際收支仍將呈現(xiàn)“經(jīng)常項目順差、資本和金融項目雙向波動”的新常態(tài)。跨境資本流動易受匯率、利率以及市場預(yù)期等因素的綜合影響。從國內(nèi)環(huán)境看，在國內(nèi)經(jīng)濟從“三期疊加”向新常態(tài)過渡的過程中，市場主體對經(jīng)濟下行、金融和房地產(chǎn)領(lǐng)域風險積聚等因素十分敏感，“資產(chǎn)外幣化、對外債務(wù)去杠桿化”等資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整可能持續(xù)。上述因素相互疊加，將在短期內(nèi)加大資本和金融項目雙向波動?！秷蟾妗分赋觯貐R于民和債務(wù)償還是外匯分流的主要方式，在人民幣匯率趨于均衡合理水平且雙向波動明顯增強的情況下，境內(nèi)企業(yè)和個人調(diào)整優(yōu)化了資產(chǎn)負債表。

境內(nèi)外匯存款和貸款數(shù)據(jù)顯示，外匯存貸差部分被銀行在境外運用，是推動其他投資資產(chǎn)項下我國對外貸款和資金存放境外等大幅增長的重要原因，顯示了外匯資產(chǎn)由國家集中持有轉(zhuǎn)向市場主體分散持有，但其控制權(quán)仍為境內(nèi)主體。同期，境內(nèi)企業(yè)正在加速償還前期借的大量美元債務(wù)。

外管局指出，今年還將加快構(gòu)建宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，完善政策儲備和應(yīng)對預(yù)案，并加大力度，嚴厲打擊外匯領(lǐng)域違規(guī)經(jīng)營和違法犯罪行為，保持對異常跨境資金流出入的高壓態(tài)勢。在防范跨境資本沖擊前提下，今年將加快人民幣資本項目可兌換等關(guān)鍵改革。

中國人民銀行行長周小川3月29日在博鰲亞洲論壇上表示，今年有希望對外匯管理條例做一次比較徹底的清理。從新規(guī)則來講，中國能夠基本實現(xiàn)資本項目的可兌換。

對外投資收益增長10%

對市場中存在的國際收支表中“凈誤差與遺漏”項在一定程度上反映熱錢流動的說法，此次《報告》特意做了澄清，“凈誤差與遺漏方向與跨境資本流動沒有必然關(guān)系。”2009年~2013年間，我國年度國際收支平衡表中凈誤差與遺漏均為負；但除2012年外，其他各年份我國面臨的都是資本流入和人民幣升值的壓力。從國際上看，日本在2007年~2012年、德國在2003年~2009年均連續(xù)6、7年呈現(xiàn)誤差與遺漏為正，而期間內(nèi)歐元和日元有升有貶，宏觀經(jīng)濟狀況波動也很大。

今年1月，高盛發(fā)表研報認為，中國國際收支平衡表中誤差項數(shù)字的不斷擴大可能反映了資本正在秘密出逃，中國央行或期望人民幣匯率未來趨向穩(wěn)定以阻止這一勢頭的蔓延。

但在外管局看來，我國的誤差與遺漏規(guī)模一直在合理范圍內(nèi)。

某金融機構(gòu)分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，今年跨境資本流動的方向或許更為復(fù)雜，但具體規(guī)模并非從國際收支表的一個數(shù)據(jù)指標就能特別清晰的看到。因為所謂“熱錢”的進出方式是隱秘的，通過官方統(tǒng)計之外的復(fù)雜多變的路徑流動，只能從多個數(shù)據(jù)來進行方向性的估算。

此外，《報告》還澄清，投資收益為負，并不代表我國對外投資損失。實際上，2014年我國對外投資收益1831億美元，較上年增長10%；外來投資利潤利息、股息紅利支出2429億美元，較上年下降7%，收益項目逆差收窄。此外，2014年我國收益項目收入為2130億美元，較上年增長16%；支出2471億美元，下降6%；逆差341億美元，縮小57%。其中，職工報酬順差258億美元，擴大60%；投資收益逆差599億美元，下降37%。