宋麗萍：深港通標(biāo)的會包含中小板創(chuàng)業(yè)板股票

全國人大代表、深交所總經(jīng)理宋麗萍 8日在記者會上表示，深港通已完成方案設(shè)計，待兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后就可實施。除主板外，深港通標(biāo)的還會包含中小板 、創(chuàng)業(yè)板股票。

全國人大代表、深交所總經(jīng)理宋麗萍 8日在記者會上表示，深港通已完成方案設(shè)計，待兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后就可實施。除主板外，深港通標(biāo)的還會包含中小板 、創(chuàng)業(yè)板股票。

宋麗萍提交了關(guān)于完善支持A股納入國際基準(zhǔn)指數(shù)相關(guān)政策的建議。她預(yù)計，若A股100%納入MSCI新興市場指數(shù)和富時新興市場指數(shù)，將吸引超過1萬億元人民幣資金投資A股市場。

宋麗萍表示，基于過去十多年中小板、創(chuàng)業(yè)板建設(shè)豐富的實踐，深交所將在政府工作報告中提出的“讓更多的金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)”的任務(wù)中發(fā)揮積極作用。深交所將按照“新國九條”要求以及目前市場環(huán)境，做優(yōu)做強(qiáng)主板、壯大中小板、加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)板，充分發(fā)揮多層次資本市場直接融資主渠道作用；發(fā)揮人才、經(jīng)驗、系統(tǒng)優(yōu)勢，大力支持“四板”建設(shè)；創(chuàng)造條件，讓優(yōu)質(zhì)中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入資本市場；全面對接創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。

中小板創(chuàng)業(yè)板股票擬納入深港通標(biāo)的

宋麗萍表示，深交所與港交所、中國結(jié)算正積極推進(jìn)“深港通”各項準(zhǔn)備工作，目前已完成方案設(shè)計并啟動技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)，待兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，將組織市場業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備，積極推動實施。

宋麗萍說，“深港通”試點初期主要結(jié)合深交所多層次資本市場特點，以及服務(wù)中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略，重點考慮對標(biāo)的證券范圍進(jìn)行擴(kuò)大。除主板股票外，還將考慮納入符合標(biāo)準(zhǔn)的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票。由于深市標(biāo)的公司規(guī)模相對較小而行業(yè)多樣，深交所準(zhǔn)備在“深港通”開通前，開展境外投資者路演，讓境外投資者充分熟悉了解。“未來我們還將不斷根據(jù)境外投資者的需求，逐步豐富標(biāo)的數(shù)量和品種。除了股票外，交易所掛牌的基金、固定收益產(chǎn)品也會是下一步考慮的方向。”

宋麗萍認(rèn)為，“深港通”引起創(chuàng)業(yè)板估值波動的可能性較小。首先，在標(biāo)的證券方面，“深港通”總體將采取穩(wěn)妥起步的原則，初期將選擇部分市值大、業(yè)績優(yōu)、成交活躍、新興行業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板股票作為標(biāo)的。其次，機(jī)構(gòu)投資者持有創(chuàng)業(yè)板流通份額的占比已大幅提高。從“滬港通”運(yùn)行情況看，A股估值沒有受到?jīng)_擊，中小盤股未出現(xiàn)明顯下跌。

做好注冊制改革準(zhǔn)備

宋麗萍透露，對于注冊制審核下放至交易所的可能性，深交所目前唯一能做也必須要做的是人員準(zhǔn)備。

宋麗萍說，假如審核放在交易所，在這個前提下的審核理念已發(fā)生變化。深交所在人員準(zhǔn)備上略有優(yōu)勢，深交所有100多名骨干擁有在證監(jiān)會審核的工作經(jīng)驗，但仍需按照注冊制審核理念進(jìn)行專項培訓(xùn)。近期首批審核人員將到港交所上市科跟崗培訓(xùn)。

轉(zhuǎn)板問題一直在研究

創(chuàng)業(yè)板改革是2015年深交所工作的重點之一。宋麗萍對中國證券報記者表示，創(chuàng)業(yè)板改革中關(guān)于尚未盈利企業(yè)上市是非常明確的，但不是指所有的企業(yè)，主要是指互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和真正有創(chuàng)新能力、研發(fā)投入非常高的這部分企業(yè)。而且也不是泛泛的尚未盈利，所謂尚未盈利是指具備盈利能力，但是為了公司發(fā)展，為了保持競爭力，目前暫時不盈利。“去年在研究這個問題時提出，這些企業(yè)畢竟是尚未盈利的，有一定的不確定性，所以對尚未盈利的公司上市是否應(yīng)該采用不同于創(chuàng)業(yè)板目前的投資者適當(dāng)性門檻，這是一個核心的問題。”

新三板市場對盈利也無要求。宋麗萍表示，上述改革思路與新三板存在差異，畢竟場外市場和場內(nèi)市場完全不一樣。宋麗萍透露，轉(zhuǎn)板問題過去幾年都在研究。有一種觀點認(rèn)為，轉(zhuǎn)板的標(biāo)準(zhǔn)和IPO的標(biāo)準(zhǔn)以及退市后重新上市的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是一致的，以防止制度套利。去年因為研究尚未盈利企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市問題，也涉及到轉(zhuǎn)板的問題，所以又做了進(jìn)一步的研究，遇到了一些技術(shù)性問題需要解決。

完善支持A股納入國際基準(zhǔn)指數(shù)相關(guān)政策

宋麗萍表示，在目前市場情況下，未來若A股100%納入MSCI新興市場指數(shù)和富時新興市場指數(shù)，與我國相關(guān)的股票比重將分別增加到約32%和36%，由此將吸引超過1萬億元人民幣資金投資A股市場，大幅提升A股市場國際影響力。目前存在的主要障礙有額度分配、資本流動限制、資本利得稅的不確定性。

首先是QFII額度控制問題。由于受到定額分配的限制，單家QFII獲得的投資額度上限為10億美元。而目前一些全球指數(shù)投資基金的資產(chǎn)凈值已達(dá)數(shù)百億美元，若未來A股納入MSCI新興市場指數(shù)，這些基金將按比例配置A股資產(chǎn)，其買入額經(jīng)預(yù)測可達(dá)50億美元以上，大幅超出目前10億美元的QFII額度上限。建議未來建立與機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模掛鉤的QFII額度分配機(jī)制，逐步提高額度分配市場化水平。

其次是對QFII資本流動的限制問題。根據(jù)QFII外匯管理規(guī)定，開放式基金根據(jù)申購或贖回的軋差凈額，由托管行按周為其辦理相關(guān)資金的匯入?yún)R出。這意味著，目前投資A股的海外資金不允許每日自由匯入?yún)R出資金。這一外匯管制政策造成了較大的流動性問題，對于開放式基金更為明顯?？紤]到開放式基金由于申購、贖回等要求，對資本流動性要求較高，建議參照RQFII外匯管理規(guī)定，RQFII設(shè)立開放式基金的可由托管人每日辦理人民幣匯入?yún)R出，實現(xiàn)QFII開放式中國基金每日匯入?yún)R出資金。

此外，對于目前實行的“自2014年11月17日起，對QFII、RQFII取得來源于中國境內(nèi)的股票等權(quán)益性投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，暫免征收企業(yè)所得稅”這一政策，境外投資者認(rèn)為“暫不征收”的政策表述意味著未來政策存在不確定性，希望進(jìn)一步予以明確。同時，對于2014年11月17日之前形成的資本利得稅是否征收和如何征收，建議盡快出臺具體規(guī)定，以減小國際投資者的政策顧慮。