參與定增整體收益率可觀仍有風險須防范

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

一般而言，由于參與定向增發(fā)項目享受的是股價的 “團購”價格，會有一定的折扣。這就給了投資者一定的“安全墊”，即使股價有所回落，投資虧損的概率也不大。

所以，隨著定增股票的收益率節(jié)節(jié)攀升，投資于定增項目基金的收益自然也較為可觀。

那么，如今還有哪些股票股價仍在增發(fā)價附近徘徊？還有哪些投資機會值得關注？

10余只個股存機遇

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2014年四季度以來進行了增發(fā)的公司，部分公司目前股價仍在發(fā)行價附近徘徊。

比如云內(nèi)動力（000903，SZ），發(fā)行價為6.3元，截至12月26日收盤價為6.95%，上漲幅度10%。

滄州明珠的發(fā)行價為14.38元/股，而截至12月26日，該股的收盤價為13.76元，已經(jīng)破發(fā)。但是從滄州明珠的非公開發(fā)行結果來看，機構的認購力度非常大。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，共有7家不同類型機構獲配滄州明珠此次定增，寶盈基金為最大買主，旗下寶盈核心優(yōu)勢、寶盈策略、寶盈資源、寶盈科技30和寶盈睿豐5只公募基金合計認購8130萬元，“定增王”財通基金則動用旗下11只定增專戶認購，平安資管旗下3個保險賬戶、第一創(chuàng)業(yè)證券旗下一個定增集合資管計劃以及匯添富旗下一對一專戶也獲配該股。從機構的扎堆介入可以看出市場對該滄州明珠定增項目的認可。

按照一般的邏輯，不少個股為了能夠成功增發(fā)，可能會拉抬股價，從而啟動保增發(fā)行情，歷史上也確有先例。而這些在增發(fā)價附近徘徊的股票，未來仍然是有機會的。

參與增發(fā)虧損概率小

據(jù)統(tǒng)計，2013年以來公布增發(fā)預案且尚未實施的個股中，有多達91只個股最新收盤價已經(jīng)跌破增發(fā)價。其中，房地產(chǎn)行業(yè)成為定增價倒掛的主力軍，合計有19只個股最新收盤價跌破定增價；化工行業(yè)有10只個股增發(fā)價倒掛，有色金屬有9只，另外建筑建材、機械設備分別有8只和7只個股最新價跌破定增價。

一般而言，定向增發(fā)往往意味著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，各種利好的帶動下，股價會得到提升。不僅如此，由于參與定向增發(fā)項目享受的是股價的“團購”價格，會有一定的折扣。一般來說，參與定向增發(fā)，往往有較定價基準日前20個交易日均價10%的折扣。

事實上，定向增發(fā)股票的實際折價率通常比10%的折扣還要高。數(shù)據(jù)顯示，2006年定增股票的平均折價率為26.39%，2007年更高，達到43.21%，2013年的折價率雖有所回落，但仍有17%的“優(yōu)惠”空間，2014年以來折價率又有所回升，為20.20%。如此高的折扣，也讓參與定增項目的投資者有一定的“安全墊”，即使股價有所回落，投資虧損的概率也不大。

而從實際效果來看，近年來進行定增的股票整體收益率相當可觀。數(shù)據(jù)顯示，2006年所有進行定增的股票到期平均收益率高達317%，剔除2006年大牛市因素，2007年所有定增項目的平均收益率仍高達77%，即使是在2011年，開展定增的股票雖表現(xiàn)不太好，但平均收益率也達到了18%，去年這一平均收益率又攀升至50%。

所以，隨著定增股票的收益率節(jié)節(jié)攀升，投資于定增項目的基金的收益自然也較為可觀。

值得注意的是，雖然參與定增項目收益可觀，但仍然有一定的風險，比如定增股票的破發(fā)、收益率下跌等。所以，對于保守、穩(wěn)健的投資者而言，可以選擇參與定向增發(fā)的對沖基金等優(yōu)先級產(chǎn)品，在承擔較小風險的同時分享定向增發(fā)股票的收益。

并不是每一只開展定向增發(fā)的股票后市都有較大漲幅?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，江河創(chuàng)建（601886，SH）增發(fā)價13.92%，12月26日的收盤價為8.73元，跌幅近40%；杰瑞股份（002353，SZ）增發(fā)價為69.98元，12月26日收盤價為32.36元，跌幅超50%。

基金也有看走眼的時候，在杰瑞股份的配售機構中，有平安資產(chǎn)、銀華基金、上投摩根、博時基金、民生通惠資產(chǎn)和海通證券等。其中，銀華基金配售831萬股。