央媽387號(hào)文來了 釋放了5.5萬億信貸？

央行昨晚正式發(fā)文，將部分原屬于同業(yè)存款項(xiàng)下存款納入各項(xiàng)存款范圍，新納入各項(xiàng)存款口徑的存款是指存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放，銀行業(yè)非存款類存放，SPV存放，其他金融機(jī)構(gòu)存放以及境外金融機(jī)構(gòu)存放。

文件同時(shí)規(guī)定上述計(jì)入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時(shí)為零，這意味這貨幣基金存款暫時(shí)不需要繳納準(zhǔn)備金。

【名詞解釋各項(xiàng)存款】各項(xiàng)存款，是指一般存款加上財(cái)政存款，這類存款都需要繳存款準(zhǔn)備金；這也意味著，非銀金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款將被納入一般存款。統(tǒng)計(jì)口徑的變化，將直接影響銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，也影響到貸存比指標(biāo)的考核，以及貨幣市場基金等“寶寶類”產(chǎn)品的收益下降。

影響分析

平安證券測算

如果同業(yè)存款按照法定存款準(zhǔn)備金率(大行20%，小行18%)繳納準(zhǔn)備金，可能需要2-3次降準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)沖。此次文件明確了納入存款口徑的同業(yè)存款需要繳納準(zhǔn)備金，但給予緩沖期安排(適用的存款準(zhǔn)備金率暫定為零)，大幅緩解了市場對(duì)于流動(dòng)性的擔(dān)憂。

民生證券分析認(rèn)為

同業(yè)存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準(zhǔn)備金，央行因新規(guī)修改降準(zhǔn)對(duì)沖的必要性下降，降準(zhǔn)預(yù)期后延。分析進(jìn)一步指出，貨幣寬松和強(qiáng)勢美元導(dǎo)致匯率貶值，制約了央行貨幣寬松空間，央行用巧招，將同業(yè)存款納入一般性存款，理論上可提高銀行的潛在放貸額度，達(dá)到貨幣放松降低融資成本的效果。此前因同業(yè)存款的繳準(zhǔn)預(yù)期制約了銀行間市場銀行融出資金的意愿，導(dǎo)致資金面緊張，若同業(yè)存款不繳準(zhǔn)，將有助于資金利率下行。

海通證券研報(bào)：釋放5.5萬億信貸

據(jù)海通證券研報(bào)測算，央行調(diào)整存貸款統(tǒng)計(jì)口徑后，商業(yè)銀行存貸比平均降幅將在5%。其中，興業(yè)銀行降幅最高，達(dá)11%。此舉意味著可釋放約5.5萬億信貸額度空間，增強(qiáng)商業(yè)銀行的信貸投放能力。而這也是國務(wù)院決定增加存貸比彈性的根本目的。

不過，雖然非銀同業(yè)存款納入一般性存款可降低銀行存貸比，但也面臨另一個(gè)問題：一般性存款統(tǒng)計(jì)口徑增加后，需要上繳存款準(zhǔn)備金。

“按目前大型存款類金融機(jī)構(gòu)20%存準(zhǔn)率計(jì)算，則需多繳約2萬億元的準(zhǔn)備金，相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率1.8個(gè)百分點(diǎn)，短期內(nèi)貨幣緊縮效應(yīng)大幅增強(qiáng)，至少需要立即下調(diào)4次法定存款準(zhǔn)備金率來對(duì)沖。”上述研報(bào)稱。

或現(xiàn)存款搬家

“如果非銀同業(yè)存款不繳存款準(zhǔn)備金，估計(jì)很快會(huì)出現(xiàn)存款搬家，大量一般性存款將轉(zhuǎn)入非銀存款。”華南某股份制銀行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說，非銀同業(yè)存款不上繳存款準(zhǔn)備金，在擴(kuò)大信貸空間的同時(shí)，也為銀行進(jìn)一步突破存貸比限制打開了大門。

上述華南股份行人士分析，由于非銀同業(yè)存款仍受存貸比限制，為了擴(kuò)張信貸規(guī)模，銀行有足夠的動(dòng)力，通過做大分母的方式，將一般存款更多轉(zhuǎn)入非銀同業(yè)存款。“目前具體規(guī)定還不清楚，估計(jì)銀行接下來就要采取創(chuàng)新手段，來規(guī)避存貸比對(duì)非銀資金的限制。這樣一來，存貸比的意義就不大了。”該人士說。

深圳某上市銀行人士亦持這一觀點(diǎn)。他對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，將一般性存款轉(zhuǎn)化為非銀同業(yè)存款，可能主要有兩種方式，一是客戶的存款，先進(jìn)入非銀機(jī)構(gòu)，再以非銀同業(yè)存款的名義存進(jìn)銀行；二是銀行利用現(xiàn)有存款，認(rèn)購非銀機(jī)構(gòu)的各種產(chǎn)品，最后又回到銀行。

“做起來其實(shí)非常簡單，只要通過非銀機(jī)構(gòu)繞一圈就行了，這樣一來，存貸比就失去了意義。”某券商人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，從理論上來講，可通過這種方式，將非銀同業(yè)存款無限放大，實(shí)質(zhì)性突破存貸比的限制。

而上述深圳上市銀行人士認(rèn)為，繞道將一般性存款轉(zhuǎn)為非銀同業(yè)存款，雖然可以規(guī)避存貸比考核，但對(duì)銀行而言，也是一把雙刃劍。在此過程中，銀行需要支付一定的通道費(fèi)用，如果客戶存款先進(jìn)入非銀機(jī)構(gòu)，只能通過理財(cái)?shù)姆绞竭M(jìn)行，需要付出更高的資金成本。在此情況下，銀行可能缺乏足夠動(dòng)力。但在資金緊張時(shí)，這種情況難免會(huì)出現(xiàn)。

“現(xiàn)在不收存款準(zhǔn)備金，但沒說以后也不收，央行這次的做法很有藝術(shù)性。”上述華南股份行人士亦稱，非銀同業(yè)存款納入一般存款后，對(duì)商業(yè)銀行并非全無約束。更大的可能是，央行是將非銀同業(yè)存款作為流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，可以根據(jù)實(shí)際情況，隨時(shí)要求銀行非銀存款上繳存款準(zhǔn)備金。

中小銀行資金成本或上升

按照央行最新規(guī)定，未來同業(yè)存放僅指存款類金融機(jī)構(gòu)之間的資金往來。這意味著，銀行機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)存放，將不能免繳存款準(zhǔn)備金，而這將對(duì)中小銀行資金來源產(chǎn)生不利影響。

“如果同業(yè)存款還要繳存款準(zhǔn)備金，誰還會(huì)愿意在銀行之間互相存款？這樣一來，對(duì)中小銀行非常不利。”上述華南股份制銀行人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，中小銀行在吸收存款方面處于劣勢，如果上述說法變成事實(shí)，中小銀行資金來源將更為狹窄。

實(shí)際上，隨著近年同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，同業(yè)存款已成為中小銀行重要的資金來源，幾乎是僅次于存款的資金命脈，而城商行等中小銀行更是如此，部分銀行同業(yè)負(fù)債規(guī)模，甚至已經(jīng)逼近同期存款余額。

“非銀同業(yè)存款主要來自于券商、信托和基金，但這主要是四大國有行在做，中小銀行的同業(yè)存款也主要來自四大行，如果未來要繳納存款準(zhǔn)備金，會(huì)占用信貸空間，四大行肯定不愿意把錢給小銀行。”上述券商人士稱，在此情況下，等于切斷了中小銀行的一大資金來源。

迄今為止，銀行機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)存放資金并無權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，今年三季末，全國城商行總資產(chǎn)也僅有17.09萬億元。而在同期，僅四大國有行的存放同業(yè)、拆出資金、買入返售三項(xiàng)同業(yè)資產(chǎn)，就已經(jīng)超過4.6萬億元，達(dá)到全國城商行總資產(chǎn)的25%以上。不過，在三季報(bào)中，四大行均未披露銀行同業(yè)存放規(guī)模。

對(duì)中小銀行來說，不利影響尚不止于此。上述深圳上市股份行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，上述新規(guī)執(zhí)行后，中小銀行吸收同業(yè)存款的渠道并非完全被堵死，但卻會(huì)推高其資金成本。

“要想做其實(shí)也很簡單，拆出行可以通過購買非銀機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品，非銀機(jī)構(gòu)再將資金存到有需求的小銀行，但由于繞了個(gè)道，會(huì)產(chǎn)生成本，有錢的銀行估計(jì)也會(huì)坐地要價(jià)，小銀行同業(yè)資金成本將會(huì)大幅上升。”該人士認(rèn)為，如果央行新政變成事實(shí)，部分中小銀行的資產(chǎn)規(guī)模、利潤都有可能萎縮。

“很多拿到央行定向投放資金的銀行，還會(huì)因此成為二道販子。”上述華南股份制銀行人士認(rèn)為，由于有利可圖，一些獲得央行定向投放資金的銀行，會(huì)將資金加價(jià)拆借給有需求且未能進(jìn)入央行定向投放范圍的銀行，從而推高這些銀行的成本。“如果這樣的話，對(duì)資金獲取能力本來就比較弱的銀行，是非常不公平的。”

綜合來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)、證券時(shí)報(bào)、新浪財(cái)經(jīng)