新電改方案有望年底出臺(tái) 三主線布局(附股)

電力改革推進(jìn)需求強(qiáng)烈 三主線布局電改主題

隨著必要性和可行性的逐漸具備，加之市場(chǎng)預(yù)期電力改革具體方案將于今年年底前完成，進(jìn)入四季度后，不少投資者都加大了對(duì)電改主題的關(guān)注度。從具體投資思路看，招商證券研究報(bào)告認(rèn)為，可以重點(diǎn)關(guān)注以下三類機(jī)會(huì)：

其一，受益電價(jià)改革的水電類公司。隨著電力體制改革的推進(jìn)，電價(jià)將最終反映資源稀缺程度和市場(chǎng)供求關(guān)系，必然導(dǎo)致上網(wǎng)電價(jià)“同網(wǎng)同質(zhì)同價(jià)”，水電作為最具競(jìng)爭(zhēng)力的清潔能源，在電價(jià)市場(chǎng)化的過(guò)程中將明顯受益。目前，我國(guó)水電上網(wǎng)平均電價(jià)為0.301元/千瓦時(shí)，是各能源發(fā)電電價(jià)水平最低的，較燃煤電廠平均上網(wǎng)電價(jià)低0.1元/千瓦時(shí)。隨著改革力度的加大，電力市場(chǎng)化推進(jìn)，水電競(jìng)價(jià)上網(wǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，電價(jià)水平提升空間巨大。

其二，具有成本優(yōu)勢(shì)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)的火電公司。在電力市場(chǎng)化的過(guò)程中，發(fā)電端必將盡可能降低造價(jià)和運(yùn)營(yíng)成本，優(yōu)化資源配置，這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)中獲得電量?jī)?yōu)勢(shì)。管理優(yōu)秀的企業(yè)成本控制較好，更有可能獲得發(fā)展機(jī)遇。其中，全國(guó)性的電力公司控制成本能力較強(qiáng)，可以在競(jìng)價(jià)中以較低的價(jià)格獲得較多的電量安排；同時(shí)，上網(wǎng)電價(jià)與銷售電價(jià)聯(lián)動(dòng)有助于這些企業(yè)向下游轉(zhuǎn)移成本壓力。

其三，區(qū)域性小電網(wǎng)上市公司。隨著未來(lái)輸配分開和配售分開，發(fā)電公司、配電公司和大用戶將真正介入輸電網(wǎng)絡(luò)，使電網(wǎng)作為電力商品的載體，進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)；同時(shí)，為了理清“輸配電價(jià)”，電網(wǎng)公司大量的輔業(yè)資產(chǎn)將被剝離，電網(wǎng)旗下的小電網(wǎng)公司將在主輔分離、輸配改革的過(guò)程中，更有優(yōu)勢(shì)獲得一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。