大資管投研人員跳槽公募 基金經(jīng)理“靜默期”標(biāo)準(zhǔn)難定

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

從保險資管跳槽至基金公司任基金經(jīng)理，將沿用多年的基金經(jīng)理“靜默期”雙重標(biāo)準(zhǔn)暴露于眾。

近日，上投摩根基金發(fā)布公告，今年8月仍在平安養(yǎng)老保險任職的蔡晟在10月底已經(jīng)升任上投摩根阿爾法股票基金經(jīng)理。

2009年證監(jiān)會出臺的《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）中對基金公司投研人員規(guī)定，公司不得聘用從其他公司離任未滿3個月的基金經(jīng)理從事投資、研究、交易等相關(guān)業(yè)務(wù)。如今面臨大資管變局的多重挑戰(zhàn)，投研人士流動和任命早已突破公募基金經(jīng)理之間，從基金專戶再蔓延至整個大資管行業(yè)，監(jiān)管層僅對基金經(jīng)理相互跳槽進(jìn)行約束的監(jiān)管尺度，讓財富管理行業(yè)的向外拓展形成了管理空白。

對于“靜默期”的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定，業(yè)內(nèi)人士看法不一?；鸸颈O(jiān)察稽核部人士認(rèn)為，從防范內(nèi)幕信息的角度看，基金經(jīng)理跳槽需要設(shè)定“靜默期”并且延伸至大資管行業(yè)，不過亦有投研人士指出，分業(yè)監(jiān)管應(yīng)從不同資產(chǎn)管理行業(yè)之間資金性質(zhì)不同的現(xiàn)實(shí)進(jìn)行考量。

現(xiàn)行規(guī)定只適用基金業(yè)內(nèi)/

近日，上投摩根一則基金經(jīng)理人事變動公告引發(fā)業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。

10月23日，上投摩根基金公告稱，旗下上投摩根阿爾法股票型證券投資基金增聘蔡晟為新基金經(jīng)理。資料顯示，蔡晟自2012年8月~2014年8月在平安養(yǎng)老保險股份有限公司擔(dān)任權(quán)益投資經(jīng)理，自2014年9月起加入上投摩根基金管理有限公司，這也意味著蔡晟從平安養(yǎng)老保險到基金經(jīng)理這一身份轉(zhuǎn)換，僅用兩個月的時間。

無獨(dú)有偶，早前摩根士丹利華鑫基金聘請券商資管人士也有過類似之舉?，F(xiàn)任大摩基礎(chǔ)行業(yè)混合、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢股票基金經(jīng)理的王增財，2013年9月加入摩根士丹利華鑫基金公司，2013年10月23日起就已正式擔(dān)任基金經(jīng)理職務(wù)。而據(jù)其“上東家”平安證券公告，王增財自2013年8月22日起不再擔(dān)任平安中小盤投資主辦人。類似的還有光大保德信基金經(jīng)理蔡樂，其今年8月還在中再資管擔(dān)任投資經(jīng)理，9月中旬已出任光大保德信3只基金的基金經(jīng)理。

《指導(dǎo)意見》規(guī)定，“基金公司不得聘用從其他公司離任未滿3個月的基金經(jīng)理從事投資、研究、交易等相關(guān)業(yè)務(wù)。”約束范圍僅限于公募基金之間。非公募基金行業(yè)的資管人士在基金公司 “高效流動”與現(xiàn)行的《指導(dǎo)意見》與基金經(jīng)理離職“靜默期”規(guī)定并不矛盾。

不過，與基金經(jīng)理離任、上任均發(fā)布公告相比，多數(shù)基金公司對基金經(jīng)理早前非公募工作經(jīng)歷時間節(jié)點(diǎn)僅做模糊披露，這也使得這一現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)的普遍程度不易觀察。

另一方面，即使是現(xiàn)行法規(guī)，部分基金公司在基金經(jīng)理任用方面也面臨著“流于形式”的隱患。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱多份基金經(jīng)理任職公告發(fā)現(xiàn)，目前公募基金行業(yè)內(nèi)同月跳槽，“靜默期”后上任已為通行做法。大成基金公告稱，基金經(jīng)理王文祥2007年7月~2014年3月任職于長城基金管理有限公司，2014年3月加入大成基金管理有限公司，7月26日正式掌管大成景福封閉基金。華安基金經(jīng)理施衛(wèi)平今年1月初從國聯(lián)安基金離職之后即刻加入華安基金，4月份上任華安生態(tài)優(yōu)選、華安宏利股票基金經(jīng)理。財通基金經(jīng)理趙艱申2013年3月任中?；鹜顿Y經(jīng)理，同月加入財通基金管理有限公司，歷任基金投資部基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。少數(shù)基金公司明確界定跳槽基金經(jīng)理加盟之后的過渡安排，多份富國基金新任基金經(jīng)理公告顯示，基金經(jīng)理跳槽之后先至人力資源部任職3個月。

“基金經(jīng)理可以先至新單位任職，只是不能從事投資研究工作。不過也有部分基金公司挖角基金經(jīng)理之后即刻從事投資，只不過缺少公告披露。在這種做法之下，基金經(jīng)理知道上一家基金公司投資組合，若是復(fù)制持倉，不是損害上家就是損害下家的利益。”華南某基金公司負(fù)責(zé)投研的總經(jīng)理助理表示。

“各家公司的情況只有自己清楚，不能妄加揣測。”北京某基金公司督察長表示，“按照最規(guī)范的做法，應(yīng)該是3個月后才能進(jìn)新的公司。基金經(jīng)理先至人力資源部任職的公告也僅能說明形式上合規(guī)。”

也有基金公司挖角基金助理不存在3個月“靜默期”限制，多位業(yè)內(nèi)人士表示，從公司規(guī)章制度上看，基金助理看不到投資組合，只是輔助基金經(jīng)理研究行業(yè)、個股，因此基金經(jīng)理助理并不在上述規(guī)定范圍之內(nèi)。

業(yè)內(nèi)呼吁設(shè)立大資管統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)/

2009年頒布的《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見》距今已有五個年頭，資產(chǎn)管理行業(yè)已從原來的公募基金發(fā)展為銀行理財、保險、券商資管、私募基金等多方力量齊頭并進(jìn)。

資管行業(yè)蓬勃發(fā)展帶來的職業(yè)機(jī)會，加劇了行業(yè)之間人員流動。公募基金牌照放開，其他資管行業(yè)申請公募基金業(yè)務(wù)，加速了外部人員流入的跡象。其中，保險系基金公司國壽安保基金經(jīng)理、投資管理部副總董瑞倩原為中銀國際證券執(zhí)行總經(jīng)理。券商系的中信建投基金王浩、索雋石兩位基金經(jīng)理分別來自中信建投證券以及信達(dá)證券。東證資管搶灘公募業(yè)務(wù)，出任投資總監(jiān)的張峰也來自原班人馬。與此同時，公募基金經(jīng)理離職速度仍在加劇，同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月3日，今年基金經(jīng)理離職人數(shù)高達(dá)176名，刷新歷史新高。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，確定“奔私”的包括王曉明、齊東超、陳芳菲等明星基金經(jīng)理。

然而，對于大資管人員流動“靜默期”如何設(shè)置這一新課題，業(yè)內(nèi)人士對此理解仍有分歧。

“基金經(jīng)理老鼠倉是指利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開的經(jīng)營信息為個人牟利，這一規(guī)定是以承認(rèn)內(nèi)幕信息存在作為前提，因此，基金經(jīng)理離職也是攜帶了公司的內(nèi)幕信息，并且具有時效性?；鸾?jīng)理跳槽設(shè)定‘靜默期’是必要的，按照這一邏輯推理，‘靜默期’擴(kuò)大到大資管投研人員流動也有一定的道理。”華南某大型基金公司督察長如此對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

上述華南基金公司分管投研的總經(jīng)理助理稱，“靜默期”設(shè)定是為了防止參與投資決策的人，在了解公司重倉品種之后，用商業(yè)秘密盈利影響老東家的利益，邏輯上可推理至大資管。

也有北京基金公司督察長稱，大資管投資范圍太廣，不同投資標(biāo)的性質(zhì)不一，如果均是投資二級市場投資組合的標(biāo)的，可以考慮設(shè)定“靜默期”標(biāo)準(zhǔn)。也有基金公司人士提及，分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀下，大資管之間設(shè)置“靜默期”統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)難以實(shí)現(xiàn)。

在考慮到公募基金行業(yè)在執(zhí)行“靜默期”規(guī)則存在的部分“闖紅燈”現(xiàn)象之后，上海某基金公司督察長表達(dá)了自己的顧慮：“如果現(xiàn)在公募基金經(jīng)理之間都難以對‘靜默期’設(shè)置實(shí)施有效監(jiān)管，再將其范圍擴(kuò)大至整個大資管更難收到實(shí)際效果。”

除了公募基金之外，大資管格局之下的陽光私募與保險資管人士對此看法不一。

“目前基金經(jīng)理‘公募轉(zhuǎn)私募’確實(shí)沒有‘靜默期’的規(guī)定，行業(yè)也存在不少公募基金經(jīng)理 ‘奔私’之后，3個月內(nèi)發(fā)行產(chǎn)品。從防范利益輸送和職業(yè)道德的角度來看，3個月后再發(fā)產(chǎn)品，適度規(guī)避也有一定的道理。”某私募基金人士稱。

“一方面，‘靜默期’設(shè)置的初衷是為了防止原東家的利益受損，保險資管和公募基金并不在同一競爭體系下，因此設(shè)置‘靜默期’意義不大；另一方面，保險資管資產(chǎn)配置更為長期，公募基金更加追求相對收益，投資人員跳槽之后進(jìn)行投資組合復(fù)制很難產(chǎn)生實(shí)際效果。”某保險資管投資經(jīng)理分析指出。