釋放流動性 央行再出手？

據(jù)媒體報道，多家股份制商業(yè)銀行已接到中國人民銀行的通知，將獲得央行的流動性支持，每家規(guī)模約300億元，從而支持實體經(jīng)濟(jì)并平滑年底資金需求增加所導(dǎo)致的市場波動。業(yè)內(nèi)人士透露，獲得央行流動性支持的包括浦發(fā)、興業(yè)等上市股份制商業(yè)銀行，目前約有5-6家，金額合計約2000億元左右。截至發(fā)稿時，中國證券報記者尚未從央行及相關(guān)股份制銀行獲得正式回應(yīng)。 平滑資金波動 機(jī)構(gòu)研究報告認(rèn)為，央行此次出手再次確認(rèn)了流動性寬松的方向，估計金額可能大于2000億元，約3000億-4000億元。投放方式是PSL(抵押補(bǔ)充貸款)而非SLF(常備借貸便利工具)，兩者的區(qū)別在于PSL需要銀行提供債券作為質(zhì)押。上周五央行只是通知銀行將進(jìn)行PSL操作，預(yù)計今天將實際投放。PSL的資金期限可能為3個月。 民生證券研究院報告認(rèn)為，央行此舉可平滑資金波動。首先，外匯占款減量需要通過央行主動投放流動性進(jìn)行抵補(bǔ)；其次，10月存在財政存款上繳壓力；最后，10月23日起，新股陸續(xù)網(wǎng)上申購，將對市場資金面產(chǎn)生壓力。 此前，建設(shè)銀行董事長王洪章在接受媒體采訪時證實，央行向五大國有商業(yè)銀行定向投放資金。如果加上此次向股份制銀行注入的資金，央行已通過兩輪定向注入7000億元以上基礎(chǔ)貨幣，再考慮到支持房貸的新政和接連下調(diào)正回購利率，定向穩(wěn)增長的態(tài)度愈發(fā)明確。 業(yè)內(nèi)人士指出，由于傳統(tǒng)的外匯占款提供基礎(chǔ)貨幣的貨幣創(chuàng)造模式已完全改變，未來通過SLF等創(chuàng)新工具提供流動性是央行的必然選擇。6月外匯占款今年首現(xiàn)負(fù)增長，減少883億元，而在7月轉(zhuǎn)為正增長378億元后，8月再度減少311億元。 引導(dǎo)融資成本下行 三季度經(jīng)濟(jì)增長形勢不樂觀是央行加大定向?qū)捤闪Χ鹊闹饕?。?jù)媒體報道，在8月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)公布后，央行向五大行投放了PSL. 交通銀行研究報告認(rèn)為，7-8月，主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體下行，特別是8月工業(yè)增加值同比增長6.9%，創(chuàng)2008年12月以來的新低。經(jīng)濟(jì)增速將放緩，其原因一是房地產(chǎn)投資迅速下滑，全國商品房開發(fā)投資累計同比增速低至13.2%，同比下降6.1個百分點(diǎn)，并預(yù)計將進(jìn)一步下跌，這是拖累經(jīng)濟(jì)增長的最大因素；二是隨著往年投資建設(shè)項目陸續(xù)竣工，今年新開工項目有限，新增長動力不足；三是PPI連續(xù)30個月負(fù)增長，制造業(yè)領(lǐng)域面臨的通縮壓力加大；四是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好下降，金融支持力度減弱。結(jié)合近期宏觀數(shù)據(jù)并考慮到去年三季度GDP增速基數(shù)較高，預(yù)計今年三季度GDP增速可能下探至7.3%左右。 業(yè)內(nèi)人士指出，央行此次出手意在降低實體融資成本。在經(jīng)濟(jì)下行周期中，銀行產(chǎn)生惜貸情緒，貸款利率包含過高的信用溢價。央行通過維持資金利率平穩(wěn)的預(yù)期，能促使金融機(jī)構(gòu)加杠桿，通過降低流動性溢價抵補(bǔ)信用溢價，進(jìn)而引導(dǎo)實體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。