油價下跌降運營成本 航空運輸股集體“起飛”

每經編輯 每經記者 王一鳴    

每經記者 王一鳴

由于國際能源署下調全球原油需求預估，國際油價14日大跌，其中，紐約油價創(chuàng)近兩年來最大單日跌幅。

《每日經濟新聞》記者注意到，受油價下跌提振，昨日，中國國航（601111，收盤價4.32元）早盤高開高走，于9時43分率先封于漲停并保持至收盤，帶動交運板塊整體走強，東方航空（600115，收盤價3.32元）、南方航空（600029，收盤價3.06元）收盤時亦分別錄得6.75%和6.62%的漲幅。

紐約油價4個月跌25%

10月14日，國際能源署在最新報告中將2014年和2015年的全球原油需求日均增長預測值分別下調了25萬桶和9萬桶。

截至14日收盤，紐約商品交易所2014年11月交貨的輕質原油期貨價格下跌3.90美元，跌幅為4.55%，為2012年11月份以來最大日跌幅；收于每桶81.84美元，為2012年6月以來最低收盤價。2014年11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.85美元，跌幅為4.33%，創(chuàng)2011年以來最大日跌幅，收于每桶85.04美元。

據(jù)《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計，紐約原油期貨（當月連續(xù)）自6月13日觸及107.68美元今年高位后，便一路調整，截至記者昨晚發(fā)稿時，該期貨當日仍下跌1.12%，80美元關口岌岌可危，4個月時間累計跌幅達24.86%。

對于油價走勢，業(yè)內人士指出，近來全球原油價格持續(xù)下跌，一方面，美國的頁巖油和頁巖氣革命增加了全球能源市場供給；另一方面，全球經濟增速放緩預期打壓了原油需求。

10月14日，市場消息稱，石油輸出國組織（歐佩克）最大產油國沙特阿拉伯暗示，其可以接受每桶80美元到90美元的原油價格，增加了投資者的做空情緒，帶動當天油價走低。

A股市場對上述消息反應強烈，因油價下挫令運營成本降低，昨日航空運輸股集體飆升。深圳海潤達資產管理公司總裁仇天鏑對《每日經濟新聞》記者分析道，鑒于石油需求呈下降趨勢，而全球電動車開始普及等因素，預計未來油價將緩慢走低。長期看，這將降低航空行業(yè)運輸成本，有利于航空股走好。

國航：航油價跌1%可省逾3億元/

油價本輪調整對航空股的影響究竟有多大？從公開信息中不難發(fā)現(xiàn)，航空公司曾對此進行敏感性測算。

以東方航空為例，公司在2014年半年報中表示，航油成本為東航最大運營成本。2014年上半年，公司航油消耗量約226.03萬噸，同比增長5.38%，由于平均油價同比下降5.29%，公司的飛機燃料支出為人民幣149.49億元，較去年同期下降了0.2%。

東航對航油價格變動進行了敏感性分析，稱“2014年上半年，在其他變量保持不變的情況下（不包括原有期權合約的影響），倘若平均航油價格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降約人民幣7.47億元。2014年上半年，公司未進行航油套期保值業(yè)務。”公司稱，報告期內，未進行航油套期保值業(yè)務。

若假設航油與油價同步變動（以調整25%為例），《每日經濟新聞》記者按此估算，公司航油成本將下降約37.35億元。

受制于匯率波動及宏觀環(huán)境等因素，航空股上半年業(yè)績不甚理想，東航上半年僅錄得1400萬元凈利潤，同比下降約98%。但在業(yè)內人士看來，航油成本降低尚不能簡單等同于凈利潤增加。

昨日，東方航空董秘辦人士接受《每日經濟新聞》記者采訪，在談及近期油價下跌對航空業(yè)影響時表示，最近是倫敦洲際交易所（ICE）布倫特原油跌幅較大，但對公司的影響要進行如下分析：

首先，ICE布倫特原油與各地航油還存在區(qū)別，航空公司在國際、國內多個點都要加油，飛到哪里，各個點的油價都不一樣。

其次，航油成本下跌不能簡單等同于凈利潤相應增長，中間還需考慮燃油附加費。比如油價下降，附加費會也隨之下降，一般燃油附加費可覆蓋航空公司6、7成燃油成本。

中國國航在定期報告中未對油價敏感性測算，昨日，中國國航董秘辦人士對《每日經濟新聞》記者透露，航油價格每下跌1%，國航約可節(jié)省逾3億元的航油成本。該人士也認為，國際油價的上漲與下跌，與航企采購時價格存在滯后性。

仇天鏑稱，我國油價相對滯后，反應到運輸行業(yè)會遲一些。東航上述人士認為，按國內油價的調整機制，約滯后一個月。

對于行業(yè)未來基本面，海通證券日前發(fā)布研報稱，從中長期看，由于明后年航空行業(yè)運力增速會出現(xiàn)較明顯的下降，因此航空行業(yè)盈利將隨供需關系在明后年進一步向好而出現(xiàn)更大的向上彈性。短期看，行業(yè)第三季度運營效率改善并不超預期，但在匯率負面影響消除、油價又明顯下滑的驅動下，行業(yè)盈利能力相比上半年仍會有較大幅度的改觀。