王征宇：中國P2P行業(yè)有非常大的市場容量

在最后，我們再給大家分享幾個重要的數(shù)字，說幾個重要的概念。美國LendingClub的數(shù)據(jù)，這個是帳齡壞賬曲線，我們看一下美國這家公司的三年的同帳年齡，看逾期率，2008年的時候，3年的水平大概是14%，每年大概是百分四點幾，就是每年風險損失，剛才有人問風險損失怎么比，在個人小額的領(lǐng)域，不用5級分類，就用180天，在180天指標之中，這家公司的年化比率5%不到，3年大概是14%，他們從2008、2009年之后，改變策略了，過去是用技術(shù)手段獲取相關(guān)，最后發(fā)現(xiàn)這個風險水平控制不住，2009年之后，回歸本原，和美國信用卡公司干一樣的事情，到美國征信局買數(shù)據(jù)，通過買數(shù)據(jù)獲得人群之后，給那些老百姓發(fā)信，注意不是發(fā)電子郵件，是發(fā)美國郵局的信，這個方法一點都沒有先進性，到美國征信局買信，通過數(shù)據(jù)篩選，找到合適的人，給他們發(fā)信。這個使得風險可以控制，任何干P2P行業(yè)的人喜歡這個圖，因為可控、可預(yù)測、穩(wěn)定，幾年的數(shù)字都在這個曲線上，說明三年的違約率大概是8%，當年大概是2.3%，這個風險水平低于美國信用卡行業(yè)的水平，美國信用卡行業(yè)的平均水平是3.5%到4%，他們是2.3%，3年是8%，由于2.3%的風險率，所以可以比美國信用卡行業(yè)收的費率更低，由此可以告訴美國的借款人，你不是欠了信用卡公司的錢嘛，可以來我們這里借錢，把信用卡帳單還掉，全美國的所有的老百姓，每個人平均欠信用卡公司的錢7500美元。在這樣的社會之中，這樣的技術(shù)手段，這張圖拿出來，所有美國公司都認，所以他們公司獲得了高估值。

我們和這個公司相比，信而富公司每個季度都會公布這樣的數(shù)字，這個是我們3年的數(shù)字，我們2001年3年的風險水平大概是11%，干的比這家美國公司還好，我們認為中國的水平之上，我們的費用水平和信用卡類似，我們認為卡的太嚴了，因為我們的費率水平比信用卡高很多。所以2012年開始，我們進行了調(diào)整，大家可以看到風險水平在上升，我們認為差不多兩年的時間大概是10%，所以每年的水平是5%，我們認為這個是合適的水平。2013年數(shù)字是綠顏色的，剛剛才起來，我提請大家注意，如果信而富公司是一家2013年剛剛開始進入業(yè)務(wù)操作的公司，我們的風險水平一年之后大概是1%，如果我告訴你我們的風險水平是1%，大家會覺得我們干得不錯，在這個行業(yè)你如果沒有拿不出多年的三年以上的風險組合的曲線，你告訴我你的風險水平是幾的話，我給大家的建議是基本上不要看，沒有意義的。就像左下角綠顏色的線，一年的風險水平是1%，這幾條線幾年都是1%，但是3年之后會到10%，我們就認為按照這樣的比例來算，有這樣幾點，第一千萬不要被早期的低風險所迷惑，早期的風險干我們這個行業(yè)，這個行業(yè)早期的風險率如果是到了5%的話，那說明你的風險主管真的得下課。快速增長需要有有效的銷售管理，嚴格的風險管理，清晰的財務(wù)管理為基礎(chǔ)。

決策應(yīng)該是三個方面的結(jié)合，銷售、風險、財務(wù)，三方面的優(yōu)化。美國公司根據(jù)帳齡產(chǎn)生的風險曲線，對于我們認識P2P的風險特征非常有幫助。它的早期風險可以看一下，在前面12個月，風險水平都不會超過1%，但是后面的增長率會到8%或者是9%，或者是10%。對于我們來說是有研究的。還有一點特別的重要，中國P2P的風險率應(yīng)該顯著高于美國的風險率，為什么這樣說？因為中國的P2P行業(yè)收費水平高于信用卡同行，我們的客戶是信用卡拿不到，或者是信用卡上有困難的人。由于這些人的信用卡有困難，所以我們的費率比信用卡高，所以如果任何一家機構(gòu)說，你的風險水平比銀行報告的信用卡的風險水平低的話，我不會相信的。中國的信用卡風險水平目前年化是3%，任何低于3%的年化風險水平的，就說明要么你的曲線沒有到時間，要么你自己的帳沒有算對，你的標準不對。借款人支付的借款成本實際比美國的借款人，或者是信用卡時借款人高，在中國P2P行業(yè)借款人支付的小額借款成本相對比較高，所以我們可以基于風險定價的原則，從這個角度來說，網(wǎng)絡(luò)借貸應(yīng)該有非常廣闊的前景。剛才我們說的增長率、定價權(quán)、市場的機會，我們這里看的都是非常小額的，大額的我沒有什么發(fā)言權(quán)。那么有了數(shù)字之后，我們再回過頭來回答主辦方提出的所謂陷阱還是餡餅的問題，我認為P2P這個行業(yè)還是蠻兇險的，因為風險是滯后的，就像陷井，不是那么的明顯，踩在上面不是一下子往上掉，而一旦掉的時候，你堅持不住。在今天中國P2P行業(yè)，任何干過3年以上，拿得出這樣風險曲線的機構(gòu)，都會說話比較沉重，也會說明比較沉穩(wěn)，而行業(yè)剛剛進入的機構(gòu)都覺得沒有什么，哪有那么天花亂墜，沒有那么高科技，不就是放錢嘛。所以通過我們自己的體會，我們認為在小的額度里面，必須通過技術(shù)手段來控制好風險，而且當你對自己的風險控制有信心的時候，你是不怕披露風險曲線、風險數(shù)據(jù)和同行，和業(yè)界一起來分享，一起來交流。

總結(jié)，與美國的P2P市場相比，國內(nèi)的P2P市場處于高速的發(fā)展，擁有非常大的市場容量，中國的P2P，我們認為小額度的主要是服務(wù)于普惠金融，英美是服務(wù)于信用優(yōu)化，所謂的信用優(yōu)化是可以獲得更低的借款和融資成本，而中國主要解決普惠和覆蓋問題，所以中國市場空間更大，中國目前市場環(huán)境很積極，管理層對互聯(lián)網(wǎng)金融的容忍度特別高，在鼓勵創(chuàng)新，所以我認為都非常好。

我們認為有一系列事情可以做，有一系列事情想做，這些問題我們可以和同行一起探討，因為這里面要解決的課題確實很多。

謝謝大家。