魚躍醫(yī)療大股東擬控股華潤(rùn)萬東 拓展醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃志偉 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 黃志偉 發(fā)自北京

昨日 （9月17日），華潤(rùn)萬東（600055，SH）和魚躍醫(yī)療（002223，SZ）大股東魚躍科技昭告聯(lián)姻，華潤(rùn)萬東以要約價(jià)每股11.34元的價(jià)格向魚躍科技轉(zhuǎn)讓51.51%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)近12億元。轉(zhuǎn)讓完成后，華潤(rùn)退出醫(yī)療器械業(yè)務(wù)。

因凈利潤(rùn)連年下滑，華潤(rùn)萬東成華潤(rùn)醫(yī)藥板塊的棄子，作為家用醫(yī)療器械行業(yè)排頭兵，魚躍科技能拯救華潤(rùn)萬東嗎？

北大綜合醫(yī)藥合伙人史立臣表示，國(guó)家扶持國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的政策是魚躍科技面臨政策利好，但面臨企業(yè)、營(yíng)銷、文化管理等挑戰(zhàn)。而由于魚躍科技收購華潤(rùn)萬東資金量大，未來產(chǎn)品升級(jí)換代方面投資將捉襟見肘，這可能限制短期內(nèi)華潤(rùn)萬東的回報(bào)。

昨日，停牌數(shù)月的華潤(rùn)萬東復(fù)牌后漲停，魚躍醫(yī)療以0.98%的漲幅收盤。

華潤(rùn)萬東一季度業(yè)績(jī)同比下滑/

2011年9月，華潤(rùn)取代北京醫(yī)藥集團(tuán)成為萬東醫(yī)療實(shí)際控股股東，由于華潤(rùn)下屬上海醫(yī)療器械廠，其放射類設(shè)備業(yè)務(wù)與萬東醫(yī)療業(yè)務(wù)相同，兩家公司形成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。華潤(rùn)集團(tuán)做出承諾，對(duì)于上海醫(yī)療器械廠與萬東醫(yī)療存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，將采取業(yè)務(wù)整合等方式解決。

萬東醫(yī)療 （2012年更名為華潤(rùn)萬東）是上市公司，理所當(dāng)然地被視為華潤(rùn)整合醫(yī)療器械的平臺(tái)，這意味著上海醫(yī)療器械廠面臨被收編的命運(yùn)。但這個(gè)過程進(jìn)展并不順利。當(dāng)時(shí)報(bào)道稱，重組風(fēng)聲傳出來后，上海醫(yī)療器械廠的效益迅速下滑。

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》援引上海醫(yī)療器械廠人士的話稱，萬東醫(yī)療的重組預(yù)期，是上海醫(yī)療器械廠效益下滑的重要原因。萬東醫(yī)療和上海醫(yī)療器械廠在X光機(jī)領(lǐng)域是排名第一、第二的企業(yè)，兩家企業(yè)已經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)了20多年。2009年之前，由于上海醫(yī)療器械廠的增速很快，兩家企業(yè)的差距已經(jīng)在縮小。但傳出重組風(fēng)聲，說上海醫(yī)療器械廠今后就是萬東醫(yī)療的一個(gè)車間，銷售也要統(tǒng)一管理，技術(shù)開發(fā)也要統(tǒng)歸萬東醫(yī)療，打擊了發(fā)展中的醫(yī)療器械廠。

但一年多后，2013年1月，華潤(rùn)萬東對(duì)上海醫(yī)療器械廠的并購最終完成。合并后，華潤(rùn)萬東的凈利潤(rùn)連年下滑的局面得以扭轉(zhuǎn)，當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27.14%，達(dá)到了4362萬元。即便如此，華潤(rùn)萬東的凈利潤(rùn)仍很低，2013年華潤(rùn)萬東的營(yíng)業(yè)收入為7.6億元，凈利潤(rùn)率只有5.7%。

在重組停牌三個(gè)多月后，華潤(rùn)萬東今年4月份發(fā)布的一季度報(bào)告讓人失望。公告顯示，今年一季度，華潤(rùn)萬東收入大幅減少30.63%，利潤(rùn)為虧損1466萬元，而去年同期盈利149萬元。

史立臣對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，華潤(rùn)萬東的業(yè)績(jī)下滑主要是其本身的原因，因?yàn)槿A潤(rùn)萬東生產(chǎn)的大型醫(yī)療器械，在這個(gè)領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品在價(jià)格和品牌上并不占優(yōu)勢(shì)，如果產(chǎn)品不及時(shí)升級(jí)和改造的話，業(yè)績(jī)不會(huì)特別好看。收購了華潤(rùn)萬東后，華潤(rùn)萬東還是按照自己原先的模式發(fā)展，華潤(rùn)扶持力度并不大。

產(chǎn)品升級(jí)考驗(yàn)資金實(shí)力/

作為家用和小型醫(yī)療器械行業(yè)排頭兵，魚躍科技能拯救華潤(rùn)棄子嗎？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此咨詢魚躍醫(yī)療董秘陳堅(jiān)，但并未收到回應(yīng)。

此前在接受媒體采訪時(shí)，陳堅(jiān)解釋投資邏輯曾稱，醫(yī)用影像這一細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。國(guó)內(nèi)的企業(yè)面對(duì)的是像西門子、飛利浦這樣的跨國(guó)企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手十分強(qiáng)大，而華潤(rùn)萬東在國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛倒下的情況下，堅(jiān)持下來，且實(shí)現(xiàn)盈利，已經(jīng)非常不容易了。這個(gè)領(lǐng)域的研發(fā)投入多，這么多年來，華潤(rùn)萬東并沒有通過增發(fā)來補(bǔ)充資金，完全靠自己的資金實(shí)力完善了產(chǎn)品線，公司的實(shí)力仍在，未來將投入更多資金促進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)。

史立臣表示，大型醫(yī)療器械市場(chǎng)雖然為外資巨頭壟斷，但是國(guó)家扶持國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的政策得到落實(shí)，國(guó)產(chǎn)器械迎來大利好。并購后，魚躍科技將投入資金對(duì)產(chǎn)品升級(jí)換代，華潤(rùn)萬東的業(yè)務(wù)會(huì)得到改善。

值得關(guān)注的是，此次收購的主體是魚躍科技，并不是魚躍醫(yī)療，未來華潤(rùn)萬東將和魚躍醫(yī)療一樣成為魚躍科技兩個(gè)不同的發(fā)展平臺(tái)，雙方各有分工，各自獨(dú)立。

魚躍醫(yī)療公告顯示，并購?fù)瓿珊?，魚躍科技將旗下影像業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)萬東。這意味著，完成整合后，魚躍醫(yī)療將不再介入影像業(yè)務(wù)，而是專注于家用醫(yī)療器械產(chǎn)品及醫(yī)用高值耗材業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。

史立臣看好魚躍科技的戰(zhàn)略規(guī)劃和進(jìn)入時(shí)機(jī)，但認(rèn)為魚躍科技的并購仍面臨挑戰(zhàn)。華潤(rùn)萬東和上海醫(yī)療器械集團(tuán)都是國(guó)企，民企兼并國(guó)企在企業(yè)文化上的整合一直是個(gè)難題。此外，魚躍科技此前優(yōu)勢(shì)在于家庭用、小型醫(yī)療器械上，主要是通過分銷商，在藥店、商超等終端銷售，而華潤(rùn)萬東銷售終端是醫(yī)院，營(yíng)銷體系的整合也是個(gè)難題。

史立臣表示，未來華潤(rùn)萬東產(chǎn)品的升級(jí)換代仍需要大筆投入，資金壓力不小，如果資金投入不到位，收購1年后，華潤(rùn)萬東變化不會(huì)太大，利潤(rùn)率還比較低。而大價(jià)錢收購卻無足夠利潤(rùn)支撐的話，造成另外一種財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

對(duì)此，陳堅(jiān)此前接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，大股東對(duì)收購金額也早有預(yù)料，控股股東有資金實(shí)力。同時(shí)，他還對(duì)外表示，他們不是投機(jī)者，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，魚躍選擇的重組方式是世界一流醫(yī)療器械企業(yè)所走過的模式。