斥資3億控股南苑股份和雅客怡家 首旅酒店計劃明年底酒店規(guī)模達200家

每經(jīng)實習記者 董來孝康 發(fā)自北京                                                               

6月末，首旅酒店簽署股權轉讓框架協(xié)議書，擬以2.8億元左右現(xiàn)金收購寧波南苑集團股份有限公司（以下簡稱“南苑股份”）70%股權；7月初，首旅酒店全資子公司北京欣燕都酒店連鎖有限公司（以下簡稱“欣燕都”）斥資2548萬，以增資和股權收購方式獲得石家莊雅客怡家快捷酒店管理有限公司（以下簡稱“雅客怡家”）65%股權。

正當投資者還在追問兩次并購背后的商業(yè)邏輯時，首旅酒店在日前的投資者接待日活動上宣布，公司規(guī)劃，通過收購兼并和自創(chuàng)酒店品牌等形式，2015年底酒店成員規(guī)模達到200家，實施高、中、低端酒店品牌齊頭并進的發(fā)展戰(zhàn)略。

2013年年報顯示，截止去年底，在不計算產權酒店的情況下，首旅酒店旗下首旅建國、首旅京倫和欣燕都共有管理成員酒店120家，凈利潤共計2982萬，占全年凈利潤比例為21.8%。

此次控股的雅客怡家在石家莊市及周邊市縣共擁有24家門店，截止今年5月31日，凈利潤為21萬。這意味著首旅酒店目前成員酒店總數(shù)達到了144家。

接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的業(yè)內人士表示，作為北京首都旅游集團有限責任公司控股（以下簡稱“首旅集團”）的上市公司，首旅酒店通過內外部整合與并購實現(xiàn)明年底200家成員酒店的目標并不難，但在高星級酒店進入微利和高成本時代，經(jīng)濟型酒店面臨市場競爭激烈的格局下，首旅酒店能否借助并購讓高中低端酒店實現(xiàn)規(guī)?；б?， 并將首旅集團旗下的部分酒店注入上市公司還存在一定的不確定性。

加大經(jīng)濟型酒店業(yè)布局

首旅酒店的全資子公司欣燕都自籌資金2548萬元通過增資和股權收購方式獲得雅客怡家65%股權，雅客怡家從2014年7月1日后開始正式合并報表。

資料顯示，雅客怡家是一家在河北省范圍內發(fā)展直營、加盟連鎖業(yè)務的經(jīng)濟型酒店管理公司，共擁有24家門店（其中直營店2家，加盟或受托管理店22家），客房數(shù)1700余間，分布在石家莊、滄州、泊頭、邢臺和東光等地。

根據(jù)北京天健興業(yè)資產評估有限公司出具的《資產評估報告》，截至2014年5月31日，雅客怡家賬面資產總額為690萬元，所有者權益為502萬元，營業(yè)收入為380萬元，凈利潤為21萬元，最終評估其整體價值為1960萬元。

首旅酒店表示，雅客怡家進入首旅酒店集團后，可以充分利用本公司酒店平臺的優(yōu)勢，通過積極有效的市場化運作，有助于進一步提升在京津冀環(huán)渤海經(jīng)濟圈內的市場占有率。

“首旅酒店收購雅客怡家一方面是為了拓展在河北地區(qū)的市場，另一方面也是基于了增強企業(yè)在經(jīng)濟型酒店方面實力的戰(zhàn)略考慮，其看好經(jīng)濟型酒店在未來一段時間的發(fā)展趨勢。”   中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員康建華如上表示，

華美顧問機構首席知識官、高級經(jīng)濟師趙煥焱則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，各地的經(jīng)濟型酒店往往有先發(fā)優(yōu)勢，雅客怡家能有20萬的凈利潤著實不易，且首旅酒店有欣燕都這樣的經(jīng)濟型酒店，在經(jīng)營管理上應該是熟悉的。

“中高端酒店短期內效益出現(xiàn)比較大的改觀的可能性較低，而并購中低端酒店成本會相對低一些，加上首旅酒店一直強調高中低端酒店綜合布局，所以雅客怡家這樣的經(jīng)濟型酒店自然會成為首旅酒店物色的‘獵物’”。但勁旅咨詢傳媒機構總經(jīng)理魏長仁也表示，由于七天、漢庭和首旅酒店母公司首旅集團持股的如家酒店多年的戰(zhàn)略布局和精心經(jīng)營，經(jīng)濟型酒店市場發(fā)展的空間已經(jīng)不大。

首旅酒店也在發(fā)布的公告中提醒，由于經(jīng)濟型酒店市場競爭激烈，雅客怡家未來發(fā)展速度和規(guī)模能否達到預期水平是本次收購的主要風險。

擬2.8億元拿下南苑股份

如果說雅客怡家是“屌絲”的話，那首旅酒店擬斥資2.8億元控股70%的南苑股份稱得上是“高帥富”。  

首旅酒店發(fā)布的公告顯示，南苑股份在為本次交易進行資產剝離及重組前以酒店業(yè)、房地產業(yè)、進出口貿易為三大產業(yè)格局，擁有浙江省首家五星級酒店南苑股份飯店和按中國飯店行業(yè)最高國家標準白金五星級打造的南苑股份環(huán)球酒店。

本次交易標的是經(jīng)資產剝離及重組后的南苑股份，具體包括南苑股份及南苑飯店、南苑股份環(huán)球酒店管理有限公司等共14家法人公司，5家分公司，1家管理合同關系公司，其中酒店占據(jù)多數(shù)

“收購南苑股份對于首旅酒店來說有三點好處，一是性價比較高；二是有利于混合所有制；三是有利于市場還主要集中在北京的首旅酒店開拓南方市場。”趙煥焱表示，從首旅酒店發(fā)布的公告來看，南苑股份的凈資產估值約4億元（以最終審計評估結果為準），首旅酒店以2.8億元收購南苑股份70%不屬于溢價收購。

首旅酒店指出，收購南苑股份有四大影響，一是進一步突出酒店主業(yè)發(fā)展，提高公司酒店業(yè)的收入及利潤水平；二是有利于實施以酒店品牌運營管理為核心的規(guī)模優(yōu)先的方針；三是有利于提高公司國內酒店市場份額，擴大公司酒店品牌影響力；四是有利于公司引進靈活的市場機制，推動公司更加市場化運行，提高公司運營效率。

康建華告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從當前首旅酒店頻頻收購動作來看，通過收購兼并迅速實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴張，是其當前的戰(zhàn)略之一，實現(xiàn)資產的整合運作，加快布局優(yōu)勢地區(qū)，增強自身實力。

“相比于錦江股份，首旅酒店這幾年在擴張速度和國企改革等方面都相對較慢，隨著年初的重組并購事宜‘流產’，首旅酒店加快了并購的步伐，其實這也是酒店集團發(fā)展的趨勢之一。”魏長仁如上表述。

2014年3月13日晚，首旅酒店公布于1月7日起因籌劃重大事項停牌的首旅酒店公告稱因交易雙方無法達成共識，決定終止本次重大資產重組。停牌期間，公司曾表示，本次重大資產重組的內容是公司擬收購國內酒店行業(yè)相關資產。

“雖然公告將原因進行了淡化處理，但還是讓業(yè)界有點意外，而急于在資本市場和混合所有制方面有所作為的首旅酒店，可能并沒有足夠多的時間和精力選擇最佳并購對象。”趙煥焱向《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言，相比之下，收購南苑和雅客怡家還不能算得上“大動作”。

或有優(yōu)質酒店注入

2013年年報顯示，分為酒店、景區(qū)和旅行社三大板塊的首旅酒店，2011年、2012年和2013年酒店板塊在公司整體利潤占比維持六成左右；分行業(yè)看，酒店運營和酒店管理的毛利率分別達88.61和98.26%。

首旅酒店2012年進行資產重組，置入了首旅建國、欣燕都、首旅京倫三家酒店管理公司，按行業(yè)劃分歸屬于酒店管理，三家新置入的酒店管理公司在2013年共實現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元，而首旅酒店全年營業(yè)收入為29.64億元，占比6.65%；凈利潤共計2982萬元，占到全年凈利潤2成左右，而三者的利潤總額為4026萬元，比凈利潤高千萬余元。

“首旅建國、欣燕都和首旅京倫基本涵蓋高中低端酒店，前兩者單店凈利潤在16萬左右，首旅京倫則在102萬元左右。”魏長仁告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從地理位置和平均房價來看，首旅酒店旗下的三家酒店管理公司在單店凈利潤上還有提升的空間。

酒店運營指的是民族飯店、京倫飯店和前門飯店三家產權酒店，2013年營業(yè)收入分別為1.71億、1.46億和8085萬元，三者去年實現(xiàn)的利潤分別是3001萬、1410萬和-199萬元，民族和京倫飯店利潤下降幅度在四成左右，利潤同比下降603萬元的前門飯店出現(xiàn)虧損。

從價格上看，三家產權酒店屬于中高端梯隊，前門飯店平均房價最低為400元上下，民族飯店以729元的平均房價“拔打頭籌”，出租率也是最高的，達到七成多，京倫飯店以593元的平均房價居中，但卻以66.77%的出租率墊底。

“單純看平均房價和平均出租率沒有太大意義，只有平均房價乘以平均出租率即每間可供房收入才具有可比性。”趙煥焱表示，民族飯店經(jīng)營不錯，京倫飯店也可以，但前門飯店差強人意。

但魏長仁也表示，母公司首旅集團“留有一手”，其實還有不少優(yōu)質酒店尚未注入到首旅酒店中，這些未注入的優(yōu)質酒店無論是在營業(yè)收入和凈利潤上都相對更高，若不注入，首旅酒店現(xiàn)有的酒店業(yè)務難以在營業(yè)收入做大做強，去年營收達29.6億中，酒店運營和管理占比只在兩成左右，另外也會存在同業(yè)競爭的問題。

公開資料顯示，首旅集團旗下酒店資產包括和平賓館、新僑飯店、建國飯店、兆龍飯店、亮馬河大廈、北京飯店、凱賓斯基飯店、三亞的悅榕山莊等目前還未注入上市公司。

“站在投資者角度上看，希望首旅集團能將其它優(yōu)質酒店資產注入作為上市公司的首旅酒店，但首旅集團旗下部分酒店比如諾金、安麓、譚閣美因涉及外資酒店股權，暫無法注入旗下首旅酒店上市公司中。”趙煥焱告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，與錦江股份已把酒店資產全部注入上市公司不同，在首旅集團還有部分酒店資產未注入上市公司的情況，首旅酒店在業(yè)務發(fā)展和資本市場上還有文章可做。