飛天誠信股價一度超茅臺 去年存貨近翻番遠超同行

在一連12個漲停板后，新股飛天誠信昨日終于低調(diào)了一回，收于136.75元/股，微漲0.46%。不過，飛天誠信早盤曾一度漲幅達6.59%，股價高達145.1元/股，超越貴州茅臺當時的股價，躥升至第一高價股的位子，后又跌回。 130多元的價格早已遠遠高出了公司上市前分析師們給出的估值水平，《證券日報》記者翻閱研報發(fā)現(xiàn)，盡管對于飛天誠信這樣的新股，券商的新股分析報告多是溢美之辭，但分析師們給出的估值顯然沒有如此之高。東北證券研報認為，公司合理估值區(qū)間為53元-62元，中信建投給出的估值略高，但也在76.2元-91.5元之間。 有分析師在與《證券日報》記者交流時認為，如果公司業(yè)績不是100%或200%的增長，很難與這種股價相匹配。 而從飛天誠信的主業(yè)來看，除非產(chǎn)品很快有技術(shù)上的更新?lián)Q代，客戶又都離不開這種產(chǎn)品，否則很難達到上述增長。 資料顯示，公司主要提供ePass系列USBKey、OTP系列動態(tài)令牌、ROCKEY系列軟件加密鎖、IC卡及讀寫器等產(chǎn)品。 公開資料顯示，公司來自銀行客戶的營業(yè)收入占當期營業(yè)收入的比例分別為64.91%、81.39%和85.03%；USBKey產(chǎn)品的營業(yè)收入占公司營業(yè)收入的比例分別為73.23%、82.35%和87.30%。 值得注意的是，2013年飛天誠信存貨達2.05億元，較上年增加1億元，接近翻番，占總資產(chǎn)比例提升至32.14%。實際上，飛天誠信的存貨占比一直處于遠超同行的狀態(tài)。 雖然飛天誠信存貨占比高且遠超同行，但是其對存貨計提的跌價準備一直為零。公司只是解釋稱，不存在減值情形，故未對其計提減值準備。 根據(jù)昨日下午公司發(fā)布的2014年半年業(yè)績預報，歸屬于上市公司的凈利潤同比增長57%-71%，明顯比2013年的增長速度有所下滑。 飛天誠信2011年-2013年，公司營業(yè)收入分別增長57.95%、78.18%、39.79%，凈利潤分別增長52.38%、75.43%、94.67%。 加之飛天誠信業(yè)務(wù)方面如主要產(chǎn)品價格下滑等的種種風險，公司股價越是瘋長，累積的風險就越大。 有分析師向《證券日報》記者表示，有時候股價并不是與公司基本面正相關(guān)，而是一種情緒上的宣泄。 事實上，飛天誠信2012年就遞交了IPO招股說明書，而關(guān)于飛天誠信的爭議自2012年起就未斷過。 據(jù)媒體報道，飛天誠信前員工曾爆料稱，飛天誠信主要客戶之一Securemetric是飛天誠信的合資公司，但飛天誠信卻稱無任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。 然而，在矢口否認之后，飛天誠信卻在2014年版的IPO招股書里披露了與Securemetric的關(guān)聯(lián)關(guān)系，飛天誠信修改了2012年版的招股書，徹底承認了Securemetric是發(fā)行人陸舟曾經(jīng)參股的公司。