9158擬赴港上市 在線秀場政策風險仍存

每經編輯 每經記者 馮海超 發(fā)自北京    

每經記者 馮海超 發(fā)自北京

在經過了數(shù)月的醞釀之后，悶聲發(fā)大財?shù)膶崟r社交視頻秀場9158終于敲定赴港上市。

6月25日，9158母公司天鴿互動控股有限公司正式向港交所提交招股說明書，擬于7月9日登陸香港聯(lián)交所交易。

招股書顯示，此次IPO天鴿互動擬發(fā)行3.04267億普通股，發(fā)行價為4.5港元-5.3港元，擬募集資金13.6億港元-16.1億港元。

天鴿互動旗下?lián)碛?158及新浪秀2個主要實時社交視頻社區(qū)，主要靠售賣給用戶用于虛擬物品的虛擬貨幣獲取收益，毛利率接近90%。這一模式已經得到資本市場認可，其主要競爭對手歡聚時代（YY）此前在納斯達克上市，目前市值超過40億美元。

互聯(lián)網評論人士丁道師分析稱：“盡管9158給外界的標簽是做‘屌絲’生意，但實際支撐其發(fā)展的是付費意愿強烈的精英用戶，這為其向在線娛樂、教育以及移動游戲方向轉型提供了支撐基礎。”

在線秀場模式“悶聲發(fā)財”

9158成立于2005年，是中國“網絡秀場”模式的開創(chuàng)者，其主打的服務模式是通過平臺上的“美女主播”吸引用戶，收取其贈送虛擬禮物的分成。但這種“曖昧經濟”面臨著政策風險。

事實上盡管成立近十年，但直到2012年底其競爭對手歡聚時代 （YY）赴美上市成功，低調的9158才進入大眾視野，其首創(chuàng)的在線秀場模式也成為眾多玩家爭先效仿的對象，其中最重要的原因就是“能賺錢”。

招股書顯示，天鴿2011~2013年的營收分別為：3.844億元、4.558億元、5.482億元，相對應凈利潤分別為1.399億元、1.583億元及2.063億元。

值得注意的是毛利率，公司最近三年毛利率分別為87.5%、88.5%及87.6%，對應的凈利率分別為36.4%、35.8%及41.3%。

另據(jù)了解，天鴿互動近期的路演已經獲得諸多機構投資者的追捧，超額認購倍數(shù)或已達到5-6倍。

市場規(guī)模激增致競爭加劇

9158的目前收入主要來自三分方面，包括視頻社區(qū)增值收入、手機及網絡游戲收入和其他廣告服務收入。其中，來自視頻社區(qū)的收入超過95%，2011~2013的收入分別是3.7億元、4.37億元和5.28億元。

不過，隨著這一模式逐漸被市場認可，行業(yè)競爭也愈發(fā)激烈，很多視頻網站和社區(qū)玩家都有意分一杯羹。

第三方數(shù)據(jù)顯示，實時社交視頻社區(qū)行業(yè)用戶規(guī)模已從2009年的800萬人增至2013年的1.4億人，復合增長率高達104.5%。假定未來按31.1%的年復合增長率計，2017年用戶規(guī)模將達到4.14億人。市場規(guī)模從2009年的2.2億元增至2013年的38億元，再增至2017年的133億元。

目前的市場格局是，2013年按用戶支出額劃分，天鴿互動的市場份額為33.9%，歡聚時代為23.1%，呱呱網為11.6%，六間房為11.6%。

據(jù)《每日經濟新聞》記者了解，包括網易、優(yōu)酷、愛奇藝等巨頭也先后實施或計劃開通秀場項目。

丁道師向記者介紹，由于早期“曖昧經濟”的標簽仍然籠罩在整個互動視頻行業(yè)，來自政策監(jiān)管方面的壓力仍然存在。天鴿互動也在招股書中表示，監(jiān)管的風險依然存在。該平臺上的內容一旦被認為有不當內容而違反中國法規(guī)，其互聯(lián)網出版許可證及業(yè)務所需的其他許可證可能被撤銷，業(yè)務及營運可能受到重大不利影響。

這也加劇了天鴿互動向更廣闊的娛樂市場進軍的步伐——作為“線上KTV”模式的最大玩家，9158正在計劃向千億規(guī)模的傳統(tǒng)KTV市場滲透，試圖打通線上線下的K歌平臺。

此外，天鴿集團也于2013年10月悄然進軍手游行業(yè)，今年會推出6到8款移動游戲，其中將有一半是自主研發(fā)的產品。傅政軍表示，天鴿上市后將啟動專項資金進行投資并購，方向是現(xiàn)有的互動視頻社區(qū)、音樂和互動相關的上下游產業(yè)，以及移動端一些有比較大的流量、但是還沒有明確商業(yè)化的一些產品。