5月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)回暖 定向?qū)捤苫{(diào)將持續(xù)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

6月13日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份消費(fèi)、投資等數(shù)據(jù)。至此，5月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基本出爐。除了投資增速外，其他主要指標(biāo)均以回升為主，多項(xiàng)指標(biāo)還創(chuàng)下年內(nèi)新高。

但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接隱憂(yōu)仍然是房地產(chǎn)，投資增速連續(xù)第8個(gè)月出現(xiàn)下降的直接原因也是房企投資動(dòng)力不足。

光大證券分析師徐高說(shuō)，受益于政策對(duì)基建投資的推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在5月出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。但由于地產(chǎn)面臨的下行壓力仍然嚴(yán)峻，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖的基礎(chǔ)還十分脆弱。短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然需要依靠寬松政策加以支撐。貨幣政策繼續(xù)面臨進(jìn)一步放松的壓力。

多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回暖

國(guó)家能源局6月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國(guó)全社會(huì)用電量4492億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.3％，增速比4月份上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家能源局的資料顯示，當(dāng)前我國(guó)工業(yè)用電量占全社會(huì)用電量的70％，而發(fā)達(dá)國(guó)家一般在40％左右。這其中鋼鐵、水泥、石化等高耗能產(chǎn)業(yè)的用電量消費(fèi)又占到工業(yè)用電量消費(fèi)的一半左右，用電量的波動(dòng)跟這些行業(yè)的生產(chǎn)形勢(shì)有很大關(guān)系。

稍早一天公布的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)也映襯出這一點(diǎn)，5月工業(yè)增加值單月同比增速?gòu)纳显碌?.7%略微上升至8.8%，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在觸底回升。

徐高說(shuō)，考慮到國(guó)有企業(yè)對(duì)政府刺激政策反應(yīng)最為敏感，而這類(lèi)企業(yè)工業(yè)增加值回升勢(shì)頭最為明顯，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)應(yīng)主要得益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策。

5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)12.5%，比4月份回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)新高。中金公司分析師陳健恒說(shuō)，在居民消費(fèi)穩(wěn)定的情況下，政府在加快財(cái)政支出，政府消費(fèi)未來(lái)幾個(gè)月有望提速，也對(duì)消費(fèi)構(gòu)成支撐。預(yù)計(jì)6月份消費(fèi)增速可能保持在與5月份接近的水平上。

1~5月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)17.2%，較1~4月份的17.3%小幅回落，但基建投資從4月當(dāng)月的20.9%大幅升至28%，繼續(xù)保持在較高水平。

陳健恒說(shuō)，從資金來(lái)源看，盡管非標(biāo)依然受限，但企業(yè)中長(zhǎng)期貸款較強(qiáng)勁，這為基建投資提供資金支持。4月以來(lái)，政府持續(xù)在鐵路、保障房和水利等領(lǐng)域加大投資，并出臺(tái)相關(guān)資金支持政策。

徐高說(shuō)，貨幣政策的“定向?qū)捤伞币验_(kāi)始發(fā)揮作用，令基建投資顯著提速，從而對(duì)沖了地產(chǎn)投資的走弱，避免了整體投資再次出現(xiàn)大幅惡化。

不過(guò)，光大證券報(bào)告稱(chēng)，在政策之外，內(nèi)生性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然明顯不足。從工業(yè)企業(yè)出口交貨值環(huán)比增速的略微下降來(lái)看，外需對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的拉動(dòng)仍然較弱。分行業(yè)來(lái)看，汽車(chē)和鋼鐵行業(yè)回升的勢(shì)頭較為明顯。而水泥、乙烯等行業(yè)增速則繼續(xù)下滑。

定向?qū)捤苫{(diào)仍將繼續(xù)

此外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年5月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資達(dá)30739億元，同比上漲14.7%，漲幅較上月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。投資增幅已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月持續(xù)回落。其中，1~5月住宅累計(jì)投資達(dá)到21043億元，同比上漲14.6%，漲幅較上個(gè)月下降2個(gè)百分點(diǎn)。

目前與房地產(chǎn)相關(guān)的諸多指標(biāo)均增長(zhǎng)低迷，鏈家市場(chǎng)研究部分析師張旭告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，截至5月份，累計(jì)增長(zhǎng)幅度已經(jīng)降到15%以?xún)?nèi)的較低水平。從去年底以來(lái)的行業(yè)下行，在今年程度不斷加深，信貸的持續(xù)收緊以及來(lái)自銷(xiāo)售端的壓力，使行業(yè)發(fā)展速度降低到歷史較低水平。

聯(lián)訊證券分析師熊鷹向記者表示，從房地產(chǎn)來(lái)看，雖然其也屬于利率敏感型行業(yè)，但時(shí)滯較長(zhǎng)，一般來(lái)說(shuō)，這種傳導(dǎo)時(shí)滯為四個(gè)季度左右，即使近期房地產(chǎn)限購(gòu)政策和貨幣政策出現(xiàn)了明顯放開(kāi)的跡象，但年內(nèi)難以對(duì)房地產(chǎn)形成積極效應(yīng)，房地產(chǎn)投資在年內(nèi)總體或?qū)⑷猿氏碌畡?shì)。

6月11日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定加大長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶投資，政策通過(guò)基建穩(wěn)增長(zhǎng)意圖明顯。

熊鷹說(shuō)，本期基建投資增速出現(xiàn)了明顯回升，顯示出經(jīng)濟(jì)后端的財(cái)政投資力度明顯加強(qiáng)，如果從今年的鐵路投資計(jì)劃來(lái)看，今年的基建投資仍具有一定的上升空間，從而給投資帶來(lái)一定的托底作用。今年后期的投資的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)或?qū)㈩?lèi)似于2012年下半年，基建投資率先啟動(dòng)對(duì)投資形成平穩(wěn)的作用。

但這恐怕難以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑壓力。國(guó)海證券報(bào)告稱(chēng)，房地產(chǎn)景氣度仍在繼續(xù)惡化，投資累計(jì)增速繼續(xù)降低；作為房地產(chǎn)投資領(lǐng)先指標(biāo)的銷(xiāo)售額繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，資金到位增速也繼續(xù)回落，預(yù)示房地產(chǎn)投資仍將下滑。消費(fèi)在扣除價(jià)格因素后實(shí)際增速繼續(xù)走低，也未有好轉(zhuǎn)跡象。因此經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力，政策仍需保持偏寬松基調(diào)。

在網(wǎng)易財(cái)經(jīng)讀書(shū)會(huì)上，發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)馬曉河表示，在消費(fèi)沒(méi)有大的增長(zhǎng)情況下要增加公共投資，這些公共投資應(yīng)該用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中短板制約方面，特別用于制約城鄉(xiāng)居民消費(fèi)的公共設(shè)施方面，比如保障住房、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、貧困落后地區(qū)交通設(shè)施、重大水利設(shè)施等。各大金融機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)放貸應(yīng)該在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)上取消各種中介費(fèi)，如服務(wù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、信息費(fèi)，以降低企業(yè)融資成本。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，未來(lái)預(yù)期預(yù)調(diào)微調(diào)會(huì)更加頻繁，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)低于一季度。