等同IPO仍受青睞 A股借殼上市熱卷土重來

每經(jīng)記者王一鳴 昨日（4月8日），停牌近3個(gè)月的新世紀(jì)公告，作價(jià)超過21億元的數(shù)字天域擬借殼公司上市；同時(shí)，停牌半年之久的高金食品亦宣布，估值60億元的印紀(jì)傳媒也將借殼上市。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近半個(gè)月，先后有弘高設(shè)計(jì)作價(jià)28億借殼上市東光微電，綠地集團(tuán)估值655億元借殼金豐投資等重磅重組出爐。在經(jīng)歷門檻提高后的短暫沉寂期后，A股借殼上市熱卷土重來。 有投行人士表示，雖然證監(jiān)會(huì)去年明確了借殼上市標(biāo)準(zhǔn)與IPO等同，提高了借殼門檻，但因等不及IPO，執(zhí)意借殼的公司仍不在少數(shù)。 重磅借殼案接踵而至/ 昨日新世紀(jì)公布的重組預(yù)案顯示，此次借殼的數(shù)字天域100%股權(quán)預(yù)估值約為21.29億元，擬置出資產(chǎn)扣除分紅后作價(jià)預(yù)計(jì)為3.9億元，差額部分17.39億元，公司將向數(shù)字天域的11名股東發(fā)行股份購(gòu)買。 預(yù)案顯示，成立于2002年的數(shù)字天域，專注于移動(dòng)終端操作系統(tǒng)、中間件平臺(tái)及相關(guān)應(yīng)用的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)，集移動(dòng)終端操作系統(tǒng)、中間件平臺(tái)與相關(guān)應(yīng)用的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)于一體。2013年，公司營(yíng)業(yè)收入接近1.79億元，扣非凈利潤(rùn)為8998.05萬元。 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方承諾，數(shù)字天域2014~2016年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于1.42億元、1.85億元和2.35億元。受該消息提振，昨日新世紀(jì)股價(jià)一字漲停。 值得注意的是，今年1月4日，三房巷發(fā)布終止重組公告，當(dāng)時(shí)就披露了重組方為數(shù)字天域。從新世紀(jì)的停牌時(shí)間看，在三房巷重組終止后，數(shù)字天域火速更換了交易對(duì)象。數(shù)字天域迫切借殼，或是受紅杉資本、光速創(chuàng)投以及英飛尼迪投資等多家知名PE的推動(dòng)。 上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，經(jīng)過短暫停頓的借殼重組，又再度呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。 高金食品公告則顯示，借殼方印紀(jì)傳媒100%股權(quán)估值高達(dá)60.12億元，一舉刷新了A股文化傳媒板塊并購(gòu)案的估值紀(jì)錄。 財(cái)報(bào)顯示，印紀(jì)傳媒最近三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.51億元，年均利潤(rùn)增長(zhǎng)率為36%。根據(jù)《利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議》，交易對(duì)方承諾：如本次重大資產(chǎn)重組于2014年內(nèi)實(shí)施完畢，則印紀(jì)傳媒在2014~2016年度合并報(bào)表歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于4.3億元、5.58億元、7.19億元。 除了新世紀(jì)和高金食品，此前半個(gè)月，弘高設(shè)計(jì)作價(jià)28億借殼東光微電上市，綠地集團(tuán)估值655億元借殼金豐投資等重組案紛紛出爐。對(duì)此多位投行并購(gòu)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，最近打算借殼的企業(yè)確實(shí)又多了起來。 借殼上市三大“魅力”/ 對(duì)于近期借殼案大量增加的現(xiàn)象，投行人士給出了三點(diǎn)原因。 一是IPO再度遇阻?！叭ツ?1月30日，借殼上市標(biāo)準(zhǔn)等同IPO的政策出臺(tái)，我們接觸到的原來想借殼的客戶，此時(shí)轉(zhuǎn)投IPO，這類現(xiàn)象十分明顯。但現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)暫停接受IPO申報(bào)材料，這對(duì)擬上市企業(yè)有一定沖擊，一批年初打算IPO的客戶，現(xiàn)在又再轉(zhuǎn)回來尋求借殼?！蹦惩缎胁①?gòu)人士表示，發(fā)審會(huì)也并未如市場(chǎng)預(yù)期的那樣在3月底重啟。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，截至4月7日，今年共有28家企業(yè)終止IPO審查，連續(xù)16周無新增初審企業(yè)進(jìn)入首次公開發(fā)行名單，滬深兩市目前共有669家企業(yè)在排隊(duì)等待IPO，其中上交所主板排隊(duì)企業(yè)有163家，深交所中小板有275家，創(chuàng)業(yè)板有231家。 二是借殼上市時(shí)間成本低。企業(yè)選擇借殼，免除了IPO排隊(duì)等候之苦；借殼上市不用路演和詢價(jià)，與新股IPO的發(fā)售流程相比，優(yōu)勢(shì)更明顯。對(duì)借殼重組企業(yè)來說，從上市公司推出重組預(yù)案，到最后獲批完成，一般僅需1年時(shí)間，更快者半年即可完成重組。 三是借殼操作的靈活性。上述投行人士闡述道，一般上市公司重組在籌劃過程中終止，那么3個(gè)月內(nèi)不能再籌劃重組。但重組方案在被否后，第二天上市公司就可開董事會(huì)繼續(xù)推進(jìn)重組。最快的，從上市公司開完股東大會(huì)到最后上會(huì)，不到20天時(shí)間。但I(xiàn)PO被否后，則需要6個(gè)月才可重新提交申請(qǐng)。 天一科技便是典型案例。今年1月10日，因不符合“重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價(jià)公允”遭發(fā)審委否決后，1月20日公司董事會(huì)審議并通過了繼續(xù)重組事項(xiàng)，3月4日重新推出經(jīng)修改過的重組草案，3月14日獲證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理，當(dāng)月26日，該重組事項(xiàng)獲得并購(gòu)重組委無條件審核通過。不過，因參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，天一科技并購(gòu)重組申請(qǐng)被暫停審核。 華潤(rùn)錦華在去年11月21日公告借殼被否后，12月19日董事會(huì)審議通過繼續(xù)推進(jìn)重組事宜，12月30日收到證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書。