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渤海輪渡(603167)：開啟郵輪旅游新篇章

公司公告下屬香港子公司合同購買“哥斯達(dá)旅行者”郵輪

“哥斯達(dá)旅行者”價(jià)廉物美，有利于公司積累郵輪運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)

政府有意鼓勵郵輪產(chǎn)業(yè)，公司率先起航，有望借得政策東風(fēng)

報(bào)告摘要：

公司今日公告香港子公司渤海郵輪購買“哥斯達(dá)旅行者”郵輪。公司2014年2月10日與美國嘉年華郵輪集團(tuán)公司正式簽訂合同，以4368萬美元的價(jià)格，購買“哥斯達(dá)旅行者”郵輪。該郵輪由德國建造完成，建造時(shí)間為2000年，總噸位2.44萬噸，已通過RINA(意大利船舶聯(lián)合會)BEST4系列認(rèn)證。

“哥斯達(dá)旅行者”價(jià)廉物美，有利于公司積累郵輪運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。“哥斯達(dá)旅行者“總噸位2.44萬噸，估計(jì)總床位在900張左右，屬于中小型郵輪，較低的投資總額適合于公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的投石問路。同時(shí)，該郵輪船齡不足15年，仍在30年使用壽命中的黃金期，而原業(yè)主為世界著名郵輪公司，船況應(yīng)當(dāng)不錯。而且，從價(jià)格來看，該郵輪的購置價(jià)格顯著低于同類型郵輪折現(xiàn)后的賬面價(jià)值，屬于價(jià)廉物美。

政府有意出臺鼓勵郵輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，公司有望搶得頭籌。2013年12月媒體廣泛報(bào)道交通部正在制定關(guān)于促進(jìn)我國郵輪運(yùn)輸業(yè)持續(xù)健康發(fā)展方面的指導(dǎo)意見，并且已經(jīng)進(jìn)入意見征求階段。我們推斷如果該政策得到落實(shí)，公司有望憑借率先運(yùn)營郵輪業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢，通過“試點(diǎn)企業(yè)”等形式獲得政府的相關(guān)支持。

公司郵輪業(yè)務(wù)可包含多種二次消費(fèi)的延伸業(yè)務(wù)，將對盈利形成支撐。公司目前煙連客滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，2014年有望實(shí)質(zhì)啟動煙臺-平澤的中韓航線。所以，雖然公司郵輪業(yè)務(wù)剛剛起步，暫不計(jì)入盈利預(yù)測，公司13-15年EPS也有望達(dá)到0.49/0.54/0.60元?？紤]到公司郵輪業(yè)務(wù)的強(qiáng)大彈性，首次給予“買入”評級，目標(biāo)價(jià)15.30元。宏源證券